Texas' Rayburn Electric je prvním kooperativním operátorem, který sekuritizuje dluh Uri; Stále se očekává, že Sue

Historický týden 7. února se odehrál v Rockwallu v Texasu. Žádné jásání se však nekonalo: žádné klobouky nebyly vyhozeny do vzduchu, žádné zátky od šampaňského nepraskaly.

Místo toho tam byl pocit, že je to, co to je. Rayburn Country Electric Cooperative, Inc., nezisková energetická společnost pro výrobu a přenos elektřiny se čtyřmi členskými distribučními společnostmi, uzavřela první texaský kooperativní sekuritizační dluhopis, který vznikl z Winter Storm Uri o rok dříve.

Dluhopis za 908 milionů dolarů, hodnocený agenturou Moody's jako Aaa (fs), kryje dluh, který Rayburn a jeho 229,000 XNUMX zákazníků vznikly v důsledku mimořádných cen povolených státní komisí pro veřejné služby a účtovaných texaskou radou Electric Reliability Council ( ERCOT), jaká síla byla k dispozici během Zimní bouře Uri.

Tato bouře navrstvila Texas v ledu, sněhu a mrazivých teplotách na pět dní, od 17. do 22. února. Podle oficiálních údajů také zemřelo 246 lidí – buď zmrznutím nebo následkem souvisejících nehod, jako byla otrava oxidem uhelnatým z benzinových generátorů provozovaných uvnitř nebo požáry, které se vymkly kontrole.

Během největšího mrazu nařídil ERCOT odpojení elektrické zátěže od energetických společností, včetně Rayburnu, a nechal více než 5 milionů Texasanů v mrazivém mrazu a tmě.

Porucha plynu Hlavní bod katastrofy

Mnoho z elektráren 324 generace ve státě utrpělo určitou poruchu počasí, ale jádro katastrofy bylo způsobeno povětrnostními podmínkami v dodávkách plynu — hlavním palivem v texaském výrobním mixu —. Jaký plyn byl k dispozici, šlo za stratosférické ceny; a minulé léto plynárenské společnosti, jako je Energy Transfer, vykázaly zisky v miliardách.

David Naylor, prezident a generální ředitel společnosti Rayburn, mi řekl, že za pět dní Uri utratila společnost tři roky svého rozpočtu na dodávku energie. PUCT umožnilo zvýšení cen elektřiny na 9,000 XNUMX dolarů za kilowatthodinu a udrželo je tam déle, než bylo nutné, podle energetických společností ve státě.

Rayburn si vyhrazuje právo žalovat a může tak učinit, řekl mi Naylor.

Jiné regiony, od pobřeží Mexického zálivu po Kanadu, byly postiženy Uri, ale netrpěly tak špatně jako Texas.

Ve svém prohlášení Naylor řekl: „Spolu s našimi členy a díky tvůrcům politik jsme hrdí na to, že jsme první, kdo využívá zákon vytvořený tak, aby pomohl našim členům zmírněním dopadu ohavných poplatků vybíraných uprostřed krize. Toto financování výrazně podporuje naše komunity, protože stále hledáme nápravu a vyřešení nespravedlivých obvinění ze Winter Storm Uri.“

Clinton Vince, předseda americké energetické praxe v Dentons, právnické firmě kroužící po celém světě, mi řekl: „Jsme velmi potěšeni, že náš klient Rayburn Country Electric Cooperative dokázal úspěšně dokončit první svého druhu, 908-$. milionové sekuritizace s ratingem Moody's Aaa (sf), aby se minimalizoval vážný dopad na její zákazníky, vyplývající z nehorázných faktur zaslaných společností ERCOT na pětidenní období během Winter Storm Uri loni 3. února.

„Tato sekuritizace umožní společnosti Rayburn vyhnout se bankrotu a pokračovat jako plně životaschopná společnost a zároveň ochránit své zákazníky před šokem ze sazeb, který by způsobily účty ERCOT.“

Očekává se, že mnoho dalších utilit v Texasu, velkých i malých, se vydá cestou sekuritizace. Sekuritizace znamená, že zákazníci budou stále platit, ale jejich zadlužení bude rozloženo na mnoho let — v případě Rayburna až do roku 2049.

Smutná záležitost Uri a texaské sítě poukazuje jak na slabost trhu ve státě, který na rozdíl od jiných států nemá žádný mechanismus pro garanci rezervní kapacity, tak na asymetrii mezi dodavateli plynu a utilitami. Ty druhé jsou regulovány PUCT a ty první jsou lehce regulovány Texaskou železniční komisí, pokud jde o věci, jako jsou vrtné soupravy, a nemají závazky veřejné služby od energetických společností.

Sekuritizace je politické řešení

Texaská legislativa na svém zasedání loni v létě schválila zákon o sekuritizaci, ale neposkytla žádnou jinou úlevu pro veřejné služby ve státě. Nařídila však, aby energetické společnosti zvětrávaly, ale nekladly takové požadavky na plynárenský průmysl – další příklad asymetrie s jejich zákazníky.

Jednodušeji řečeno, existuje jeden soubor pravidel pro veřejné služby v Texasu a jiný pro ropné a plynárenské zájmy, které jsou ve státě politicky silné a uctívané politickým establishmentem.

Poté, co plynárenský průmysl ohlásil obrovské zisky, odměnil politiky také prostředky na kampaň: největší byl 1 milion dolarů od šéfa Energy Transfer Kelcy Warren do fondu pro znovuzvolení texaského guvernéra Grega Abbotta. Energy Transfer vydělal 2.4 miliardy dolarů na Uri, podle zveřejněných zpráv.