Texas tlačí zpět s komunálními dluhopisy

Politický tlak má mnoho podob. V dodatku k oficiálnímu prohlášení komunálního dluhopisu z 12. září 2022 k dluhopisům vydaným městem Anna v Texasu udělali pro leváky obrovskou čáru v písku. Tučným písmem byly pouze dva odstavce do dodatku k oficiálnímu prohlášení uvedeny tento odstavec (odstraněna irelevantní štítek kotle):

Dále dodržování státního práva: Město si vyhrazuje právo odmítnout jakoukoli nabídku nebo uchazeče…který je…na seznamu vedeném texaským kontrolorem nebo obdržel dopis či jiný dotaz od…texaského kontrolora nebo texaského generálního prokurátora související s jeho zařazením na jakýkoli seznam finanční společnosti bojkotující energetické společnosti nebo společnosti, které mají… praxi, politiku, pokyny nebo směrnice, které diskriminují subjekt se střelnými zbraněmi nebo obchodní sdružení se střelnými zbraněmi.

Jak řekl prezident George W. Bush: "Nezahrávejte si s Texasem." Politika vždy hrála roli při vydávání komunálních dluhopisů. To se obvykle zaměřuje na novou radnici, zlepšení vodovodního a kanalizačního systému nebo školní obvody, které chtějí novou školu. Jak emise dluhopisů získává podporu, upisovatelé se rojí, aby prozkoumali čísla města. Jakmile je vybrán upisovatel (upisovatelé), vytvoří se prodejní skupina – obvykle sestávající z tuctu nebo více firem. V případě certifikátu Anna, Texas Certificate of Obligation, byl upisovatelem Robert W. Baird & Co. Vyboulené, levicově orientované newyorské firmy se buď neobtěžovaly s podáním přihlášky, nebo byly souhrnně zamítnuty, pokud ano.

Jak to vše ovlivňuje jednotlivé investory komunálních dluhopisů? Za prvé, nyní vidíte upisování muni na hřišti politické horečky. Pokud je dohoda gigantická, jako je miliarda dolarů nebo více, mohou být vybrány menší regionální upisovací firmy, ale potřebují spolumanažera. To také znamená menší a nižší poplatky za upsání pro firmy z východního pobřeží, jejichž politika je proti politice lidí z Texasu.

Výnosy komunálních dluhopisů, stejně jako vše ostatní v Bondlandu, se od loňského roku více než ztrojnásobily. Jdou výš? Pravděpodobně. Proto zaujímání inkrementálních pozic dává smysl. Nikdo nemůže nazvat vrchol úrokových sazeb. Držte se dluhopisů General Obligation, školních dluhopisů, které mají buď státní podporu, nebo nějakou jinou formu úvěrového vylepšení, jako je pojištění. Ani se nedívejte na malé nemocnice, pečovatelské domy, malé soukromé vysoké školy, kongresová centra, muzea, parkovací struktury nebo munis podporované daní z obratu vydávané městy nebo státy, které ztrácejí populaci.