Terra, Luna a UST: Jak jsme se sem dostali

Historie kryptoměn se tento týden zapsala jako jeden z nejpopulárnějších stablecoinů, TerraUSD (UST) ztratil navázání na americký dolar a poté se během několika dní propadl pod 0.30 dolaru.

O víkendu začal stablecoin ztrácet paritu s americkým dolarem. Navzdory drahým pokusům podporovatelů UST tento týden udržet fixaci, cena mince prudce kolísala a nepodařilo se jí znovu získat fixaci. 

V době psaní se UST nyní obchoduje na Binance za cenu kolem 0.68 $ proti USDT Tetheru, nejobjemnějšímu obchodnímu páru pro UST. A Luna, nativní aktivum Terry, které má pomoci UST udržet jeho fixaci, se snížilo na přibližně 1.25 USD z 84 USD před týdnem. 

Situace UST je komplikovaná a rozvinula se velmi rychle. Zde je přehled toho, jak jsme se dostali do tohoto bodu – a proč na tom všem záleží.

Nastavení pódia

Stabilní coin je typ kryptoměny, jejíž hodnota má udržovat paritu s hodnotou nevolatilního aktiva, nejčastěji amerického dolaru.

Tradiční stablecoiny jako USDT společnosti Tether a USDC společnosti Circle jsou údajně kryty hotovostí a dalšími aktivy. Existují také stabilní coiny zajištěné kryptoměnami, nejvýrazněji Maker's Dai.

UST, který byl vytvořen startupem Terraform Labs, zapadá do poněkud volně definované kategorie zvané „algoritmické“ stablecoiny. Místo toho, aby se spoléhaly na kolaterál, jsou tyto mince navrženy tak, aby využívaly tržní pobídky k udržení svých kolíků.

terra v 2018, s podporou Binance Labs, OKEx, Huobi Capital a Dunamu, firmy za korejskou Upbit. UST byl spuštěn na podzim roku 2020 a stablecoin zaznamenal masivní růst během býčího trhu v roce 2021.

Do Kwon, generální ředitel Terraform Labs, popsal, jak má UST fungovat na nedávné epizodě The Scoop: 

„Myšlenka je taková, že člověk může kdykoli spálit Lunu v hodnotě jednoho dolaru, aby mohl vyrazit jeden TerraUSD, a naopak vždy můžete vyměnit jeden TerraUSD za Lunu v hodnotě jednoho dolaru. Takže pokud má token Luna nějakou tržní hodnotu, můžete se vždy pokusit o arbitráž proti systému, abyste mohli razit a vyplácet stablecoiny.“

„Pro případ, že by došlo k de-peggingu – takže například pokud se TerraUSD obchoduje za 0.90 $ – arbitr může jednoduše koupit TerraUSD na otevřeném trhu a poté je obchodovat proti protokolu za dolarovou hodnotu Luna, čímž získá 10 % arbitrážní zisk tímto způsobem. A naopak, pokud se TerraUSD někdy obchoduje za 1.10 USD, můžete si koupit Lunu v hodnotě jednoho dolaru na otevřeném trhu, vyrazit TerraUSD a poté je prodat, abyste získali 10% zisk na druhé straně.“  

To má udržet kolík. Ale kromě toho nezisková organizace se sídlem v Singapuru s názvem Luna Foundation Guard nebo LFG sháněla obrovské množství finančních prostředků – většinou ve formě bitcoinů – aby sloužily jako „forexová rezerva“ pro UST.

V únoru The Block oznámil, že LFG získal 1 miliardu dolarů vytvořit bitcoinovou rezervu pro UST. V březnu Do Kwon odhalil, že LFG zvýšil počet na 2.2 miliardy dolarů pro svou bitcoinovou rezervu a měla dlouhodobý cíl 10 miliard dolarů. V dubnu to přidal 100 milionů dolarů v tokenech AVAX a další bitcoiny v hodnotě 231 milionů dolarů.

5. května LFG řekl, že koupil bitcoin v hodnotě 1.5 miliardy dolarů, čímž se celková rezerva zvýšila na 3.5 miliardy dolarů.

Kolaps

Pak se tento víkend stalo něco, co způsobilo velké množství prodejů UST. Jak vysvětlil výzkumník kryptoměn (a bývalý výzkumník v The Block) Mika Honkasalo v další nedávné epizodě The Scoop, data z řetězců ukázala „mnoho velkých prodejů UST do jiných stablecoinů“. Důvod toho stále není zcela jasný. 

Získejte svůj denní přehled o kryptoměnách

Doručováno denně, přímo do vaší schránky.

Tento prodejní tlak způsobil UST ztratit paritu s panenkour. Není to poprvé, co se to stalo. V květnu 2021 klesla cena UST až na 0.96 USD, než se zotavila. 

V pondělí ale cena klesla až na 0.61 dolaru. Tentýž den LFG řekl, že ano „bránit“ peg půjčením 1.5 miliardy dolarů v bitcoinech ze své rezervy na mimoburzovní obchodní firmy, aby mohly podporovat tržní aktivitu a pomáhat udržovat paritu s dolarem. 

Brzy ráno východního času, v úterý Binance pozastavené výběry Luna a UST. 

Později toho dne, stablecoin získal zpět část svých ztrát, což se vyšplhalo zpět nad 0.90 $. 

Pak, The Block hlášeny že LFG hledala od velkých kryptoinvestorů 1 miliardu dolarů navíc. Později v úterý začala cena opět rychle klesat a klesla až na úroveň kolem 0.30 USD. 

Ve středu jedna z „velkých čtyř“ burz v Koreji pozastaveno obchodování Luna svým uživatelům, což ovlivňuje, jak mohou někteří obchodníci v určitých částech světa znovu stabilizovat ekosystém Terra. 

Mezitím Anchor, nativní token dominantní platformy DeFi společnosti Terra Anchor Protocol, za poslední den klesla o více než 70 %.. Před kolapsem UST společnost Anchor, která má vyplatit 19.5% výnos věřitelům UST na platformě, byl již na tempu, aby vyčerpal vlastní rezervu do dvou měsíců. 

Proč je to důležité

Ve středu Do Kwon vyložil plány pomoci vrátit UST zpět k tržní paritě. Plány zahrnují absorbování zvýšené nabídky UST od držitelů, kteří je prodávají, zvýšení ražby Luna o 400 %, aby bylo více držitelů UST vyplaceno, a zvýšení množství UST, které lze za Lunu prodat každý den. 

Kolaps však za sebou zanechal obrovské množství nejistoty a nedůvěry. 

Zdaleka není jasné, že někdy získá zpět svou věrnost – natož důvěru, kterou potřebuje, aby byla udržitelná. 

Kromě toho bude mít dopad na kryptoměnu a scénu DeFi obecněji. Pro začátek, je přístup Terra ke stablecoinům neživotaschopný? Další vrstvy 1, včetně Tronu a Near Protocol, plánují podobné návrhy. Konečným cílem je vytvořit skutečně decentralizované stablecoiny které jsou mimo dosah regulačních orgánů.

Když už jsme u regulátorů, pokud tomuto trendu nevěnovali pozornost dříve, nyní určitě ano. Při úterním slyšení v Senátu ministryně financí USA Janet Yellenová jmenovitě uváděno UST když znovu požádala Kongres, aby schválil legislativu regulující stablecoiny.

"Myslím, že to jednoduše ilustruje, že se jedná o rychle rostoucí produkt a rychle se zvyšující rizika," řekla.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Všechna práva vyhrazena. Tento článek je poskytován pouze pro informační účely. Není nabízeno ani zamýšleno k použití jako právní, daňové, investiční, finanční nebo jiné poradenství.