Kryjte se, protože růst M2 dosahuje nuly a měnové zpoždění se zmenšuje

V průběhu letošního roku Fed vedený Jeromem Powellem tlačil sazby výše bezprecedentním tempem.

Samozřejmě, panika mezi tvůrci politiky ze zpřísnění měnové politiky je sama o sobě z velké části produktem prodloužené politiky Fedu uvolňujících peníze a let nízkých úrokových sazeb.

Hledáte rychlé zprávy, horké tipy a analýzy trhu?

Zaregistrujte se k odběru zpravodaje Invezz ještě dnes.

V zoufalé snaze udržet domácnosti nad vodou přišla krátce po přísných karanténách a úplném zmrazení ekonomické aktivity velká vlna finančních dávek a ultrauvolněná fiskální politika.

Obrat od bezmocného uvíznutí pod cílovou inflací ke zcela alarmujícím cenovým výkyvům na sebe nenechal dlouho čekat.

Kvantitativní utahování

Zpřísňující se postoj Fedu se vztahuje i na množství hotovosti v oběhu.

Známý (nebo nyní nechvalně proslulý) indikátor M2 se nadále zmenšoval, přičemž měsíční údaje o sezónně očištěné peněžní zásobě klesají čtvrtý měsíc v řadě.

V článku SchiffGOLD nalezeno,

Když se podíváme na průměrné měsíční tempo růstu, před Covidem, listopad historicky expanduje anualizovaným tempem 5.2 %. Letošní ročník minul o neuvěřitelných 870 bps.

V posledním čtvrtletí roku obvykle dochází k silnému nárůstu peněžní zásoby, což jen činí tuto odchylku od trendu výraznější a bolestivější.

Rozhodující je, jak ukazuje graf níže, že roční růst M2 poprvé v historii dosáhl nuly.

Zpoždění vrací úder?

Přestože se zdá, že cenové tlaky se začínají ohýbat podle vůle Fedu, cena inflace se chystá ještě zvýšit.

Je to proto, že společnost ještě neviděla, jak se obávaný efekt zpoždění skutečně spustí.

Danielle DiMartino Booth, generální ředitelka a hlavní stratég společnosti Quill Intelligence, která má téměř deset let zkušeností jako poradkyně Dallas Fedu, poznamenat,,

Fed nedávno zveřejnil článek, který namísto 18měsíčního období ukázal, za jakou dobu skutečně začnete pociťovat špetku přísnější měnové politiky, nyní je to skutečně jen 12 měsíců.  

Zdá se, že ekonomové Fedu komunikují, že 1. čtvrtletí zažije tvrdý propad a možná i nástup plné recese.

Další rok, další čtvrtletí

Rozhodnutí Fedu zvýšit v prosinci o další půl bodu znamená, že zpřísnění je v plném proudu.

V lednu 2023 se FOMC zvýší nejméně o další čtvrt procenta.

Tržní data odrážejí toto očekávání s Nástroj CME FedWatch uvádějící přibližně sedmi až tři rozdělení mezi pravděpodobností čtvrt- a půlbodového nárůstu.

Sněmovna reprezentantů kontrolovaná republikány pravděpodobně nebude ochotna nabídnout mnoho fiskálních rezerv zadluženým domácnostem, vzhledem k devastaci, kterou na ekonomiku způsobilo množství přímých transferů v posledních dvou letech.

DiMartino Booth dodala, že neočekává, že vracení daní a odpuštění budou někde tak vstřícná jako v roce 2022, což znamená, že rodinné rozpočty budou velmi zatížené.

Nakonec, jak mnozí ekonomové tvrdili, varianta měkkého přistání již není v říši možností.

Pokud by Fed nějak držel svůj kurz, ekonomické důsledky by byly zničující.

I přes efekt monetárních zpoždění, které je nyní na prahu Fedu, se obtížné fiskální podmínky hluboce zakořenily a temnota kolem vytváření pracovních míst zejména v méně kvalifikovaných sektorech (o kterých si můžete přečíst zde), Fed bude prozatím nadále tvrdě mluvit a v příštích týdnech se zvýší o čtvrt procenta.