Prodej státních pokladničních poukázek bude brzy snížen, protože se blíží termín dluhového stropu

(Bloomberg) – Americké ministerstvo financí je na pokraji toho, že bude muset znovu snížit množství státních pokladničních poukázek, které se pohybují kolem, což může způsobit vlnění na trzích financování, protože investoři honí zmenšující se nabídku cenných papírů nebo hledají jiná místa, kde by se mohli krátkodobě držet. hotovost.

Nejčtenější z Bloombergu

Vzhledem k tomu, že administrativa přijímá různá opatření, aby se vyhnula narušení zákonného limitu dluhu – který Kongres v brzké době nevykazuje žádné známky zrušení – očekává se, že ministerstvo začne snižovat množství krátkodobých cenných papírů, které prodává v týdenních aukcích.

Lou Crandall z Wrightson ICAP, zkušený pozorovatel peněžních trhů, počítá s tím, že by se to mohlo začít dít během příštího týdne nebo dvou, přičemž první náznaky by mohly přijít při čtvrtečním oznámení o nadcházejících tří- a šestiměsíčních prodejích.

Crandall odhaduje, že hrubé týdenní emise v pěti pravidelných splatnostech – včetně 1, 2 a 4 měsíčních poukázek – v březnu klesnou na 241 miliard USD, což je o 38 miliard USD méně než v únoru.

Snížení bude signalizovat začátek „trvalého, ale postupného poklesu“ nabídky účtů, napsal v dopise z 26. února klientům.

I když se na obzoru nedostává krizí dluhového stropu, má vláda tendenci v březnu a dubnu omezovat svou výpůjční aktivitu, protože vybírá daně z příjmu. Ale poté má historicky tendenci znovu navyšovat emise, protože přebytek generovaný daňovými příjmy se rozptýlí.

Tentokrát však bude muset ministerstvo financí pokračovat ve snižování objemu aukcí směnek a utrácet svou hromadu hotovosti, aby si zachovalo svou půjčku pod limitem dluhu.

Analytici z Washingtonu a Wall Street varovali, že USA pravděpodobně vyčerpají mimořádná opatření, která by jim umožnila pokračovat v placení dluhů někdy ve třetím čtvrtletí, ačkoli takzvané „datum X“ by mohlo být posunuto dopředu, pokud budou daňové příjmy nižší než očekávaný.

Příběh pokračuje

Včetně vyrovnání z tohoto týdne ministerstvo financí letos podle vládních údajů vydalo v čisté výši zhruba 377 miliard dolarů. Wrightson odhaduje, že do 29. června se nabídka bankovek pravděpodobně sníží o zhruba 350 miliard dolarů ze svého vrcholu z konce února.

Tento posun odstraní většinu nárůstu nabídky účtů, ke kterému došlo v první části tohoto roku, a vrátí trh zpět k podmínkám omezené nabídky, které jej charakterizovaly po většinu posledních několika let.

Takové výkyvy v nabídce bankovek by nejen zdražily cenné papíry ve srovnání s jinými nástroji, jako jsou jednodenní indexové swapy, ale také by motivovaly investory, kteří mají přístup k dohodě o zpětném zpětném odkupu Federálního rezervního systému, aby tam zaparkovali více hotovosti.

Zároveň by se výnosy těch směnek, které jsou nejzranitelnější vůči technickému selhání souvisejícímu s dluhovým stropem, mohly prudce zvýšit, protože se investoři budou snažit těmto konkrétním problémům vyhnout.

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP