Kolaps SVB znamená větší volatilitu akciového trhu: Co investoři potřebují vědět

"Pokud dnes v noci dojde k dohodě, která neškrtí vkladatele, trh se silně zotaví," řekl Barry Knapp, výkonný partner a ředitel výzkumu Ironsides Macroeconomics, v nedělním odpoledním telefonickém rozhovoru. „Srážka“ by znamenala, že investoři obdrží méně než plnou hodnotu svých vkladů.

Naopak, opatření, která v této oblasti zaostávají, by mohla vyvolat ošklivou reakci, řekl.

Americké futures na akciové indexy otevřely v neděli v noci výše, což možná odráží opatrný optimismus ohledně řešení. Futures na Dow Jones Industrial Average
YM00,
+ 0.60%
vzrostly o 33 bodů nebo 0.1 %, zatímco futures S&P 500
ES00,
+ 0.88%
futures na Nasdaq-100
NQ00,
+ 0.96%
každý vzrostl o 0.2 %.

Investoři budou také posuzovat dopad, aby zjistili, zda to nekomplikuje plány Federálního rezervního systému na další zvyšování úrokových sazeb a potenciálně rychleji, než se dříve očekávalo ve snaze snížit inflaci.

SVB byla v pátek uzavřena kalifornskými regulátory a podle zpráv ji převzala Federal Deposit Insurance Corp., která v neděli odpoledne prováděla aukci banky.

Viz: Regulátoři USA a Spojeného království zvažují způsoby, jak pomoci vkladatelům SVB, FDIC dražit aktiva – zprávy

"Chceme se ujistit, že problémy, které existují v jedné bance, nevytvářejí nákazu pro ostatní, které jsou zdravé," Řekla to ministryně financí Janet Yellenová v nedělním ranním rozhovoru pro „Face the Nation“ na CBS, přičemž vyloučil záchranný balíček, který by zachránil držitele dluhopisů a akcionáře mateřské SVB Financial Group SIVB.

"Máme obavy o vkladatele a zaměřujeme se na to, abychom uspokojili jejich potřeby," řekla.

Pokračující nejistota by mohla v pondělí zanechat dynamiku „nejdříve prodej, otázky později“.

"Na již tak nervózním trhu emocionální reakce na zkrachovalou banku znovu probouzí naši kolektivní svalovou paměť GFC," řekl Art Hogan, hlavní tržní stratég společnosti B. Riley Financial Wealth, v e-mailu MarketWatch s odkazem na rok 2007- finanční krize 2009. "Až se prach usadí, pravděpodobně zjistíme, že SVB není 'systematický' problém."

Snímek z víkendu: Co bude dál s akciemi po kolapsu Silicon Valley Bank, když investoři čekají na zásadní údaje o inflaci

Knapp varoval, že pokud by vkladatelé byli nuceni ostříhat se, mohlo by dojít k otřesům na trhu s významným potenciálním poklesem akcií, což pravděpodobně vyvolá spory v jiných institucích. Dohoda, která ponechá vkladatele v pořádku, by pozvedla celkový trh a umožnila akciím bank, které byly minulý týden sraženy, „trhnout“ výše, „protože jsou levné“ a bankovní systém „jako celek… je ve skutečně dobrém stavu“.

Svalová paměť mezitím fungovala na konci minulého týdne. Bankovní akcie ve čtvrtek prudce klesly v čele s akciemi regionálních institucí a v pátek prodloužily své ztráty. Výprodej akcií bank stáhl dolů širší trh a ponechal index S&P 500
SPX,
-1.45%
pokles o 4.6 %, což téměř smazalo zisky benchmarku s velkou kapitalizací na začátku roku 2023.

The Dow
DJIA,
-1.07%
zaznamenal týdenní pokles o 4.6 %, zatímco Nasdaq Composite
COMP,
-1.76%
klesl o 4.7 %. Investoři prodali akcie, ale naskládali se do bezpečných amerických státních dluhopisů, což vedlo k prudkému ústupu výnosů, které se pohybují opačně než ceny.

Neúspěch SVB je viněn z nesouladu mezi aktivy a pasivy. Banka se starala o technologické startupy a firmy s rizikovým kapitálem. Vklady rychle rostly a byly umístěny do dlouhodobých dluhopisů, zejména hypotečních cenných papírů krytých vládou. Když Federální rezervní systém zhruba před rokem začal agresivně zvyšovat úrokové sazby, zdroje financování pro technologické startupy vyschly, což vyvolalo tlak na vklady. Zároveň zvýšení sazeb Fedu spustilo historický výprodej dluhopisového trhu, což značně zhoršilo hodnotu držených cenných papírů SVB.

Viz: Silicon Valley Bank je připomínkou toho, že „věci mají tendenci se zlomit“, když Fed zvýší sazby

SVB byla nucena prodat velkou část těchto podílů se ztrátou, aby zvládla výběry, což ji vedlo k naplánování nabídky ředící akcie, která podnítila další nápor na vklady a nakonec vedla k jejímu kolapsu.

Analytici a ekonomové do značné míry odmítli názor, že strasti SVB znamenaly systémový problém v bankovním systému.

Viz také: 20 bank, které sedí na obrovských potenciálních ztrátách cenných papírů – stejně jako SVB

Místo toho se zdá, že SVB je „poněkud zvláštní případ špatného řízení rozvahy, držící obrovské množství dlouhodobých dluhopisů financovaných krátkodobými závazky,“ řekl Erik F. Nielsen, hlavní ekonomický poradce skupiny UniCredit Bank. nedělní poznámka.

"Vystrčím krk a naznačím, že trhy reagují značně přehnaně," řekl.

Důsledky pro vývoj měnové politiky Fedu jsou také velké. Futures tradeři Fed-funds minulý týden přešli na cenu s více než 70% pravděpodobností zvýšení základní úrokové sazby o 50 bazických bodů nebo půl procentního bodu na březnovém zasedání Fedu poté, co předseda Jerome Powell řekl zákonodárci, že sazby by se musely posunout výše, než se dříve předpokládalo.

Očekávání se vrátila zpět na 25 bazických bodů nebo čtvrtbodový pohyb, jak se rozvinul kolaps SVB, přičemž obchodníci také snížili očekávání, kdy sazby pravděpodobně dosáhnou vrcholu.

Mezitím, útěk do bezpečí, zaznamenal výnos 2letého státního dluhopisu, který na začátku týdne poprvé od roku 5 překonal 2007 %, na konci týdne klesl o 27.3 bazických bodů na 4.586 %.

Reakce trhu nebyla neobvyklá, uvedl v nedělní poznámce Michael Kramer z Mott Capital Management a měla by se obrátit, jakmile se situace kolem SVB uklidní.

Powell řekl, že příchozí ekonomická data určí velikost dalšího pohybu sazeb Fedu. Reakce trhu na silnější než očekávaný růst únorových nefarmářských mezd, který byl zmírněn zpomalením růstu mezd a růstem míry nezaměstnanosti, byla zastřena vřavou kolem SVB.

"Myslím, že zvýší sazby alespoň o 25 bazických bodů a signalizují, že se blíží další zvýšení sazeb," řekl Kramer. "Pokud by neočekávaně pozastavili zvyšování sazeb, vyslali by varovnou zprávu, že vidí něco vážného znepokojení, což způsobí významnou změnu v jejich politické cestě, a to by pro akcie nebylo optimistické."