SVB Blowout je budíček pro Stock Bulls o bankovních rizicích

(Bloomberg) — Investoři na akciovém trhu právě dostali drsné připomenutí o rizicích, která představují turbulence v bankovním průmyslu.

Nejčtenější z Bloombergu

Americké akcie směřují k nejhoršímu týdnu roku po výprodeji vyvolaném obavami o likviditu v bankovním sektoru, protože ztráty v portfoliu podnítily ukvapené získávání finančních prostředků finanční skupinou SVB, hlavním věřitelem začínajících společností. Neklid se šíří přes Atlantik, přičemž evropské banky se propadly nejvíce od září a srovnávací index regionu prudce klesl.

"Odhalením své slabosti SVB poněkud otevřela Pandořinu skříňku," řekl klientům v poznámce Arnaud Cayla, zástupce generálního ředitele Cholet Dupont Asset Management. Představuje „velký psychologický dopad, který probudil staré démony trhu“.

Akcie si trochu oddechly od smíšené zprávy o pátečních výplatních páskách v USA, přičemž evropský benchmark snížil některé ztráty a americké futures se staly kladnými. Problémy s bankovnictvím přesto zvyšují širší obavy z dopadu vyšších sazeb na ekonomiku. Akcie možná budou muset dále klesat kvůli rostoucímu tlaku z dluhopisového trhu.

Když se podíváme na banky, i přes čtvrteční silnou reakci Wall Street vidí stratégové omezené riziko nákazy z problémů SVB na velké věřitele, kteří jsou dobře kapitalizovaní.

.

Zde je to, co řekli další stratégové:

James Athey, investiční ředitel společnosti Abrdn:

„Nedostatek důkazů umožnil investorům do akcií snít o neposkvrněné dezinflaci a návratu do bájné země věčného růstu. Problémy v SVB byly jako studená sprcha.“

Andreas Lipkow, stratég společnosti Comdirect Bank:

"V USA se rizikové hotspoty spíše zvyšují než snižují."

Příběh pokračuje

Rostoucí ochota spekulovat s opcemi s nulovou platností, takzvanými produkty ODTE, „také představuje významné riziko pro finanční trhy“.

Charles-Henry Monchau, investiční ředitel Banque SYZ:

„Banky byly zaskočeny rychlým zvýšením úrokových sazeb Fedem a odčerpáváním přebytečné likvidity z finančního systému. To zároveň vedlo k hromadě ztrát v rozvahách bank.“

„Samozřejmě, SVB by se dalo do jisté míry považovat za extrémní (a doufejme, že izolovanou) událost. Je však fér říci, že dvojitá rána ztrát dluhopisů v bankovních rozvahách a útěk vkladů zákazníků vytváří riziko pro mnoho amerických bank.“

Bjoern Jesch, investiční ředitel DWS:

"Určitě to ukazuje, jak nervózní je nakonec trh, když problémy v relativně malé kalifornské bance stačí k tomu, aby otřásly finančními monstry Wall Street."

Robert Greil, hlavní stratég společnosti Merck Finck:

„Duch úrokových sazeb koluje. Investoři se stále více obávají, že úrokové sazby porostou dále, než se původně očekávalo.

Greil očekává, že příští týden v tomto ohledu více objasní dvě události: „Za prvé je důležité, že údaje o inflaci v USA – včetně základní sazby – v úterý klesají, a za druhé, že ECB ve čtvrtek nebude klást větší důraz na vyšší inflační rizika. V konečném důsledku zhoršující se podmínky financování s pokračujícím růstem úrokových sazeb ovlivní ekonomiku v průběhu roku.

Oliver Scharping, portfolio manažer ve společnosti Bantleon:

„I když pravděpodobně dostávám nějaké vibrace Bear Stearns '08 a likvidita se plošně vytrácí, zatím mi to nepřipadá jako systémový problém. Upřímně řečeno, zatím existují pouze omezené křížové čtení pro evropské banky. Pokud bude sektor v příštích několika seancích i nadále pod tlakem v sympatiích, nákaza by mohla být příležitostí k přidání."

Alessandro Barison, portfolio manažer společnosti HI Numen Credit Fund:

„Myslíme si, že výprodej vyvolaný SVB je přehnaný, není systémový a je řízen konkrétním idiosynkratickým důvodem. Zdůrazňuje to však konkurenci v USA s tak vysokými sazbami a pravděpodobně konec expanze NII pro americké banky.

Raphael Thuin, vedoucí strategií kapitálových trhů ve společnosti Tikehau:

„Na první pohled to nevypadá jako systémový problém. Trhy jsou velmi citlivé na špatné zprávy z bankovního sektoru a obavy z toho nejsou nikdy dobré. Jak již bylo řečeno, člověk musí být velmi ostražitý ohledně jakéhokoli druhu dominového efektu, zejména na regionální americké banky. Zpráva o SVB přichází také s tím, jak se očekává, že čisté úrokové marže budou vrcholit napříč americkými bankami, což zvyšuje tlak.

„U evropských bank je samozřejmě nutné provést due diligence, ale nejsou vystaveny stejným rizikům a nevykazují žádné skutečné známky slabosti, pokud jde o řešitelnost a ziskovost. Ale opět, obezřetnost je zásadní v kontextu, kdy jsou trhy na tento typ událostí velmi citlivé.“

Jerome Legras, vedoucí výzkumu ve společnosti Axiom Alternative Investments:

„To je věc bankovního sektoru, jakmile je problém na jedné bance, trhy se obávají, že je všude, ale nic se neděje víc! Rizikový profil systémové banky, jako je JPMorgan, ohledně sazeb a likvidity, nemá nic společného s kalifornskou bankou specializovanou na rizikové kapitály.

„Totéž platí pro Evropu, kde jsou systémoví věřitelé pod dohledem ECB vystaveni riziku rostoucích sazeb, které je velmi omezené. Mezi těmi dvěma prostě není žádné srovnání. Jsme v prostředí rostoucích sazeb, to ano, ale to opravdu není žádná novinka.“

Guillermo Hernandez Sampere, vedoucí obchodování ve společnosti Asset Manager MPPM GmbH:

„Možná to nebude velká škoda způsobená digitálními měnami a regulační orgány nám slíbily, že systém už není tak křehký. Dnes mnoho správců aktiv zkontroluje své účetní knihy a portfolia. Aby se předešlo většímu prodejnímu tlaku, musí být projevena důvěra.“

– S pomocí Chiary Remondini, Allegry Catelli, Michaela Msiky a Macareny Muñoz.

(Aktualizace s údaji o pracovních místech v USA, reakce trhu po celou dobu)

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP