Překvapilo mě, jak hluboko ve společnosti probíhaly některé problémy

Když se objevil Barry McCarthy, aby utekl Peloton asi před třemi měsíci ho překvapilo, když zjistil, jak narušený je dodavatelský řetězec a jak rychle se finanční pokladna společnosti zmenšuje.

"Povahou obratů je, že jsou plné překvapení," řekl McCarthy analytikům v úterý během svého prvního konferenčního hovoru s Pelotonem po zisku.

Poté, co se generální ředitel ponořil do podnikání, řekl, že se dozvěděl, že Peloton je „slabší v dodavatelském řetězci všeho“, než očekával. Řekl, že největším překvapením v předchozím čtvrtletí byl peněžní tok a to, jak bezútěšné to bylo.

Přesto první Netflix a Spotify Výkonný ředitel také řekl, že ho překvapila schopnost Pelotonu „rychle řešit“ situaci v peněžních tocích, aniž by rozmělnila stávající akcionáře a zároveň pokračovala v adekvátní kapitalizaci podniku. Dalším jasným bodem, který McCarthy zaznamenal, bylo, že v ústředí Pelotonu našel více talentů, než si myslel, že objeví.

McCarthyho komentáře na Wall Street v úterý byly neuvěřitelně vysoké sázky, vzhledem k klesající ceně akcií Pelotonu a slábnoucí důvěře mezi investory, že podnik může být úspěšný ve světě po pandemii Covid.

Úterní dopis generálního ředitele akcionářům přišel s neuspokojivé výsledky za tříměsíční období končící 31. března a ponuré vyhlídky na aktuální čtvrtletí, které končí 30. června a znamená konec fiskálního roku Pelotonu. McCarthy rychle popsal oblasti, kde se bývalému vedení Pelotonu tolik nedařilo, a zároveň položil základy pro své cíle obratu.

Alespoň prozatím se investoři více soustředí na současný kyselý stav věcí. Akcie Pelotonu v úterý ráno klesly na historické minimum, což stáhlo tržní ocenění společnosti na zhruba 4 miliardy dolarů. Na začátku loňského roku to bylo až 50 miliard dolarů.

Přesto McCarthy zakončil konferenční hovor tím, že řekl Wall Street, že je „docela optimistický“, pokud jde o cestu společnosti vpřed, „bez ohledu na cenu akcií“.

"Nechci znít jako Pollyannaish, ale doufám, že se někdy brzy na tento hovor podíváme zpět jako na jeden z důležitých bodů obratu v podnikání," řekl.

Na McCarthyho kontrolním seznamu jsou:

• Pronikání do maloobchodu třetích stran prodejem produktů Peloton prostřednictvím jiných podniků
• Rostoucí povědomí o digitální aplikaci společnosti, která může být možností pro lidi, kteří se nechtějí zavázat k používání stroje na kolo nebo běhouny
• Mezinárodní expanze
• Širší zavedení pilotního testu, kde zákazníci platí paušál za zapůjčení jednoho ze stacionárních kol Peloton a přístup k jeho živým cvičebním lekcím a tréninkům na vyžádání

„Potřebujeme být dobří v hardwaru, ale být dobří v hardwaru nestačí,“ řekl na výzvu. "A to vyžaduje posun v investičních prioritách podnikání."

Jeho cílem je také, co je důležité, v nadcházejícím fiskálním roce obrátit podnikání zpět na kladné volné peněžní toky.

Nedávná hotovostní infuze od JPMorgan a Goldman Sachs měl by to umožnit, řekl McCarthy, navzdory jakýmkoli ekonomickým protivětrům. Podle jeho dopisu Peloton zakončil své poslední čtvrtletí „s nízkou kapitalizací“ s 879 miliony dolarů v neomezené hotovosti a peněžních ekvivalentech.

Mnoho investorů však pravděpodobně čeká pauzu, dokud nebudou schopni zaznamenat výraznější známky pokroku. Někteří se také obávají, že by Peloton mohl ztratit zlomek své stávající předplatitelské základny – která se během této doby ukázala jako loajální pandemie — pokud se změní příliš mnoho a příliš brzy.

Analytik UBS Arpine Kocharyan uvedl, že očekává, že investoři Pelotonu se budou v krátkodobém horizontu více zajímat o schopnost společnosti zachovat své peněžní toky a likviditu. Strategií Pelotonu pod McCarthym je klást větší důraz na čistou současnou hodnotu předplatitele oproti předchozímu zaměření na zisky z hardwaru, uvedl Kocharyan v poznámce pro klienty.

Jiní analytici se ptají, zda je McCarthyho strategie skutečně tak odlišná od strategie spoluzakladatele Pelotonu a bývalého generálního ředitele Johna Foleyho.

Peloton slavil úspěch pod vedením Foleyho, který vedl výrobce připojeného fitness vybavení přes vrchol pandemie. Ale také zažil problémy, protože spotřebitelská poptávka začala slábnout, ale náklady stále rostly a Peloton investoval do věcí, jako jsou další výrobní centra, které již nepotřeboval.

„Společnost svými slovy nadále naznačuje, že ví, že se musí obrátit,“ řekl analytik BMO Capital Markets Simeon Siegel. "A přesto se drží představy, že jejich příběh růstu je jejich Polárka."

„Pokud by společnost jednoduše pracovala na prodeji svých stávajících zásob a zaměřila se na medvědí objímání svých stávajících věrných, měla by existovat rozumná cesta k ziskovosti,“ dodal. "Problém je v tom, že příběh je zahalen vírou, že mají právo růst tak daleko a tak rychle, jak chtějí."

McCarthy v úterý zopakoval, že cílem Pelotonu je jednoho dne napočítat 100 milionů členů, což je cíl, který Foley stanovena v roce 2020.

„Vím o digitálních aplikacích, které již mají více než 100 milionů lidí, kteří se zaměřují na fitness. A ani v životě mě nenapadá, proč, vzhledem k našemu úspěchu v rané fázi této kategorie, bychom nemohli být jednou z těch digitálních aplikací,“ řekl McCarthy.

Peloton měl k 7. březnu 31 milionů předplatitelů.