Prudký růst dolaru zvyšuje možnost parity s eurem

Euro a dolar naposledy dosáhly parity koncem roku 2002, i když společná evropská měna se v nedávné minulosti setkala s prahem. Na konci roku 2016 se euro posunulo směrem k paritě poté, co bývalý prezident Donald Trump vyhrál prezidentské volby v USA a obchodníci očekávali sérii zvýšení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému. Tyto sázky se však v roce 2017 rozpadly rychlejší než očekávaný růst v Evropě. 

Někteří pozorovatelé trhu tvrdí, že možnost parity je tentokrát realistická, protože obchodníci bojují s jestřábím Fedem, vlnovými efekty do Evropy z Ruska. válka na Ukrajině a ekonomické zpomalení v Číně. Mnoho ekonomů a investorů očekává vyšší ceny energií a přerušení dodávek pramenící z války s cílem snížit růst v Evropě. Jakýkoli druh slábnoucí poptávky v Číně po evropském zboží by mohl těžce zatížit i region. 

Mezitím Fed zahájil agresivní kampaň za zvýšení úrokových sazeb, což poskytlo další podporu dolaru, který se ukázal jako jedna z dominantních útočiště pro investory letos. Vyšší úrokové sazby obvykle podporují dolar tím, že činí americká aktiva atraktivnějšími pro investory hledající výnosy. Mezitím se očekává, že Evropská centrální banka nadále zaostávat za Fedem při zpřísňování měnové politiky.

Tyto faktory poslaly euro a dolar letos divoce houpající— včetně čtvrtka, kdy euro vůči dolaru vzrostlo o 1.2 %, což je největší skok za více než dva měsíce. Euro v pátek část těchto zisků zvrátilo, když kleslo o 0.2 %. 

I tak má euro podle údajů Dow Jones Market Data nejhorší začátek roku od roku 2015. To donutilo některé analytiky a investory v posledních týdnech revidovat očekávání ohledně parity. 

„Pro nás se šance na obchodování [eur a dolar] za paritu zvýšily z 30 % na začátku ukrajinské války na 75 % nyní,“ řekl.

Viraj Patel,

globální makro stratég pro Vanda Research. "Je toho velmi málo, co může malé zvýšení sazeb ECB udělat pro zastavení poklesu [eur]." 

Vzhledem k psychologické úrovni měnového páru má parita euro-dolar také důležité důsledky pro místní ekonomiky a peněženky spotřebitelů. Pro Američany cestující do zahraničí letos v létě znamená slabé euro, že jejich dolary mohou jít dále. 

Pro evropské ekonomiky slabé euro zdražuje dovoz, který se může vlnit a vytvářet vyšší místní ceny. To by mohlo klást další tlak na ekonomiky v době, kdy evropské země – a další po celém světě –se již potýkají s prudce rostoucí inflací. 

"Široce řečeno, slabší měna má vliv na zrychlení inflace," řekl

Jane Foleyová,

vedoucí devizové strategie v Rabobank. Poznamenala však: „Není to nutně úrovně [na kterých se měny obchodují], co věci ztěžuje. Je to nejistota a volatilita – tempo, kterým se pohybujeme –, co vytváří problémy pro tvůrce politik, aby se pokusili změřit věci, jako je inflace.“

Slabší euro může také snížit atraktivitu aktiv denominovaných v eurech – jako jsou akcie. Benchmarkový index Stoxx Europe 600 letos klesl o 12 %, což je méně než 18% pokles v S&P 500. Ale v dolarovém vyjádření je to stejné jako s americkým indexem. 

Znepokojení investorů bylo patrné i jinde: počátkem tohoto měsíce se rozdíl mezi výnosy italských a německých referenčních státních dluhopisů zvýšil na 2.007 procentních bodů, což je nejvyšší úroveň od května 2020, podle Tradewebu. V pátek tento spread opět vzrostl nad 2 procentní body. Rozšiřující se rozdíl mezi italskými a německými výnosy je obvykle vnímán jako barometr finančního napětí v regionu. 

Ne všichni pozorovatelé trhu jsou přesvědčeni, že parita euro-dolar je pravděpodobná. Měna se ještě musí propadnout pod úroveň, která je považována za klíčovou technickou úroveň eura – intradenní úroveň 1.034 USD, na kterou euro kleslo na začátku roku 2017.

"Je v tom určitá technická psychologie," řekl Paul Ciana, vedoucí technické strategie FX ve společnosti

Bank of America,

poznamenat, že euro se odrazilo výše poté, co minulý týden kleslo na své vnitrodenní minimum kolem 1.035 USD. Poznamenal však: „Možná, že tentokrát [parita] skutečně nastane, protože lidé na to mají horší pozici.

Nedávné údaje od Commodity Futures Trading Commission ukazují, že pákové fondy si od minulého týdne udržely skromnou čistou krátkou pozici vůči euru – ale jsou vůči měně méně medvědí, než tomu bylo loni. 

„Když jsem se dívala na pozice v eurech, první věc, která mě napadla, byla: 'Ach, je to ještě dál',“ řekla paní Foleyová, která má v nadcházejících měsících prognózu 1.03 dolaru za euro. 

„Myslím, že pokud se přesouváme do prostředí, kde tato rizika pro eurozónu stavíte – z velké části kvůli energetické bezpečnosti, ale také zpomalení Číny – je tu možnost, že zarytí býci to vzdají,“ řekla.

Napište Caitlin McCabe na [chráněno e-mailem]