(Bloomberg) – Obvyklým varováním na Wall Street už deset let je, že obchodní přepážky byly obsazeny lidmi, kteří jsou příliš mladí na to, aby věděli, jaké to je procházet cyklem zpřísňování Federálního rezervního systému. Teď to zjišťují.
Nejčtenější z Bloombergu
Na trzích jsou turbulence, pak je to jakkoli, jak říkáte poslední dva dny, kdy po 900bodové rally Dow následoval o 12 hodin později pokles o 1,000 bodů. V poslední době jsou v aktivech vykouzleny a spáleny stovky miliard dolarů v hodnotě během jednoho dne, což je ostrý obrat od přímé trajektorie postpandemické éry.
Tam, kde se kdysi každý dip kupoval, se nyní každý odskok prodává. Čtvrtek byl teprve čtvrtým dnem za 20 let, kdy akcie a dluhopisy zaznamenaly pokles o více než 2 %, a to díky hlavním burzovně obchodovaným fondům, které je sledují. Společné napětí mezi aktivy takového rozsahu spolehlivě podněcuje spekulace, že velké fondy jsou nuceny prodávat.
„Bojím se jako všichni ostatní,“ řekl Jim Paulsen, hlavní investiční stratég Leuthold Group a jeden z nejviditelnějších býků Wall Street. "Jsem v oboru již téměř 40 let - tyto věci nejsou o nic jednodušší, protože nikdy nevíte jistě a také víte, že jste se v minulosti mýlili."
Za ztrátou stojí Fed, který se zavázal k tomu, co bude pravděpodobně nejagresivnějším stažením stimulů pro ekonomiku od roku 1994. Centrální banka, kdysi kotva stability pro trh, je nyní jejím hlavním protivníkem, který se zavázal potlačit nejžhavější inflaci za čtyři roky. dekády.
„Klienti volají a říkají: ‚Tak už jsme skončili? Měli bychom se obávat? Máme to všechno dát pod matraci?'“ Paul Nolte, portfolio manažer Kingsview Investment Management, řekl telefonicky z Chicaga. "Připadá mi to trochu jako v roce 2000, 2002, kde je to jen neustálý trvalý pokles přerušovaný nějakými shromážděními."
Narušení Fedu je všude. Ve středu, poté, co předseda Jerome Powell signalizoval, že zvýšení sazeb o 75 bazických bodů je mimo stůl pro nadcházející zasedání, akcie posílily, což poslalo index S&P 500 k největšímu zisku po Fedu za deset let. Poté se trh ve čtvrtek propadl a index klesl o více než 3.5 %, když obchodníci přehodnotili situaci.
Za posledních 25 let pouze tři další politická zasedání Fedu zaznamenala během prvních dvou dnů velké obraty na trhu této velikosti směrem dolů.
„Jaký je den rozdíl,“ řekl Frank Davis, vrchní ředitel společnosti LEK Securities. „Včera lidé četli komentář Fedu a viděli určitou předvídatelnost a stabilitu. Ale teď to vypadá na velký podvodník."
Prakticky každé aktivum trpí otřesy vyvolanými centrálními bankami. Dolar, který v den Fedu klesl téměř o 1 %, ve čtvrtek předvedl úplné zotavení a přiblížil se 20letému maximu. U pevných výnosů vymazaly 10leté výnosy státních dluhopisů středeční pokles a přesáhly 3 %.
Málokdo očekává, že v brzké době přijede kavalérie nebo tým ochrany proti pádu. Fed byl ochromen inflací a potřebuje zpřísnit finanční podmínky, aby pomohl zpomalit zhodnocování cen potravin, aut a přístřeší. Zatímco Powell opakovaně vyjádřil důvěru v dosažení hladkého přistání v ekonomice, riziko recese je podle Dennise DeBusscherea, zakladatele 22V Research, hrozbou, kterou si investoři nemohou dovolit ignorovat.
"To je důvod, proč musí být každá rally prodána," řekl DeBusschere. „Protože aktiva s vyšším rizikem znamenají, že nebojujete s inflací! Nemáš cestu ven!!" přidal. "Kdo sakra vstoupí do této pásky?"
Ve skutečnosti se rok 2022 rýsuje jako nejbolestivější rok pro kupce dipů za poslední desetiletí. Od ledna trvá průměrný pokles indexu S&P 500 2.3 dne, více než kterýkoli rok od roku 1984, zatímco jeho výnosy po sestupných seancích byly záporné o 0.2 %. To je nejhorší za 35 let.
Investoři, kteří byli po většinu poslední dekády podmíněni úspěchem nákupů s poklesem, jsou vyděšeni novou zkušeností, kdy v dubnu opouštěli fondy zaměřené na akcie jedním z nejrychlejších temp za poslední roky.
Pro Grega Boutlea, amerického ředitele pro akciovou a derivátovou strategii v BNP Paribas, byl středeční návrat „charakteristickým znakem růstu medvědího trhu“.
"Umístění bylo v tomto kroku velmi defenzivní, což by do určité míry mohlo zmírnit pocit paniky nebo nuceného prodeje," řekl. "Ale dnešní cenový pohyb je těžké číst jako něco jiného než problematického ve velmi krátkodobém horizontu."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html