(Bloomberg) – Býci svíjející se stále ještě jestřábím sklonem Federálního rezervního systému se chystají ztratit hlavní sílu, která pomohla utlumit turbulence v amerických akciích během makroekonomického dramatu tohoto týdne.
Nejčtenější z Bloombergu
Očekává se, že platnost opcí ve výši 4 bilionů dolarů vyprší v pátek v měsíční události, která má tendenci přidat do obchodního dne turbulence. Tentokrát, s indexem S&P 500 zaseknutým na několik týdnů v rozmezí 100 bodů od 4,000 XNUMX, samotný objem poskytuje resetování pozice, které by mohlo přetížit pohyby trhu. Vzhledem k brutálnímu pozadí, které se objevilo v posledních dnech, od řady zvýšení sazeb ze strany globálních centrálních bank až po známky toho, že americká ekonomika začíná ochabovat, narůstají obavy, že expirace bude působit jako vzduchová kapsa.
Tak to vidí David Reidy, zakladatel First Growth Capital LLC. Podle jeho názoru se trh utápí ve stavu „dlouhého gama“, kdy obchodníci s opcemi musí jít proti převládajícímu trendu a nakupovat akcie, když klesají, a naopak.
Páteční událost „by mohla prolomit těsnost expozice gama a vést k určitému rozptylu, to znamená k prostoru pro vypuknutí indexu,“ řekl Reidy. "To by byl pohyb směrem dolů vzhledem k úpravám pozic na konci roku a pohledu na makroekonomickou recesi."
Opce vázané na úroveň 4,000 500 na indexu S&P XNUMX představují podle Brenta Kochuby, zakladatele Spot Gamma, největší část otevřeného úroku, který má být splatný, a působily jako něco jako lano pro cenu indexu v týdnech před pátkem.
Akcie byly pod tlakem již ve čtvrtek, když se Evropská centrální banka přidala k Fedu ve zvyšování úrokových sazeb a varovala před dalšími bolestmi, které přijdou. S&P 500 klesl o 2.5 % a poprvé za pět týdnů uzavřel pod 3,900.
To nastavuje klíčový den, kdy držitelé opcí vázaných na indexy a jednotlivé akcie – jejichž nominální hodnota podle stratéga Goldman Sachs Group Inc. Rockyho Fishmana má hodnotu 4 biliony dolarů – budou muset buď převrátit stávající pozice, nebo založit nové.
Tato událost se tentokrát shoduje se čtvrtletní expirací indexových futures v procesu zlověstně známém jako trojité čarodějnictví. K tomu se přidává rebalancování benchmarkových indexů včetně S&P 500. Tato kombinace má tendenci vyvolat jednodenní objemy, které patří k nejvyšším v roce.
"Mezi vypršením platnosti a rebalancí bude pátek pravděpodobně posledním 'dnem likvidity' roku 2022," řekl Chris Murphy, spoluvedoucí derivátové strategie v Susquehanna International Group.
Obchodníci s opcemi se připravovali na zmatek, když se tento týden věnovali zprávě o spotřebitelských cenách a poslednímu zasedání Federálního výboru pro volný trh v tomto roce. Ve znamení zvýšené úzkosti udělal trh s deriváty v pondělí něco neobvyklého s indexem Cboe Volatility, což je ukazatel nákladů opcí známý jako VIX, vyskočil o více než 2 body, zatímco index S&P 500 vzrostl o 1.4 %. To je největší společný zisk od roku 1997.
"V podstatě všechny ceny opcí vázané na pátek byly extrémně vysoké a velmi citlivé na implikovanou volatilitu (a pokles v čase), protože vyprší za pouhých pár dní," řekl Kochuba ze SpotGammy. "Jakmile události pominuly, implikovaná volatilita (tj. hodnota těchto opcí) poklesla, což vedlo k zajišťovacím tokům, které přinesly průměrnou reverzi na trhy."
Dynamika byla k vidění ve středu, protože pokles S&P 500 se shodoval s propadem VIX, což opět narušilo historický vzor jejich pohybu v opačných směrech.
Podle Dannyho Kirsche, šéfa opcí ve společnosti Piper Sandler & Co, toto uvolnění zajištění odstranilo jednu podporu trhu a otevřelo dveře pro větší volatilitu.
"Teď, když událost prošla, trh se může více pohybovat," řekl. "A nastává realizace vyššího a delšího Fedu plus vysoká možnost recese v příštím roce."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html