(Bloomberg) – Jestřábí Federální rezervní systém rozdrtil jakoukoli naději investorů, minulý týden uvrhl akciový trh do spirály zkázy a podnítil obavy obchodníků, že jsou na cestě ještě další ztráty.
Nejčtenější z Bloombergu
Jakékoli naděje, že akcie zhodnotily většinu špatných zpráv mířících na poslední zasedání Fedu, jsou nyní zmařeny. Index S&P 500 ztratil více než 4 % od středečního poledne, kdy centrální banka zvýšila sazby o tři čtvrtě procentního bodu a signalizovala, že je na cestě agresivnější tempo zvyšování, než se očekávalo.
Poprvé od června platí obchodníci více za ochranu před krátkodobými výkyvy v indexu S&P 500 než za dlouhodobé výkyvy, což je známkou zmatku ohledně toho, kam akcie směřují. Mezitím kaskáda škrtů odhadů od analytiků z Wall Street přináší podobně ponuré poselství. Stratégové z Goldman Sachs Group Inc. například snížili svůj pohled na konec roku na široký akciový benchmark na úroveň, která implikuje 2.5% pokles oproti pátečnímu závěru. A může přijít další bolest, řekli stratégové.
"Letošní nepříjemný pokles na akciovém trhu pravděpodobně v dohledné době neskončí," řekl Yung-Yu Ma, hlavní investiční stratég společnosti BMO Wealth Management, v rozhovoru. "Realitou je, že nad akciemi bude v nadcházejících týdnech a měsících nadále viset těžký mrak, dokud inflace výrazně nepoleví."
Trhy reagují na jasnou zprávu předsedy Fedu Jeroma Powella ze středeční tiskové konference: Boj o zkrocení inflace způsobí skutečné ekonomické škody. Nyní se hromadí sázky, že to akciím způsobí ještě větší potíže. V pátek S&P 500 téměř vymazal své dvouměsíční oživení do poloviny srpna a poslal výnos dvouletých státních dluhopisů na nejvyšší hodnotu od roku 2007. Akcie klesly nejméně o 3 % za čtyři z posledních pěti týdnů.
Volatilita se také vrátila a index volatility Cboe neboli VIX v pátek poprvé od června krátce vzrostl nad 32. Futures kontrakty na první měsíc na VIX se obchodují o 0.7 bodu volatility nad futures na druhý měsíc a tvoří takzvanou obrácenou křivku volatility, která obvykle signalizuje zvýšené obavy investorů.
Poměr ceny a zisku S&P 500, který stratégové z Goldman Sachs považují za spravedlivý, když sazby rostou rychleji, než se očekávalo, je 15násobek zisku, což je úroveň, kterou banka upravila dolů z 18násobku. Banka snížila svůj výhled na index S&P 500 na konci roku o 700 bodů na 3,600 XNUMX, aby to vysvětlila.
Předchozí medvědí trhy, které zasáhly během plné recese, byly pro index S&P 500 brutální a v devíti předchozích případech od druhé světové války jej poslaly dolů v průměru o 35 %. Podobný scénář by se mohl opakovat, pokud benchmark klesne pod své nedávné minimum 3,666.77 500 dosažené v červnu, řekl Sam Stovall, hlavní investiční stratég CFRA (S&P 0.7 uzavřel v pátek 3,200 % nad touto úrovní.) Pokud tuto úroveň překročí, by mohl klesnout na 33 14.9, což představuje 215% pokles z rekordního maxima a znamená násobek ocenění XNUMX (na základě odhadu budoucího zisku na akcii XNUMX USD), řekl.
"Bude to medvědí trh doprovázený recesí, ale nemyslím si, že směřujeme k nějakému velkému zhroucení," řekl Stovall v rozhovoru. "Možná budeme muset počkat do prvního čtvrtletí roku 2023, dokud nebude konečně dosaženo konečného minima."
Medvědí prostředí samozřejmě také vytváří faktory, o které se mohou dlouhodobí býci opřít.
Vrátíme-li se do roku 1995, tento devítiměsíční posun poslal akcie do třetího nejdelšího období extrémního pesimismu, jak ukazují data sestavená Ned David Research. Ale v roce následujícím po předchozích sériích takového medvědího chování se index S&P 500 zvýšil v průměru o 20 %. K dlouhodobějšímu optimismu se přidává naděje, že čím dříve Fed zvýší úrokové sazby do té míry, že bude bojovat proti inflaci, tím dříve může začít polevovat.
"Pro dlouhodobé investory jsou to příležitosti, na které sedíme a čekáme, abychom mohli nakupovat akcie za výhodné ceny," řekl Eric Diton, prezident a výkonný ředitel Wealth Alliance, telefonicky. "Medvědí trhy nepřicházejí tak často."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html