(Bloomberg) – 11% nárůst amerických akcií za poslední dva týdny má znaky oživení medvědího trhu, které by mohlo vystřídat hlubší ztráty.
Nejčtenější z Bloombergu
To je závěr analytiků z Bank of America, kteří říkají, že blikají varovné signály pro trh, který „navzdory jasně slabším fundamentům“ vyšplhal nahoru, včetně Federálního rezervního systému, který se letos rozhodl prudce zvýšit sazby, aby mohl bojovat s přetrvávající inflací.
Stratégové upozorňují, že výprodej, který indexu S&P 500 ubral 12 % z jeho lednového rekordu, ještě není u konce a pro volatilitu na medvědích trzích jsou typické prudké nárůsty, přičemž některé z největších v historii se odehrávají v době krize dot-com a globální finanční krize. Ostře sledovaná tržní metrika státních dluhopisů v úterý zablikala varováním před recesí, čímž se přidaly obavy, že restriktivní Fed poškodí ekonomiku.
„Zhoršující se makro pozadí a trh nepříznivý Fed činí trvalé zisky amerických akcií nepravděpodobnými,“ napsali stratégové včetně Gonzala Asise a Riddhiho Prasada. Fed pravděpodobně nikdy nepřijde na záchranu trhu a ve skutečnosti centrální banka vítá přísnější finanční podmínky, aby pomohla v boji proti inflaci. "V praxi to znamená aktiva s nižším rizikem."
Investoři zatím na žádná varování nedbají. S&P 500 v úterý vyskočil o 1.2 % při svém devátém zisku za 11 seancí, i když výnos dvouletých státních dluhopisů poprvé od roku 10 vyskočil nad 2019letou sazbu.
Ale 10denní úseky velkých zisků byly na medvědích trzích běžné. Byly čtyři, které od roku 10 na 10 medvědích trzích překonaly desetidenní nárůst o 11 % do pondělí, napsali stratégové BofA.
Není těžké najít důvody k opatrnosti. Válka na Ukrajině má stále zmatek na komoditních trzích, přičemž hnojivo je nejnovějším produktem, jehož cena raketově stoupá. Ceny ropy jsou stále zvýšené, což přispívá k inflačním tlakům, které Fed slíbil utlumit, i když to poškodí poptávku.
Stratégové doporučují investorům, aby prodávali hovory mimo peníze, aby se zajistili jak proti poklesu, tak i proti jakémukoli potenciálnímu krátkodobému rozběhu, který podle nich bude „omezený“.
Bulls tvrdí, že navzdory tlaku Fedu na zpomalení růstu budou společnosti stále schopny poskytovat zisky, které ospravedlní ocenění. Zejména korporátní Amerika je nejvíce izolována od dopadu sankcí na Rusko, zatímco dluhopisy po celém světě jsou ve volném pádu.
Stratégové BofA uvedli, že by bylo zapotřebí mírnější inflace, aby akcie mohly přidat k nejnovějším ziskům – něco, co ekonomové banky neočekávají. Varují také, že jakékoli uvolnění napětí ve východní Evropě by odstranilo hrozbu pro růst, ale také poskytlo Fedu krytí pro rychlejší růst.
Za prvé, trhy sazeb vykazují mnohem více známek stresu. Nárůst volatility sazeb za posledních 10 dní, měřeno indexem MOVE, v poměru k klesající volatilitě akciových trhů měřené VIX, byl největší od roku 2009 a je jedním z největších vůbec, říká BofA. Po epizodě z roku 2009 klesl S&P 500 během následujících šesti týdnů o 7 %.
Akcie zaznamenaly na začátku roku velký pokles a investoři si nyní kladou otázku, zda se trh nepotácí v medvědím trhu. "Věříme, že ano," řekla Katerina Simonetti, senior viceprezidentka Morgan Stanley Private Wealth Management, v rozhovoru pro Bloomberg Radio.
"Věříme, že ano, ve skutečnosti je to medvědí trh, na medvědím trhu jsme už nějakou dobu," řekla. Její tým vstoupil do roku s obavami o valuace, zpřísnění Fedu, inflaci a zpomalení růstu a válka na Ukrajině mnohé z těchto obav ještě zhoršuje.
"Nyní to neznamená, že na tomto trhu nejsou žádné příležitosti, rozhodně existují a investoři by měli být schopni je využít," řekl Simonetti. "Ale jsou to shromáždění medvědího trhu a je třeba je tak vnímat."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html