Rozdělení akcií jsou opět populární. 5 společností, které by mohly dále rozdělit své akcie

Láska z trhu je nakonec spíše příznakem úspěchu akcií než výsledkem jejich rozdělených plánů. Společnosti, které dělají splity, to dělají spíše proto, že jejich akcie už v poslední době hodně vzrostly. A akcie s pozitivní dynamikou nebudou nadále růst.

„Samo o sobě by rozdělení akcií nemělo vytvářet ani ničit žádnou hodnotu,“ říká Christopher Harvey, vedoucí akciové strategie Wells Fargo. „Akcie, které se rozdělují, mají obvykle pozitivní cenový moment, obecně se ve společnosti dějí dobré věci a základy se zlepšují. To je to, na co se trh zaměřuje, a rozdělení akcií je prostě něco, co uděláte, když k tomu dojde.“

Jinými slovy, je to spíše korelace než kauzalita. Ale čísla mluví sama za sebe: Od roku 1980

S&P 500
Podle výzkumníků BofA Securities akcie, které oznámily rozdělení, porazily index v průběhu následujících 16 měsíců v průměru o 12 procentních bodů.

Rozkoly v posledních několika letech pocházejí od technologických společností s velkým kapitálem, včetně

jablko

(AAPL),

Nvidia

(NVDA) a Tesla (TSLA) – všechny s vysoce létajícími akciemi – ale také méně významné firmy, včetně

Sherwin-Williams

(SHW),

Amfenol

(APH) a

McCormick

(MKC). Během posledního desetiletí došlo u amerických emitentů k přibližně 20 rozdělením ročně, uvádí Dow Jones Market Data.

Skutečný rozkvět rozdělení nastal během technologické bubliny na konci 1990. let. Od roku 1997 do roku 2000 si v průměru 65 amerických společností rozdělilo své akcie každý rok, jak se trhy roztavily. Frekvence rozdělení se znovu zvýšila v letech před globální finanční krizí, na konci další dlouhé tržní rally.

Dnes má medián akcií S&P 500 cenu asi 118 USD. Několik firem však obchoduje výrazně nad touto úrovní a mohly by být kandidáty na rozdělení. Akcie s nejvyšší cenou v USA jsou akcie třídy A

Berkshire Hathaway

(BRK.A), které nebyly nikdy rozděleny. Ty nedávno vyšly na 517,000 1 $ a v průměru si vyměňte ruce jen pár tisíckrát denně. Warren Buffett tyto akcie možná nikdy nerozdělí, ale investoři mají jinou možnost: akcie třídy B společnosti Berkshire představují 1,500/350 XNUMX A, neboli nedávných XNUMX USD.

Stavitel domu

NVR

(NVR) má další nejvyšší cenu akcií, nedávno 4,380 1 USD, následuje Amazon.com (AMZN) a Alphabet (GOOGL). Vedení Alphabetu 20. února uvedlo, že letos v létě požádá akcionáře o povolení k rozdělení 1 ku 2,811, z nedávných 7.5 20 USD. Její akcie si následující den připsaly 1 %, k čemuž přispěly také silnější než očekávané výsledky za čtvrté čtvrtletí. Amazon oznámil své vlastní záměry rozdělení 10 ku 3,281 zhruba o měsíc později spolu s autorizací zpětného odkupu akcií v hodnotě 5 miliard dolarů. Akcie, nedávno za XNUMX XNUMX USD, přidaly další den více než XNUMX %.

„Představenstvo očekává, že zvýšení počtu akcií v oběhu v důsledku rozdělení akcií resetuje tržní cenu kmenových akcií v rozsahu, který by našim zaměstnancům poskytl větší flexibilitu při správě vlastního kapitálu v Amazonu a vytváření kmenových akcií. dostupnější pro každého, kdo chce investovat do Amazonu,“ uvedla společnost v podání.

V posledním březnovém týdnu Tesla uvedla, že bude pokračovat v druhém rozdělení akcií za tolik let, v nezveřejněném poměru. Aby nebylo pozadu, společnost GameStop (GME) 31. března uvedla, že bude žádat o souhlas akcionářů, aby učinila totéž. Akcie prodejce videoher však nezaznamenaly trvalý nárůst. Ráno po oznámení otevřely o více než 13 % výše, ale uzavřely o méně než 1 %. Začátkem toho týdne akcie vzrostly o 25 % za den.

Dalšími akciemi s nejvyšší cenou v S&P 500 jsou:

Rezervace Holdings

(BKNG), asi 2,300 XNUMX $;

AutoZone

(AZO), kolem 2,040 XNUMX $;

Chipotle Mexican Grill

(CMG), asi 1,600 XNUMX $; a

Mezinárodní společnost Mettler-Toledo

(MTD), kolem 1,350 XNUMX $.

Typické argumenty ve prospěch rozdělení mají co do činění se zpřístupněním akcií s nižší cenou pro jednotlivé investory nebo zaměstnance, kteří by mohli mít problémy s nákupem akcií s vysokou cenou.

Vezměme si například společnost za 2 miliardy USD s jedním milionem akcií v oběhu a cenou akcií 2,000 10 USD. Po dokončení rozdělení 1 za 10 bude mít společnost 200 milionů akcií, z nichž každá bude obchodována za 2 USD a nezměněnou tržní hodnotu 200 miliardy USD. Každý akcionář by prostě dostal devět nových akcií za každou, kterou držel před rozdělením. Investor, který byl ochoten do společnosti investovat pouze 200 USD, si nyní může koupit celý podíl a více po 2,000 USD – nikoli XNUMX XNUMX USD.

Společnosti chtějí mít různorodou akcionářskou základnu institucionálních i drobných investorů, jejichž vliv na trhy a jednotlivé akcie v posledních letech vzrostl.

Tato logika je však na dnešním trhu mnohem méně relevantní, než tomu bylo před několika lety. Většina makléřských firem umožňuje investorům vlastnit zlomky neboli „části“ jednotlivých akcií. Fidelity umožňuje svým zákazníkům nakupovat kusy tisíců amerických akcií a fondů obchodovaných na burze, počínaje 1 dolarem.

Robin Hood

uživatelé si mohou koupit pouhou jednu miliontinu akcií. Investor by mohl získat 200 dolarů z akcie 2,000 1 dolarů – nebo 10 dolar, nebo 54.31 dolarů nebo XNUMX dolaru – s malým úsilím.

Mluvčí Fidelity říká, že v loňském roce používalo zlomkové akcie 2.3 milionu účtů.

Navíc je mnoho investorů vystaveno trhu prostřednictvím ETF se sledováním indexu, které jim již umožňují vlastnit koše akcií za nižší ceny, než jsou kombinované ceny cenných papírů v indexech.

Kdysi mohlo být rozdělení akcií nevýhodou pro investory, kteří platili provize za akcii – spíše než za obchod. Tato nevýhoda do značné míry zmizela v éře obchodování bez provizí, které je nyní běžné u makléřských firem.

Opce se mění v lotech po 100, takže kontrakty na akcie s vysokou cenou mohou být drahé. V posledních dvou letech došlo k explozi zapojení drobných investorů do opčních trhů, takže účinek může být větší. Ale to je více faktorem pro GameStops světa než pro Amazonky.

Stravitelnější ceny pro Amazon nebo Alphabet by z nich mohly učinit pravděpodobnější kandidáty na vstup do cenově váženého indexu, jako je Dow Jones Industrial Average. A i když se v tomto okamžiku stále jedná o spekulace, Apple získal svůj vstup do Dow v roce 2015, pouhý rok poté, co dokončil rozdělení akcií 7 za 1. Apple, to nestojí za nic, dokončil pět rozdělení od svého vstupu na burzu v roce 1980 za 22 dolarů za akcii. Na rozděleném základě byla jeho cena IPO 10 centů.

Proč tedy akcie dělit? Je to pravděpodobně více o optice a spolehlivosti signalizace než o čemkoli techničtějším. Management naznačuje, že očekává, že akcie po rozdělení dále porostou, a trh rád vidí býčí insidery.

Cena akcií po rozdělení 20 ku 1, která se za den pohybuje o 50 centů namísto 10 USD, by mohla investorům signalizovat větší stabilitu. Rozdělená oznámení také přitahují mediální pokrytí a průzkumy od analytiků na straně prodeje. A dělený cyklus jde stále dokola.

Takže ve velmi krátké době často uvidíte, že akcie prasknou při oznámení o rozdělení. Ale to je posun vpřed očekávaný nadvýkon, nikoli proto, že rozdělení přidává hodnotu společnosti samo o sobě.

Jack Ablin, hlavní investiční ředitel společnosti Cresset Capital, která spravuje aktiva ve výši asi 22 miliard dolarů, říká: „To je místo, kde se učebnice a knihy objednávek rozcházejí, kde se realita liší od teorie.“

Napsat Nicholas Jasinski ve společnosti [chráněno e-mailem]