Akciové trhy čelí zhoršujícímu se výhledu a výnosům po celém světě

Risk off je tady. I když trh vypadá pozitivně. V tomhle lyže nepředbíhejte. Trhy mohou jít rychle z kopce.

Kromě Federálního rezervního systému se k mánii zvyšování sazeb zapojuje dalších 15 centrálních bank. Toto je právě teď emise č. 1 pro akciový trh.

„Jako by jedinou odpovědí na inflaci bylo snížení spotřeby. Druhou odpovědí je zvýšení produkce. Což znamená, že vyrobíte více věcí,“ říká Vladimir Signorelli, vedoucí obchodu s makro investicemi Bretton Woods Research v Long Valley, NJ. "Více věcí znamená nižší ceny."

Dochází k novému trendu makrovolatility. Obchodní aktivita klesá a inflace v USA je stále nad 8 %. V Evropě se blíží 9 %, což je horší než velké rozvíjející se trhy Brazílie, Indie, Jižní Afrika a Čína. V rámci BRICS je pouze ruská inflace horší než Evropa a USA

To znamená, že Fed, Evropská centrální banka a Bank of England jdou po inflaci zvyšováním sazeb, přestože si jsou vědomy poškození růstu.

VÍCE Z FORBESEvropa směřuje k „hluboké recesi“, deindustrializaciBy Kenneth Rapoza

„Od té doby, co jsme v červenci snížili rating akcií na rozvinutých trzích, očekávané úrokové sazby dále poskočily – a rizika recese stále nejsou zohledněna,“ říká Wei Li, globální hlavní investiční stratég společnosti BlackRock Investment Institute. Mají podváženou USA a Evropu.

Obchodní aktivita v USA a Evropě stagnuje, s FedExem z minulého týdneFDX
zprávy dává investorům heebie-jeebies. Zpráva o inflaci v USA z minulého týdne ukázala, že inflace je pevnější, než trh doufal, a tak Fed udělá vše pro to, aby inflaci snížil.

Li v BlackRock si myslí, že Fed a ECB „budou reagovat přehnaně“, zejména na jakákoliv inflační překvapení. Očekávejte „přílišné zpřísnění politiky“, říká, což znamená recesi v klíčových ekonomikách. "Náš přístup k celému portfoliu nás vybízí k opětovnému potvrzení našeho názoru na snížené riziko," říká Li.

Federální rezervní systém, ECB jsou velmi negativně

Nedávná ekonomická data z USA byla nevýrazná, navzdory stále silnému trhu práce.

Údaje o maloobchodních tržbách z minulého týdne měly negativní dopad na tempo spotřebitelských výdajů a Fed v Atlantě snížil svůj odhad sledování GDPNow za třetí čtvrtletí na pouhých 0.5 % anualizovaně, z 1.3 % dříve. Jediným pozitivem je, že ukončuje technickou recesi způsobenou vzájemnými čtvrtletími záporného HDP. Nyní, když se USA dívají vzhůru, mohou přijít někteří investoři a nakupovat na minimu. Na trhu však nyní panuje shoda, že přicházejí větší minima. Investoři se mohou dočkat ještě hlubších slev světových cen akcií.

„Je důležité si uvědomit, že Fed se stará o ekonomický růst pouze do té míry, do jaké to ovlivňuje jeho dva mandáty, kterými jsou cenová stabilita a plná zaměstnanost,“ říká Solita Marcelli, CIO pro Ameriku pro UBS Financial Services.

Minulý týden klesající ceny plynu pomohly omezit inflaci na 0.1% meziměsíční nárůst, ale celkový CPI vykázal 0.6% nárůst. Tvrdohlavá inflace vyvolala obavy, že se to nyní zakořenilo.

"Stále si myslíme, že základní trend směřuje k pomalejší inflaci," říká Marcelli. "Ale v tuto chvíli to nevypadá, že by Fed byl na cestě k dosažení svého 2% inflačního cíle v přijatelném časovém rámci."

Mezitím za rybníkem Evropská unie dělá to, co západní vlády v těchto dnech umí nejlépe. Chcete-li se vypořádat s krizí, včetně těch, které způsobila sama, uzákonte nouzové pravomoci, abyste získali větší kontrolu nad ekonomikou.

Navrhované EU nouzové síly dodavatelského řetězce je velká věc, pokud se vůbec někdy uskuteční. Pro Wall Street to signalizuje, že Evropa bude náročnějším trhem na shortování. „Pokud se stane něčím víc než jen návrhem, znamená to, že pro Evropu přichází více federalismu,“ říká Signorelli, což je krok, který by odstranil mnoho suverénních pravomocí jednotlivých členských zemí.

"Pro trhy to může znamenat větší předvídatelnost, ale to vše je v plenkách," říká Signorelli. „Nechtěl bych být v nedostatku, ale teď bych nekupoval žádné evropské akcie. Německá ekonomická velmoc bez levné energie už neexistuje. Musí vymyslet způsob, jak to udržet. Kdybych měl spravovat evropské portfolio, raději bych koupil britské akcie,“ říká Signorelli. „Milujte ji, nebo ji nenáviďte, (nová premiérka) Liz Trussová má správnou představu o daních a energii – snižte daně a zvyšte výrobu energie.

BlackRock má podváženou pozici v USA a Evropě, ale zůstává neutrální váhu rozvíjejících se trhů.

Čínská ekonomika je zpět v stimulačním režimu, i když to nebude váš stimulační balíček pro vaši zahradu. Čínský akciový trh je v hlubokém medvědím teritoriu, takže investoři mohou na tyto výdaje reagovat a začít nakupovat velké čínské ETF jako FXI MCHI a ASHR.

Spotřebitelská poptávka je v Číně stále slabá. Ceny nemovitostí klesly a blokování koronaviru pokračovalo, naposledy ve městě Čcheng-tu.

Údaje zveřejněné minulý týden ukázaly, že průmyslová výroba meziročně vzrostla o 4.2 %, protože sucha a nedostatek elektřiny se zmírnily. Investice do fixních aktiv v prvních osmi měsících roku vzrostly o 5.8 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, což naznačuje, že stimuly v oblasti infrastruktury přicházejí v horkém stavu.

Renminbi se obchoduje za téměř 7 za dolar, což je nejslabší úroveň od května 2020.

Nejistota zůstane vysoká kvůli inflaci. Dokonce i nedávné prohlášení prezidenta Bidense o konci pandemické fáze Covidu, čemuž by trh počátkem léta fandil, jen málo přilákalo býky na trh.

"Vidíme omezený vzestup do června příštího roku," říká Marcelli z UBS. „Přidávejte selektivně k expozici. Dáváme přednost defenzivním, kvalitním příjmům a hodnotným akciím.“