(Bloomberg) — Brutální rok pro americké akcie se chýlí ke konci s malým přesvědčením na Wall Street, že výhled se brzy zlepší.
Nejčtenější z Bloombergu
Poté, co od října zmapoval oživení spekulací, že se Federální rezervní systém blíží ke konci svého nejagresivnějšího zvyšování sazeb za poslední desetiletí, ceny akcií v posledních dvou týdnech klesly kvůli obnoveným obavám, že přísnější měnová politika udusí hospodářský růst v první polovině roku. příští rok. Index S&P 500 letos ztratil téměř 20 %. Růstové akcie citlivé na míru byly zasaženy ještě tvrději, což srazilo index Nasdaq 100 o více než 30 %.
„Směřujeme k recesi, ale příští rok to bude příběh o dvou pololetích, kdy v druhé polovině pravděpodobně dojde ke zlepšení akciového trhu,“ řekl Sam Stovall, hlavní investiční stratég CFRA. Očekává, že S&P 500 znovu otestuje svá říjnová minima v první polovině roku 2023, ale příští rok skončí kolem 4,575 19, což je téměř XNUMX% nárůst oproti pátečnímu závěru.
Klíčovou otázkou, před kterou nyní Wall Street stojí, je, jak blízko je Fed k ukončení zvyšování sazeb – což je moment, který historicky přinesl akciím dvouciferné výnosy.
Podle Lucy Paoliniho, hlavního stratéga společnosti Pictet Asset Management, jsou přísnější finanční podmínky připraveny přesunout pozornost investorů v příštím roce z inflace na rizika, která představuje zpomalení ekonomiky. Během příštích tří až šesti měsíců bude na americké akcie medvědí a sleduje tři klíčové faktory, které by mohly ukončit medvědí trh: pokles v odhadech firemních zisků, strmější křivka výnosu dluhopisů a levnější ocenění nejcitlivějších akcií. na cykly v ekonomice.
"Pořád jsme na medvědím trhu," řekl Paolini. „Vrchol inflace je jasný, ale očekáváme, že akcie budou v příštím roce slabé. Pokles inflace by mohl být pomalý a bolestivý – rozhodně ne dostatečně silný na to, aby centrální banky přešly od zpřísňování k uvolňování. Proto v příštím roce neočekáváme snižování sazeb. Mnohem více se obávám růstu než inflace v roce 2023.“
Zatímco index S&P 500 zaznamenal alespoň mírnou recesi zisků, vyšší výpůjční náklady a přetrvávající ekonomická nejistota pravděpodobně potlačí potenciální zisky akcií v průběhu příštího roku, podle modelu spravedlivé hodnoty společnosti Bloomberg Intelligence.
Kdy přijde dno, je však zuřivá debata. A existuje riziko, že odhady zisku mohou být stále příliš optimistické. Agregovaný forwardový 12měsíční cíl makléřských analytiků ve výši 4,498 500 pro S&P 4.3 předpokládá, že zisky vzrostou o 2 %, což je výrazně více než model BI s implikovaným XNUMX% poklesem.
Další známka pesimismu: Letošní drubování proměnilo stratégy Wall Street v medvědy poprvé za nejméně dvě desetiletí, přičemž průměrná prognóza analytiků volá po poklesu S&P 500 v roce 2023. Burzovní býci však doufají, že by to mohlo být kontrariánský signál pro akcie a že příliš medvědí sentiment ukazuje na dno trhu.
Nedávné ochlazení inflace navíc nabízí důvod k optimismu. Podle Jima Paulsena, hlavního investičního stratéga The Leuthold Group, vykazuje S&P 1950 od roku 500 celkovou návratnost v průměru 13 % během 12 měsíců po 13 hlavních inflačních vrcholech. A v 10 případech, kdy index vzrostl v roce následujícím po výrazném prudkém nárůstu inflace, S&P 500 pokračoval v průměrném celkovém výnosu 22 % i v následujícím roce, jak ukazují údaje společnosti.
Přestože se americké akcie pravděpodobně začnou zotavovat někdy v roce 2023, podle BI může trvat více než dva roky, než index S&P 500 opět dosáhne svého lednového maxima. Potřeba Fedu udržet sazby na zvýšené úrovni tváří v tvář stále vysoké inflaci může mít dopad na výdělky a udržet průměrné roční výnosy pro S&P 500 na 5.7 % v příštích třech letech ve srovnání s 12.7 % v letech 2010 až 2019, podle Gina Martin Adams, hlavní akciová stratég BI.
Seema Shah, hlavní globální stratég společnosti Principal Asset Management, předpokládá, že příští rok bude stále obzvláště náročný pro technologické akcie, jejichž zvýšené ocenění se s rostoucími výpůjčními náklady snižuje.
„Příští rok bude jistě náročný, ale otevře určité příležitosti pro akciové investory,“ řekl Shah, který očekává, že americká ekonomika projde recesí ve druhé polovině roku 2023. „Fed pravděpodobně nebude reagovat na ekonomické pokles s jakoukoli úlevou. Zatímco letošní rok byl o kompresi ocenění, příští rok bude ve znamení poklesu zisků, takže očekáváme další ztráty na akciovém trhu.“
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html