Akciové trhy předražují riziko recese, říká stratég JPMorgan

(Bloomberg) — Obavy akciových investorů z potenciální recese se v jiných částech trhu neprojevují, což dodává stratégovi JPMorgan Chase & Co. Marko Kolanovičovi důvěru v jeho prorizikový postoj.

Nejčtenější z Bloombergu

Americké a evropské akciové trhy mají podle odhadů předního stratéga JPMorgan 70% šanci, že ekonomika v blízké budoucnosti sklouzne do recese. To je srovnatelné s 50% šancí v ceně na trhu s dluhopisy investičního stupně, 30% u dluhu s vysokým výnosem a až 20% na trzích s úrokovými sazbami, napsal Kolanovic v pondělí v poznámce pro klienty.

Pokud by se obavy z recese nevyplnily, utlumené postavení akcií a pokleslý sentiment pomohou akciovému trhu se zotavit, napsal Kolanovic.

Varování před recesí letos bublala měsíce uprostřed války na Ukrajině, blokování koronaviru v Číně a jestřábí Federální rezervy. Úzkost, že úsilí tvůrců politik zkrotit inflaci pošle ekonomiku do recese, způsobila, že investoři letos strhli z amerických akciových trhů téměř 10 bilionů dolarů.

„Buď se akciové trhy ukážou jako správné a dojde k recesi, která vyvolá mnohem větší pokles výnosů dluhopisů, nebo se trhy s úrokovými sazbami ukážou jako správné a recesi se vyhneme, což vyvolá oživení akciových trhů,“ napsal Kolanovic. "Náš názor zůstává, že pravděpodobnost recese během příštích 6-12 měsíců je nízká, a proto zůstáváme s prorizikovým postojem."

I když jsou všude náznaky, že ekonomika slábne, vyčmuchání důkazů o tom, že je na cestě přímá recese, je stále těžké. Výrobní a servisní činnost je mimo své vrcholy, ale stále se rozšiřuje. Spotřebitelé nadále utrácejí, zatímco údaje o zaměstnanosti a bydlení nevyvolávají žádné nebezpečí.

Příběh pokračuje

Kolanovic, zvolený za č. 1 stratéga propojeného s akciemi v loňském průzkumu institucionálních investorů, doporučil využít nedávné slabé stránky v názvech ropy a energetiky ke zvýšení expozice. Jako vytrvalý býk na hodnotových akciích opakovaně naléhal na investory, aby koupili pokles během poklesu akciového trhu v roce 2022. Ale tyto výzvy zatím nevyšly, protože index S&P 500 od svého lednového vrcholu ztratil 16 %.

Obavy společnosti JPMorgan, že úzkost z recese zaplavuje akciový trh, se opakují i ​​v UBS Group AG. Akciový trh má podle bankovního modelu cenu se 40% pravděpodobností hospodářského poklesu.

Přečtěte si více: Long-Stocks se staly jarní sázkou proti recesi

Podobně zvýšené šance na recesi historicky poukazovaly na další ztráty akcií, když dojde k recesi, podle studie stratégů firmy vedených Keithem Parkerem. Ale akcie se obvykle zotavují, když nedojde k nejhoršímu, přičemž index S&P 500 během následujících 12 měsíců vyskočil o 12 %, zjistili. Podle Parkerova odhadu bude trh oceněn za ekonomickou a ziskovou recesi, pokud S&P 500 klesne pod 3,800.

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP