Oživení akciového trhu čelí nové překážce, protože rekordní zpětné odkupy jsou pomalé

(Bloomberg) – Konec rekordního nakupování akcií v USA dává akciovým býkům ještě jednu věc, o kterou se musí starat.

Nejčtenější z Bloombergu

JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. a Best Buy Co Inc. všechny pozastavily plány zpětného odkupu, když oznámily své výsledky za druhé čtvrtletí, a rozhodly se místo toho ponechat hotovost, protože zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému může přivést ekonomiku do recese. Patří mezi 10, které letos zastavily programy z důvodů nesouvisejících s M&A – což je podle Birinyi Associates „velmi, velmi vzácný“ jev.

Tyto kroky mohou být časným příznakem ústupu z éry rekordních zpětných odkupů akcií, které vypukly v důsledku pandemie, kdy manažeři využili pokladní hotovost k nákupu téměř 1 bilionu dolarů svých vlastních akcií. Zatímco analytici diskutují o tom, jaký dopad mají nakonec zpětné odkupy akcií, hrozí, že ústup odstraní jednu berličku z křehkého trhu, který se již potýká s inflací a přízrakem zpomalení globálního růstu.

"V tomto roce byly zpětné odkupy největším zdrojem poptávky po akciích v USA a velkou podporou pro akciové trhy," řekl Mathieu Racheter, vedoucí akciové strategie společnosti Julius Baer. "Očekává se však, že zpětné odkupy se odsud zpomalí při slabším výhledu zisku a nižší důvěře generálního ředitele."

Do konce prvního čtvrtletí americké firmy utratily něco málo přes 265 miliard dolarů na odkup akcií, což je podle údajů Barclays Plc rekordní částka. Zatímco oznámení o zpětném odkupu byla od začátku roku stále silná, některé americké firmy „využily výsledky za druhé čtvrtletí k omezení stávajících zpětných odkupů kvůli obavám z výhledu růstu,“ řekl stratég Emmanuel Cau.

Generální ředitel JPMorgan Jamie Dimon uvedl, že banka si dává pauzu, aby splnila vyšší kapitálové požadavky a umožnila flexibilitu pro „širokou škálu ekonomických prostředí“, přičemž vykazuje zisky, které nedosahují odhadů. Citigroup také citovala vyšší kapitálová pravidla a uvedla, že je nyní v „režimu budování kapitálu“.

Příběh pokračuje

Jiné společnosti také upřednostňují použití hotovosti k posílení svého podnikání v těžkém ekonomickém období.

Maloobchodník Best Buy uvedl, že pozastavuje zpětné odkupy jako součást své strategie řízení kapitálu „v reakci na současné prodejní prostředí“. Společnost snížila svůj výhled a uvedla, že inflace tlačí spotřebitele. A zakladatel Starbucks Corp. Howard Schultz v dubnu pozastavil plán zpětného odkupu kavárenského řetězce s tím, že hotovost by mohla být lépe utracena za obchody a zaměstnance.

Daňové nervozity

Výhled zpětných odkupů v příštím roce je ještě nejistější, protože se očekává, že vstoupí v platnost navrhovaná daň na zpětné odkupy amerických akcií. Demokraté doufají, že 1% spotřební daň zpomalí využívání zpětných odkupů společností, protože přinášejí kapitálové zisky, ale žádné okamžité daňové účty.

To může společnostem otevřít okno, aby posunuly své plány do druhé poloviny letošního roku. Stratégové přesto neočekávají, že by to trhům poskytlo velkou podporu, vzhledem k tomu, že převažující makroekonomická nejistota převáží jakýkoli pozitivní sentiment ze zrychlených zpětných odkupů.

„Společnosti s jasnými pokyny se pravděpodobně pokusí upřednostnit některé zpětné odkupy, i když to možná nebude tak hýbat trhem, jak někteří očekávají vzhledem k hlavním makro hybatelům v současnosti,“ řekl Esty Dwek, ředitel investic ve Flowbank SA.

Robert Cantwell, portfolio manažer společnosti Upholdings Group LLC v Nashvillu, souhlasí. "Neočekáváme 'nával zpětného odkupu' ve druhé polovině, protože jsou více závislé na cenách akcií než na 1% dani," řekl. "Daň s větší pravděpodobností sníží zpětné odkupy akcií ve prospěch více M&A nebo interních kapitálových výdajů."

Pro ty, kteří hledají podporu zpětného odkupu, je tu ale dobrá zpráva: oživení akciového trhu od svého červnového minima může také snížit potřebu společností podporovat své akcie zpětnými odkupy.

"Ceny na akciovém trhu se za poslední měsíc silně zotavovaly a zpětné odkupy by se v důsledku toho měly absolutně zpomalit," řekl Cantwell. "Zpomalení zpětných odkupů může být známkou silného trhu, na rozdíl od slabého."

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP