Akciový trh „na vrcholu“ důležitého testu: Sledujte tuto úroveň S&P 500, pokud ustoupí minimum roku 2022, říká RBC

Podle Calvasina je úroveň 3,500 212 důležitá, protože je to „bod, ve kterém by byla započítána střední recese“, což možná přitahuje některé investory, aby koupili pokles. Je to proto, že na této úrovni, na základě předpovědi RBC „pod konsensem“ zisku na akcii ve výši 2023 USD pro rok 3,561, by podle Calvasiny forwardový poměr ceny k zisku klesl pod průměr, pokud by dosáhl XNUMX XNUMX.

"To může otevřít dveře pro lovce výhodných nabídek, i když zásadní katalyzátory pro posun výše - jiné než střednědobé - je samozřejmě těžké identifikovat," řekla. 

Federální rezervní systém agresivně zvyšoval úrokové sazby ve snaze zkrotit tvrdošíjně vysokou inflaci a investoři se soustředili na to, co by „vyšší sazby za delší dobu“ mohly znamenat pro burzovní ocenění, podle RBC. 

RBC očekává, že index S&P 500 může zakončit rok s násobkem ceny k zisku 16.35x na základě očekávání inflace pro rok 2022 a sazby federálních fondů od Fedu. souhrn ekonomických projekcí zveřejněno po svém politickém zasedání minulý týden. Tento výpočet také zohledňuje 3.4% výnos z 10letého státního dluhopisu, který podle poznámky předpokládá, že současná sazba trochu klesne kvůli obavám z recese.

Číst: Fed se bude snažit vyhnout „hluboké, hluboké bolesti“ pro americkou ekonomiku, říká Bostic

"Model předpokládá P/E 16.35x pro 57% kontrakci z pandemického maxima 37.8x - blízko kontrakci, která byla pozorována v 1970. letech a po technologické bublině," napsal Calvasina. "Pokud by se S&P 500 obchodoval za 16.35x podle naší prognózy EPS pro rok 2022 ve výši 218 USD, index by klesl na 3,564 XNUMX." 

A poměr ceny a zisku S&P 500 kolem 16 je podle RBC „rozumný“ na základě analýzy násobků versus sazby a inflace sahající až do 1970. let a současných názorů na tyto oblasti.

Mezitím je sentiment investorů „na spodní hranici svého historického rozpětí,“ řekl Calvasina. Poukázala na akciový poměr put-to-call, který skončil minulý týden na nejvyšší úrovni od pandemie a přiblížil se maximu z prosince 2018.

Prodejní opční kontrakty dávají investorům právo, nikoli však povinnost, prodat akcie za dohodnutou vyšší cenu ve stanovené lhůtě. Z toho důvodu také odrážejí medvědí chování na akciovém trhu. Call opce, které dávají investorům právo koupit cenný papír za určitou cenu v určitém časovém rámci, signalizují býčí pohled. 

Poté, co poměr put-to-call vzroste nad 0.75, je medián zisku pro S&P 500 během příštích tří měsíců podle údajů od roku 3.9 1997 %. Medián zisku se zvýší na 7.8 % během osmi měsíců následujících po této úrovni a po vyšplhání nad 11.3 vzroste na 12 % v následujících 0.75 měsících, jak ukazuje poznámka.

Index S&P 500, který se letos do pátku propadl o 22.5 % a v pondělí odpoledne se obchodoval o 1.1 % níže na přibližně 3,654 3666.77, podle údajů FactSet, při poslední kontrole. To je mírně pod závěrečným minimem indexu v letošním roce 16 ze XNUMX. června.

Americký akciový trh klesl v pondělí odpoledne a prodloužil ztráty z minulého týdne, protože výnosy státních dluhopisů pokračovaly v růstu po jestřábím výsledku politického zasedání Fedu minulý týden. 10letý výnos státní pokladny
TMUBMUSD10Y,
3.919%
vyskočil o 20 bazických bodů na přibližně 3.89 % při obchodování v pondělí odpoledne, ukazují data FactSet, při poslední kontrole.

Číst: Morgan Stanley říká, že investoři by měli zvážit tento přístav v tržní bouři právě teď