Burza cenných papírů začíná ‚vykazovat známky praskání a prasknutí‘: přednášející z Harvardu

Podle lektora Harvardu a renomovaného spisovatele Vikrama Mansharamaniho explozivní růst pasivního obchodování, strach z promeškání a slepá víra v „celebrity CEO“ přispěly k napěnění jmen vysoce rostoucích technologií.

Nyní autor, který se proslavil sledováním bublin na trhu ve své knize „Boombustology: Spotting Financial Bubbles Before They Burst“, říká, že další možná praskne.

"Věřím, že se vytváří bublina pasivního investování a ve skutečnosti zde možná začala vykazovat určité známky praskání a prasknutí," řekl Mansharamani v rozhovoru pro Yahoo Finance's Future of Finance. „V mnoha odvětvích jsme měli toky, které řídily ceny, více než základní faktory. A zčásti je to způsobeno právě obrovským množstvím peněz, které proudí do některých z těchto indexů.“

Pasivní investování, které sleduje tržně vážený index nebo portfolio, nyní podle Bloomberg Intelligence představuje více než polovinu všech veřejně obchodovaných akciových indexových fondů v USA. Fondy zaznamenaly explozivní růst zčásti proto, že si účtují mnohem nižší poplatky na základě způsobu, jakým jsou spravovány. Mansharamani, který také přednáší na Harvardské univerzitě, však tvrdí, že příliš velký vliv pasivního investování vedl k deformaci cen akcií, přičemž trh je stále více poháněn kapitálovými toky a algoritmy řízenými hybností.

Jako příklad uvádí růst fondů zaměřených na otázky životního prostředí, sociálních věcí a řízení (ESG). Díky rostoucímu povědomí o problémech souvisejících s klimatem bylo do konce listopadu minulého roku nalito téměř 650 miliard dolarů do indexů zaměřených na ESG, podle údajů Refinitiv Lipper, což vedlo k rekordnímu roku 2021. Ale Mansharamani tvrdí, že poptávka nebyla nutně odpovídala nabídce na trhu.

V důsledku toho se příliv kapitálu z fondů s mandáty ESG z velké části soustředil do hrstky akcií, což vedlo k přemrštěným oceněním firem považovaných za udržitelně investovatelné, řekl.

Příběh pokračuje

„Ty fondy neměly mnoho míst, kde by mohly zaparkovat tolik peněz, kolik dostávaly. A tak tyto toky vyhnaly akcie na úrovně, které by možná neměly, kdyby neměly tuto mánii ve stylu ESG, chcete-li, která se vařila stranou,“ řekl.

"vizionářská logika"

Mansharamani řekl, že k ocenění se přidal strach z promeškání a „síla vyprávění“ slavných generálních ředitelů, kteří jako hlavní příklad vybrali Teslu (TSLA). Přehnaný vliv generálního ředitele Elona Muska ve společnosti a jeho schopnost prodat potenciální investory ve „fantastickém novém světě“ vyhnaly akcie výše, čímž se vytvořil nesoulad mezi fundamenty firmy a cenou, kterou investoři oceňují společnost, řekl.

Sociální sítě to jen zvýšily.

„Je tu vizionářská logika, která znamená, že je to všechno v budoucnosti. Všechno se to blíží. Máme plně autonomní řízení, máme robotické taxíky, máme solární zóny, máme baterie... jedeme na Mars a posíláme na Mars auto. Ať je to cokoli, pro ty, kteří chtějí věřit v kopec, je to všechno uvěřitelné. Po minutě se sentiment mění, můžete vidět, že se sentiment rychle mění,“ řekl. "Myslím, že kdybyste se zbavili některých z těchto tlaků, protože podporovaly akcie, možná by akcie nebyly tam, kde jsou."

Nedávné pohyby akcií Tesly mohou naznačovat, že tento posun sentimentu již probíhá. Akcie klesly o více než 25 % z maxim, kterých dosáhla loni na podzim, a to navzdory tomu, že firma ve svém posledním čtvrtletí vykázala rekordní zisk.

Další růstové akcie v oblasti špičkových technologií spolu s výrobcem elektrických vozidel poklesly kvůli obavám z vyšších sazeb, čímž se ocenění vrátilo dolů, blíže realitě, řekl Mansharamani.

"[S] vyššími cenami, které se rovnají větší poptávce, získáte cyklus, který se sám naplní," řekl. "Mimochodem, to se stane i klesající." Nižší ceny, menší poptávka, nižší ceny, menší poptávka.“

Akiko Fujita je kotvou a reportérem Yahoo Finance. Sledujte ji na Twitteru @AkikoFujita

Přečtěte si nejnovější finanční a obchodní zprávy od Yahoo Finance