Topline
Akciový trh zaznamenal ohromující rally uprostřed nadějí, že nejhorší ze zvýšení úrokových sazeb Federální rezervní banky pominulo a inflace se ochladila, ale analytici Bank of America v úterý varovali, že ceny zůstávají příliš vysoké a akcie jsou stále příliš drahé na to, aby byl medvědí trh. alespoň podle jednoho pravidla, které v minulosti dokonale platilo.
Žádný medvědí trh minimálně od roku 1935 nikdy neskončil, když inflace a akcie byly tak vysoké, jak jsou … [+]
Getty
Klíčová fakta
V úterní zprávě pro klienty analytik Bank of America Savita Subramanian uvedl, že trvalý býčí trh zůstává „nepravděpodobný“, i když index S&P 500 vzrostl o více než 16 % na 4,262 16 bodů od svého letošního minima dne XNUMX. června, den po Fedu. úředníci autorizovaný největší zvýšení úrokových sazeb za 28 let v boji proti desetiletí vysoké inflaci.
Subramanian a její tým sledují dlouhý seznam ukazatelů (snížení sazeb Fedu, růst nezaměstnanosti nebo růst trhů o 5 %), které pomáhají signalizovat začátek býčího trhu, ale zatím bylo splněno pouze 30 % těchto položek; historicky je 80 % seznamu zaškrtnuto před tím, než trhy dosáhnou dna.
Konkrétně píší, že žádný medvědí trh od roku 1935 nikdy neskončil, když index spotřebitelských cen a průměrný poměr cena/výdělek S&P dosáhly 20 nebo více – fenomén nazývaný „pravidlo 20“, který signalizuje, že akcie zůstávají příliš drahé vzhledem k jejich výdělky a pravděpodobně mají další prostor k poklesu; s 8.5% inflací je metrika aktuálně 28.5.
Aby splnily pravidlo a signalizovaly, že akcie mohou být opět splatné pro růst býčího trhu, společnosti S&P 500 by musely překonat očekávání zisku v průměru o 50 %, říká Subramanian – nebo v extrémnějších scénářích by S&P musel pokles o více než 40 % na 2,500 0 bodů nebo inflace klesne na XNUMX %.
Průzkum banky naznačuje, že v současném prostředí jsou nejvíce ohroženy spotřebitelské základní a spotřebitelské sektory, ačkoli základní produkty by mohly obstát lépe jako maloobchodní giganti jako Walmart a Target. zprávy že spotřebitelé stále více přesouvají výdaje na potřeby, jako jsou potraviny a plyn, na rozdíl od diskrečních položek, jako je oblečení a bytové zařízení.
Analytici nejsou sami, kdo vztyčuje vlajky: V pondělí tým vedený Lisou Shalettovou z Morgan Stanley Wealth Management řekl, že „není připraven říci ‚vše jasné‘“, protože indikátory recese stále blikají a očekávání výdělků dostatečně neklesla. pro pomalejší ekonomický růst a dodává: „Akcie jsou zranitelné vůči jakýmkoli údajům, které nepotvrzují býčí příběh.“
Klíčové pozadí
Hlavní akciové indexy ponořil se na území medvědího trhu v červnu, kdy investoři očekávali největší zvýšení úrokových sazeb Fedu od roku 1998, ale akcie se od té doby z velké části vzpamatovaly kvůli naději, že inflace konečně dosáhla vrcholu. V jednom bodě letošního roku o 23 % klesl S&P od začátku ledna o pouhých 11 %. Ekonomika však nečekaně otřásl se letos již druhé čtvrtletí v řadě a obavy z hrozící recese stále nepolevily. Naděje za třetí čtvrtletí hospodářský růst klesl, zejména kvůli horším údajům o trhu s bydlením, než se předpokládalo.
Hlavní kritik
„Zatímco rizika recese zůstávají vysoká – šance jsou zhruba vyrovnané až do roku 2023 – nejpravděpodobnějším výhledem zůstává, že se ekonomika vyhne poklesu,“ napsal ve víkendové poznámce hlavní ekonom Moody's Analytics Mark Zandi. Poznamenává, že trh práce zůstal pružný navzdory obavám o ekonomiku a poukazuje na nedávné klesající inflační čísla jako „obzvláště povzbudivé“.
Další čtení
Dow padá 200 bodů, akcie ztrácejí páru po propadu cílových zisků (Forbes)
Zdroj: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/08/17/stock-market-crash-isnt-over-according-to-indicator-with-perfect-track-record/