Burzovní býci – je řada na vás

To je ono – zazní včasný signál, který lidé říkají „nikdy“. Víte – oznámení, že akciový trh je na dně, takže „Kupte!“

Zveřejnění: Autor plně investuje do aktivně spravovaných amerických akciových fondů

Proč to ticho v tak důležitou chvíli? Protože dna nastávají, když je rozšířená (AKA, populární) negativita doprovázená hrozivými prognózami, které přijdou horší. Hledejte nyní „akciový trh“ a dnešní příval pesimismu je zřejmý. Životní prostředí je tedy jedním ze skokových negativ. pozitiva? Bez zájmu. Ale v tom nedostatku býka je víc…

Během takových období je o profesionálních investorech (jejichž kariéra je založena na výkonu) slyšet jen zřídka, pokud vůbec. Místo toho se zaměřují na využívání příležitostí k nákupu, protože soutěží s jinými profesionálními investory. Poskytování bezplatných informací náhodným investorům je v rozporu s jejich cíli.

Dobrým příkladem je začátek roku 2020, kdy riziko Covid-19 poprvé zasáhlo akciový trh.

V průběhu roku 2019 a do začátku roku 2020 akciový trh rostl. V době malého poklesu jsem napsal tento pozitivní článek (31. ledna):

VÍCE Z FORBESWhirlpool dokazuje, že růst v USA je tady a akcie se kupujíBy John S. Tobey

Na tomto rostoucím trhu existoval zdravý, vyvážený tok býčích a medvědích článků, jak se trh posouval nahoru. O dva týdny později se však stalo něco, co jsem dosud neviděl – medvědí články najednou zmizely. Nebyl tam žádný zjevný důvod, takže jsem předpokládal, že se manažeři fondů rozhodli prodat a přestat poskytovat rozhovory. Proto jsem vše prodal a tento článek zveřejnil 16. února.

VÍCE Z FORBESKam zmizeli všichni medvědi na burze?By John S. Tobey

Tento graf ukazuje pohyby průmyslového průměru Dow Jones během tohoto období.

Pár slov o načasování akciového trhu

Standardní rada je nedělej to. Předpokladem je, že investoři, kteří se snaží, promeškají nákupem a prodejem příliš pozdě. To se jistě stane, pokud investor sleduje zprávy v médiích a populární trendy (a také se spoléhá na pocity ohledně akcií).

Ale je tu další problém. Nikdo nemůže předem určit základní důvody a reakce investorů pro všechny (nebo mnoho nebo některé nebo dokonce několik) velkých tržních výkyvů. Pravidelně čteme: „Investor, který zavolal [vyplň prázdná místa] říká [To je jedno].“ Fundamentální/investorské problémy, které jsou základem každého významného období, jsou jedinečné. Proto je minulý úspěch irelevantní, protože aplikované zdůvodnění pro jedno období se nepřenáší.

S použitím svého příkladu výše jsem zjevně neměl žádný přehled o obavách Covid-19 o narušení trhu a psychiky investorů – ani o tom, že ropa klesne pod 0 dolarů – ani o přívalu maržových výzev na dně. Místo toho jsem se spoléhal na čtení opačného ukazatele.

Kontrariánské investování může fungovat, protože existují některé společné charakteristiky, které doprovázejí dramatické změny trendů. Neidentifikují příčiny, ale mohou signalizovat nesnesitelné excesy. Přehnaný optimismus (výstřelky) a přehnaný pesimismus (děsy) jsou spolehlivými ukazateli vrcholu a dna trhu. Obojí se může vztahovat na celkový akciový trh a jakoukoli jeho složku nebo investiční téma. A tam se může kontrariánské investování skutečně vyplatit. Jen tomu neříkejte načasování trhu. Místo toho to zvažte oportunistické načasování, kdy jsou potenciální výnosy a riziko „optimalizovány“.

Sečteno a podtrženo: „Optimalizace“ dnes znamená vlastnit aktivně spravované akciové fondy

Sbírání akcií může být obohacující a zábavné. Období, do kterého jsme vstoupili, má však neobvyklé charakteristiky ve srovnání s předchozími obdobími růstu a býčími trhy. Výběr diverzifikované skupiny profesionálů správců fondů, z nichž každý sleduje jiný přístup, se proto jeví jako nejlepší strategie pro investování – alespoň v počáteční fázi. Vybrat si tu a tam zvláštní situaci je jistě přijatelné, ale získání výkonu mozku, zkušeností a šíře výzkumu by mělo optimalizovat charakteristiky návratnosti/rizika – a umožnit lepší spánek.

Ještě jedna věc k aktivně spravovaným fondům. V současné době jsou daleko v menšině a investoři pevně věří, že fondy s nízkým poplatkem a pasivním indexem vždy vyhrají. Měnící se prostředí, kterým procházíme, kde je selektivita klíčová, by mohlo způsobit dramatický zvrat. Pokud ano, jak se stalo v minulosti, když investoři přejdou z pasivních na aktivní, akcie držené aktivními manažery budou těžit z pozitivního peněžního toku. To přirozeně zlepšuje výkonnost aktivně spravovaného fondu – a tak cyklus pokračuje.