(Bloomberg) — Investoři by se měli připravit na další bolest, protože americké akciové indexy ještě nedosáhly dna tohoto roku, říká Mike Wilson, hlavní americký akciový stratég Morgan Stanley.
Nejčtenější z Bloombergu
"Index je obvykle to poslední, co padá," řekl Wilson, který předpovídá letošní výprodej akcií, ve středu "Bloomberg Markets" s odkazem na S&P 500. "Červen byl pravděpodobně nejnižší pro průměrné akcie, ale index jsme myslím, že se ještě musí dostat z těch červnových minim.“
Americký referenční ukazatel vzrostl až o 17 % ze svého minima z poloviny června 3,666.77 20 po propadu o více než 500 % během prvního pololetí. Index S&P XNUMX pak od poloviny srpna klesá kvůli obavám, že agresivní zpřísnění měnové politiky Federálního rezervního systému by mohlo uvrhnout ekonomiku do recese.
„Počítáme s 3,400 XNUMX pro růstovou recesi nebo měkké přistání,“ poznamenal Wilson.
To by znamenalo 15% propad S&P 500 od úterního závěru. „Správná recese“ by index přivedla někam blízko 3,000 XNUMX. A i když je obtížné předvídat dno trhu, hlavní americký akciový stratég banky řekl, že „směr je dolů přinejmenším na příští čtvrtletí nebo dva“.
Americké akcie se snažily najít pevnou půdu pod nohama v poslední srpnový den, v měsíci, kdy vše od státních dluhopisů po komodity ustupovalo, protože centrální banky zintenzivnily své úsilí zmařit spalující inflaci. Investoři s napětím očekávali páteční zprávu o pracovních místech, která by měla poskytnout další vodítka o tempu zdražování Fedu.
Přečtěte si: Powell se vzdává cíle měkkého přistání, když hledá recesi růstu
Trendy v provozních maržích byly horší, než se očekávalo, poznamenal Wilson a dodal, že očekává, že tento negativní směr bude pokračovat.
"P/E násobek je špatný ne proto, že Fed bude jestřábí, ale proto, že akciový trh je příliš optimistický ohledně výhledu zisků," řekl Wilson s odkazem na poměr ceny k zisku. "Násobky začnou klesat, jakmile se zisky sníží, a pak někde uprostřed tohoto procesu snižování zisků klesne trh na dno a my si myslíme, že to bude pravděpodobně mezi zářím a prosincem."
Na minimu v červnu se S&P 500 obchodoval za 18násobek zisku, což je násobek, který překonal nejnižší ocenění zaznamenaná ve všech předchozích 11 medvědích cyklech od 1950. let. Aktuální P/E pro index je nad 19.
Mezitím odhady zisku S&P 500 pro rok 2023 v posledních týdnech klesají. Konsenzuální zisky jsou za další čtyři čtvrtletí celkově nižší o 6.60 USD na akcii, přičemž největší zásah zaznamenaly očekávání pro třetí čtvrtletí, uvedly stratégky Bloomberg Intelligence Gina Martin Adams a Wendy Soong v poznámce zveřejněné 18. srpna.
Vzhledem k tomu, že Fed zůstává laserově zaměřený na ekonomická data, Wilson si myslí, že centrální banka „vždy přijde pozdě, protože se opírá o dva nejvíce zaostalé datové body: údaje o trhu práce a inflaci.
"Ve chvíli, kdy se trh práce rozpadne, bude příliš pozdě," řekl, protože do té doby bude zřejmé, že americká ekonomika je v recesi. "Fed je relevantní, ale myslím, že většinu bolesti Fedu jsme ocenili po prvním roce roku," dodal.
Několik představitelů Fedu, naposledy předsedkyně Clevelandského Fedu Loretta Mesterová, nezávisle zdůraznilo svůj závazek bojovat tento týden se čtyřdekádovým maximem inflace, ale zůstali vágní ohledně toho, jak velký bude jejich politický krok příští měsíc.
Přečtěte si více: Fedu Mester počátkem příštího roku zvýšil sazby nad 4 %, v roce 2023 žádné snížení
Předseda Fedu Jerome Powell ve svém projevu 26. srpna na každoročním ústupu Fedu v Jackson Hole ve Wyomingu řekl, že snížení cenových tlaků směrem k jejich 2% cíli bylo „zastřešujícím cílem Fedu“.
I přes volatilitu trhu energetické akcie nadále překonávají širší index. To je důvod, proč Wilson, jehož firma je v tomto sektoru neutrální, navrhl podívat se na index S&P 500 bez tohoto odvětví.
"Když se energii daří, je to obvykle špatné pro všechno ostatní," řekl a dodal, že rozdíl bude pokračovat. "Energie je ve skutečnosti opakem všeho ostatního."
(Aktualizace s komentáři a přidáním grafu)
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html