Daň ze zpětného odkupu akcií bude podepsána v rámci zákona o změně klimatu a zdravotní péči demokratů

Zpětné odkupy v posledních letech prudce vzrostly – předpokládá se, že v roce 1 dosáhnou 2022 bilionu dolarů – protože společnosti nabobtnaly hotovostí z nebetyčně vysokých zisků.

PŘEČTĚTE SI: Zpětné odkupy akcií se letos blíží 800 miliardám dolarů poté, co dosáhly historického rekordu

Investoři, včetně penzijních a penzijních fondů, mají zpětné odkupy rádi. Ale ohniví kritici velkých korporací a Wall Street, jako je Sens. Elizabeth Warren a Bernie Sanders, je nenávidí a nazývají tuto praxi „papírovou manipulací“, aby obohatili vrcholové manažery a velké akcionáře.

Také centrističtí demokraté, jako je šéf senátní většiny Chuck Schumer, zpětné odkupy dlouho kritizovali.

Demokraté říkají, že místo vracení hotovosti akcionářům by velké společnosti měly peníze použít na zvýšení mezd zaměstnanců nebo na investice do podnikání. Doufají, že spotřební daň – předpokládá se, že přinese vládě dalších 74 miliard dolarů v příjmech během 10 let – způsobí zásadní posun v chování firem.

Někteří odborníci jsou ale skeptičtí, že daň bude fungovat tak, jak má. Poznamenávají, že podniky mají jiné metody odměňování akcionářů, což zvyšuje vyhlídku, že legislativa zaměřená na zastavení jedné firemní akciové praxe by mohla místo toho usnadnit jinou, s novými a nepředvídatelnými dopady na ekonomiku.

To, jak to celé dopadne, by mohlo být významné pro budoucí prostředí velkých amerických společností, jejich zaměstnanců a jejich akcionářů a pro zachování politické moci jedné z podpisových legislativních iniciativ Bidena a jeho demokratických většin v Kongresu.

Kde stojí zpětné odkupy akcií, když se demokratický zákon stává zákonem:

ZPĚTNÝ VÝKUP BONANZA

Velké společnosti v indexu S&P 500 loni nakoupily rekordní množství vlastních akcií, 882 miliard dolarů. Jejich zpětné odkupy dosáhly za 984 měsíců končících v březnu 12 miliard dolarů, což je další rekord.

Mezi největší výkupce akcií patří Big Tech společnosti jako Apple, mateřská Facebook Meta a mateřská společnost Google Alphabet.

Společnosti investují více peněz do nákupu vlastních akcií, i když se potýkají s rostoucí inflací, vyššími úrokovými sazbami a potenciálem zpomaleného ekonomického růstu. Čelili vyšším nákladům na suroviny, dopravu a práci. Společnosti byly z velké části schopny přenést tyto náklady na své zákazníky, ale vyšší ceny potravin, oděvů a všeho ostatního by mohly ohrozit spotřebitelské výdaje – s výsledným omezeným růstem tržeb mnoha společností. Američané stále utrácejí, i když vlažněji, ukazují nejnovější vládní zprávy.

Zpětné odkupy mohou zvýšit zisk společností na akcii, protože akcionáři mají v držení méně akcií. Zpětné odkupy mohou také signalizovat důvěru vedoucích pracovníků ohledně finančních vyhlídek společnosti.

CO SE STANE PO ZDANĚNÍ?

"Nesnáším zpětné odkupy akcií," řekl Schumer, DN.Y. novinářům, když legislativní balíček postupoval Kongresem. "Myslím si, že jsou jednou z nejúčelnějších věcí, které Corporate America dělá, místo aby investovaly do pracovníků a školení, výzkumu a vybavení."

To vede k přitažlivé rétorice volebního roku, ale zda se aspirace demokratů promítne do odlišného obchodního chování, je méně jasné.

Je to obdivuhodný politický cíl, říká Steven Rosenthal, vedoucí pracovník nestranného Urban-Brookings Tax Policy Center, který novou spotřební daň na zpětné odkupy nazývá „efektivní, spravedlivá a snadno spravovatelná“.

Bude ale cíle dosaženo? Rosenthal poznamenal, že v důsledku republikánského daňového zákona z roku 2017, který společnostem poskytl neočekávanou hotovost snížením sazby daně z příjmu právnických osob z 35 % na 21 %, následovala vlna zpětných odkupů. Poté, co vstoupí v platnost nová spotřební daň, by společnosti mohly použít část peněz, které by utratily za zpětné odkupy, k vyplacení více dividend akcionářům, navrhl. Nová daň přibližuje zpětné odkupy rovnému daňovému základu s dividendami.

Rosenthal však nevylučuje, že se společnosti rozhodnou vložit část ušetřených peněz do zvýšení platů zaměstnanců nebo investic do podnikání.

Kontrapunkt: Daň se „nepromítne do vyšších platů pro pracovníky,“ řekl Jesse Fried, profesor na právnické fakultě Harvardu, který je odborníkem na správu a řízení společností. A investování peněz zpět do podnikání možná nepřipadá v úvahu, řekl, protože „investice jsou již na velmi vysoké úrovni a nic nenasvědčuje tomu, že by společnosti nepokračovaly v projektech, které stojí za to, protože jim chybí hotovost.“

Fried nakonec očekává, že většina peněz, které nebyly vynaloženy na zpětné odkupy, se nakonec přidá k hromadě zhruba 8 bilionů dolarů v hotovosti, na které sedí americké společnosti.

SKROMNÝ HIT?

Protože nová spotřební daň bude vypočítána z menší, čisté částky zpětných odkupů společnosti – celkových zpětných odkupů mínus akcie vydané během roku – některé společnosti ji mohou považovat za mírný zásah, který stojí za to vzít a pokračovat v nákupu akcií.

Daň se nebude vztahovat na akcie připsané na důchodové účty, penzijní připojištění a zaměstnanecké plány vlastnictví akcií.

Po průzkumu svých analytiků ohledně daně RBC Capital Markets navrhla, že společnosti na ni mohou reptat, ale „je nepravděpodobné, že by to ovlivnilo plánování“.

Jedna věc je téměř jistá: S novou daní, která má vstoupit v platnost 1. ledna, mají společnosti lhůtu pro odkup svých akcií bez daně. To znamená, že v následujících měsících by mohla přijít vlna zpětných odkupů.