Po tři desetiletí internet odemykal nové možnosti ve všem, od nakupování a zábavy až po vzdělávání a práci. Pokud jde o skutečnou instalaci internetu doma, volba zůstala stejná: zaplatit až do výše místní kabelové nebo telefonní společnosti.
Pro zákazníky Starry a zákazníky unavené kabely je klíčovou složkou vysokokapacitní bezdrátové spektrum, známé jako milimetrová vlna nebo mmWave. Starry odhaduje, že jejím exkluzivním vysokofrekvenčním spektrem je pokryto 40 milionů potenciálních amerických domácností. Rychlostí konkuruje nejrychlejším kabelovým širokopásmovým připojením.
Pro investory Starry by měl být obchodní model obzvláště atraktivní. Není třeba kopat příkopy a pokládat kabely do milionů domů. Společnost Starry se sídlem v Bostonu navrhuje a vyrábí vlastní síťová zařízení, včetně antén, které vysílají jeho signál ze základnových stanic do přijímačů na střechách bytových domů a rodinných domů. Antény společnosti se připojují ke stávající elektroinstalaci ve většině budov a poskytují širokopásmové služby.
Nevýhodou je, že signály mmWave se nešíří příliš daleko, což vyžaduje husté uspořádání antén pro zajištění pokrytí. To je však stále méně nákladné než kopání příkopů a pokládání kabelů. Starry odhaduje, že dokáže vybudovat své sítě za 1 % nákladů na vlákno s podobným pokrytím.
„Přišli jsme na technologickou past na myši, která vytváří velmi rušivou strukturu nákladů,“ říká CEO a zakladatel Chet Kanojia, který vlastní akcie s dohledem nad společností, které mu dávají kontrolu nad společností.
Verizon Communications
(VZ) a
T-Mobile USA
(TMUS) oba nabízejí celostátní bezdrátové širokopásmové připojení, které se podobá nabídce Starry.
AT & T
(T) má v některých oblastech podobnou službu. Ale domácí širokopásmové služby tří bezdrátových společností sdílet své sítě 5G s mobilními telefony. To znamená, že rychlost může být v určitých denních dobách ovlivněna zácpou blízkých uživatelů chytrých telefonů.
| Klíčová data | |
|---|
| Sídlo společnosti: | Boston |
| Nedávná cena: | $8.26 |
| Tržby za rok 2021 (mil): | $22.30 |
| Prodej 2026E (bil): | $1.10 |
| 2021 Adj. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Adj. Ebitda (mil): | $519 |
| Tržní hodnota (miliardy): | $1.60 |
*Firemní projekce.
Zdroj: FactSet
Přenosy Starry se naopak odehrávají v licencovaném spektru v pásmech 24 GHz a 37 GHz. Tyto frekvence sousedí se spektrem 5G bezdrátových společností; v síti Starry není žádná mobilní služba.
Starry říká, že celá jeho síť funguje na spektru mmWave s nejvyšší kapacitou a poznamenává, že domy a budovy se nepohybují, což zajišťuje konzistentní kvalitu služeb.
Služba Starry začíná na 50 dolarech měsíčně při rychlosti 200 megabitů za sekundu, bez dlouhodobých smluv. Plány sahají až do gigabitových rychlostí a konkurují nejlepší nabídce kabelových a optických kabelů na mnoha místech.
Jisté je, že Starryho podnikání je stále v plenkách. Společnost měla na konci roku 63,000 pouze 2021 150,000 předplatitelů v šesti amerických městech. Starry říká, že má na čekací listině dalších 1.4 2026 zákazníků a předpovídá, že do roku XNUMX bude mít XNUMX milionu předplatitelů.
Akcie společnosti jsou ještě mladší. Společnost Starry začala minulý týden obchodovat na newyorské burze cenných papírů poté, co dokončila fúzi se speciální akviziční společností nebo SPAC s názvem FirstMark Horizon Acquisition.
Hvězdné projekty s tržbami 1.1 miliardy USD a 519 miliony USD upraveným ziskem před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací neboli Ebitda v roce 2026 s upravenou marží Ebitda téměř 50 %. To by znamenalo nárůst oproti tržbám v roce 2021 ve výši 22.3 milionu USD a upravené ztrátě Ebitda ve výši 98.7 milionu USD.
Akcie Starry jsou však prozatím zadržovány všeobecný neklid kolem trhu pro SPAC– což má jen málo společného se základy společnosti.
Akcionáři SPAC mají možnost odkoupit své akcie za poměrný podíl hotovosti držené v trustu SPAC – něco přes 10 USD za akcii v případě FirstMark Horizon. S akciemi Starry's SPAC, které se po měsíce před hlasováním o fúzi obchodovaly pod touto hodnotou trustu, měli akcionáři snadnou arbitrážní příležitost: Po uzavření fúze mohli své akcie SPAC obchodovat za rychlý peněžní zisk. Přibližně 91 % investorů SPAC zvolilo tuto cestu, než aby po fúzi drželi akcie Starry.
Pro Starry to znamenalo méně veřejných akcií a menší infuzi hotovosti, když fúzi 29. března uzavřela. V době, kdy byla v říjnu schválena fúze SPAC, vedení očekávalo 452 milionů dolarů nové hotovosti, která se dostane do rozvahy. Místo toho byly výnosy pouhých 176 milionů dolarů a téměř všechny pocházely z následné dohody známé jako soukromá investice do veřejného kapitálu nebo PIPE, která zahrnovala významné investory Tiger Global a Fidelity.
Starry se nyní může rozhodnout získat kapitál prostřednictvím dluhu, aby mohl financovat svůj růst – což není zrovna cizí koncept pro telekomunikační společnosti kryté aktivy. Kanojia říká, že společnost aktualizuje akcionářům své plány rozvahy, až příští květnové zprávy oznámí výsledky.
Při nedávné ceně Starry ve výši 7.95 USD za akcii má společnost tržní hodnotu 1.3 miliardy USD.
Jeden kabel
(CABO), s 1.2 miliony předplatitelů a upravenou marží Ebitda 52 %, má dnes tržní hodnotu asi 9 miliard USD. To naznačuje výrazný vzestup pro akcie Starry, zvláště jakmile se dostane do určité vzdálenosti od svého komplikovaného původu SPAC.
Starry má před sebou dlouhou historii růstu. To se ve světě telekomunikací stalo raritou.
Napsat Nicholas Jasinski ve společnosti [chráněno e-mailem]
