Připravte se na stagflační světlo.
Titulky o stagflaci jsou všude a „flační“ část rovnice je docela zřejmá. Únorový index spotřebitelských cen dorazil minulý týden a byl tak špatný, jak se očekávalo. CPI vzrostl o 7.9 % ze 7.5 % v lednu, zatímco jádrový CPI, který neobsahuje potraviny a energii, vzrostl o 6.4 %, ze 6 %. A index spotřebitelského sentimentu University of Michigan poukázal na nejvyšší inflační očekávání od roku 1981.
Je pro nás těžší vidět část „jelena“, alespoň pokud se očekává malátnost jako ze 1970. let. Tehdy ceny prudce rostly, růst byl chudokrevný a pracovní místa ubývala. Navzdory vysoké míře inflace tomu zatím nic nenasvědčuje. Minulý týden přišlo o práci jen 227,000 XNUMX lidí, což je úroveň, která se blíží postpandemickému minimu, a upřímně řečeno, utlumená téměř na jakékoli období.
Růst se jistě zpomaluje, ale možná se drží lépe, než se zdá. Nástroj GDPNow atlantského Fedu je oblíbený u těch, kteří spadají do tábora stagflace. Právě teď dává růst hrubého domácího produktu za první čtvrtletí na pouhých 0.5 %. Toto číslo je vypočítáno na základě modelu, který se aktualizuje s každým novým datovým bodem. Tam, kde stojí nyní, není zaručeno, že bude tam, kde skončí.
„Modely sledují téměř nulový růst kvůli základnímu efektu vyplývajícímu ze silného růstu ve 4. čtvrtletí 21 a méně než měsíčního zhoršení dat společnosti Omicron za 1. čtvrtletí 22,“ vysvětluje Barry Knapp z Ironsides Macroeconomics. "Tohle není nic z rozhledny."
Další opatření naznačují možnost mnohem silnějšího růstu. Ekonom Morgan Stanley Julian Richers poznamenává, že firemní model sledování HDP odhaduje růst v prvním čtvrtletí na 2.9 %, zatímco Nowcast uvádí růst na 7 %. Opět se jedná o modely s vlastními zvláštnostmi, které činí 7% růst nepravděpodobným, ale možná lepším než 0.5%.
To by mohla být dobrá zpráva pro akciový trh. Stratég UBS Nicolas LeRoux poznamenává, že měsíční výnosy z amerických akcií klesají na 1.03 % z 1.22 %, když je inflace vysoká a ekonomika zpomaluje z vysokého na střední růst, i když výnosy jsou záporné, když klesnou na spodní hranici svého historického rozpětí.
Investoři, kteří hledají nějaké pojištění stagflace, by se mohli podívat na
Global X Lithium & Battery Tech
ETF (ticker: LIT). Fond, mezi jehož pozice patří těžař lithia
Albemarle
(ALB) a výrobce elektrických vozidel
Tesla
(TSLA), má tendenci těžit, když inflační očekávání rostou a očekávání růstu se zpomalují, říká Huw Roberts, vedoucí analytiky společnosti Quant Insight. Společnosti ETF by také mohly mít dlouhodobý prospěch z rostoucích cen ropy, protože spotřebitelé hledají alternativy.
„Historicky ropné šoky zasévají semena pro další kolo inovací,“ vysvětluje.
Napsat Ben Levisohn v [chráněno e-mailem]