Ekonomické zisky S&P 500 zaznamenaly rekordy, ale WACC je brzda

Ekonomické zisky meziročně vzrostly (meziročně) ve všech sektorech kromě jednoho během posledních dvanácti měsíců (TTM) končících 1. čtvrtletí 22.[1]

Tato zpráva je zkrácenou verzí indexu S&P 500, který zaznamenal rekordní ekonomické výnosy, ale WACC je tahák, jedna z mých čtvrtletních sérií o základních trendech trhu a sektorů.

Ekonomické zisky poskytují přesnější obraz o skutečných základních peněžních tocích podniku než zisky podle GAAP.

Ekonomické zisky vzrostly na nová maxima v 1Q22

Ekonomické zisky pro S&P 500 vzrostly z 537.5 miliardy dolarů v 1Q21 na 933.7 miliardy dolarů v 1Q22, zatímco GAAP zisky vzrostly za stejnou dobu z 1.2 bilionu dolarů na 1.8 bilionu dolarů. Ekonomické a GAAP zisky jsou na nejvyšší úrovni od roku 2004, což je první dostupná analýza.

Rostoucí ekonomické zisky S&P 500 však pravděpodobně brzy obrátí trend, jak podrobně uvádím v S&P 500 a sektory: ROIC dosáhla nového vrcholu, ale vydrží?

Hlavním protivětrem, kterému čelí ekonomické zisky, je rostoucí WACC, který v prvním čtvrtletí přidal 84.5 miliardy dolarů k nákladům na kapitál. Inflace má tendenci pouze zvyšovat zisky GAAP a investoři se mohou před takovými falešnými signály chránit tím, že budou věnovat větší pozornost ekonomickým ziskům. Toto opatření zohledňuje očekávanou inflaci, jak se odráží v WACC společnosti.

Klíčové podrobnosti o vybraných sektorech S&P 500

Deset z jedenácti sektorů indexu S&P 500 zaznamenalo meziroční zlepšení ekonomických zisků.

Energetický sektor zaznamenal největší meziroční zlepšení, 138.6 miliardy USD, v ekonomických výnosech, které vzrostly z -93.1 miliardy USD v 1Q21 na 45.6 miliardy USD v 1Q22.

Technologický sektor generuje nejvyšší ekonomické zisky ze všech sektorů a v 31Q1 meziročně vzrostl o 22 %. Na druhou stranu sektor Utilities má nejnižší ekonomické zisky a byl jediným sektorem, který zaznamenal meziroční pokles ekonomických zisků v 1Q22.

Níže zdůrazňuji sektor zdravotnictví, jehož ekonomické zisky se v 54.2. čtvrtletí 1 meziročně zlepšily o 22 miliardy dolarů.

Vzorová sektorová analýza: Zdravotnictví

Obrázek 1 ukazuje ekonomické zisky sektoru zdravotnictví ve výši 173.9 miliardy USD, meziročně vzrostly o 45 % v 1. čtvrtletí 22, zatímco zisky podle GAAP ve výši 225.4 miliardy USD vzrostly za stejnou dobu o 54 %.

Obrázek 1: Ekonomické příjmy ve zdravotnictví vs. GAAP: 2004 – 1Q22

Moje analýza ekonomických zisků je založena na agregovaných datech TTM pro složky sektoru v každém období měření.

Měřicí období 16. května 2022 zahrnuje finanční data z kalendáře 1Q22 10-Q, protože toto je nejbližší datum, kdy byly k dispozici všechny kalendářní 1Q22 10-Q pro složky S&P 500.

Zveřejňování: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávají žádnou kompenzaci za psaní o jakémkoli konkrétním materiálu, stylu nebo tématu.

Dodatek: Metodika výpočtu

Ekonomické zisky a metriky GAAP příjmů odvozuji výše sečtením jednotlivých hodnot jednotlivých složek indexu S&P 500 za posledních dvanáct měsíců pro ekonomické zisky a GAAP zisky v každém sektoru pro každé období měření. Tomuto přístupu říkám „agregátní“ metodologie.

Metodika Aggregate poskytuje přímý pohled na celý sektor bez ohledu na tržní kapitalizaci nebo váhu indexu a odpovídá tomu, jak S&P Global (SPGI) počítá metriky pro S&P 500.

[1] Tato zpráva je založena na nejnovějších dostupných auditovaných finančních údajích, což je ve většině případů 1Q22 10-Q. Údaje o ceně k 5.