Něco se zlomilo, ale stále se očekává, že Fed projde zvýšením sazeb

Když Federální rezervní systém začne zvyšovat úrokové sazby, obvykle tak činí, dokud se něco nezlomí, nebo tak zní kolektivní moudrost z Wall Street.

Takže s druhé a třetí největší krachy bank vůbec v účetních knihách za posledních několik dní a obavách z dalších, které přijdou, se zdá, že se to kvalifikuje jako významný zlom a důvod pro to, aby centrální banka ustoupila.

související investiční novinky

Ne tak rychle.

I přes selhání Silicon Valley Bank a Signature Bank v posledních několika dnech donutily regulátory začít jednattrhy stále očekávají, že Fed bude pokračovat ve svém úsilí v boji proti inflaci.

Ve skutečnosti se dramatické události ani nemohou technicky kvalifikovat jako něco, co se zlomilo v kolektivní mysli Wall Street.

"Ne, není," řekl Quincy Krosby, hlavní globální stratég společnosti LPL Financial. „Stačí to, aby se to kvalifikovalo jako druh přestávky, kterou by měl Fed pivot? Trh celkově si to nemyslí.“

Zatímco tržní ceny byly nestálé V pondělí to bylo zaujaté směrem k Fedu, který bude pokračovat ve zpřísňování měnové politiky. Obchodníci přiřadili 85% pravděpodobnost zvýšení úrokové sazby o 0.25 procentního bodu, když se Federální výbor pro volný trh sejde 21. až 22. března ve Washingtonu. odhad CME Group. Po krátké období minulého týdne trhy očekávaly 0.5-bodový pohyb po poznámkách šéfa Fedu Jerome Powell což naznačuje, že centrální banka byla znepokojena aktuální horké údaje o inflaci.

Řekla to v pondělí Goldman Sachs neočekává Fed tento měsíc vůbec stoupat, i když bylo jen málo dalších prognostiků z Wall Street, kteří sdíleli tuto pozici. Jak Bank of America, tak Citigroup uvedly, že očekávají, že Fed udělá čtvrtbodový krok, pravděpodobně následovaný několika dalšími.

Navíc, i když Goldman uvedl, že počítá s tím, že Fed v březnu přeskočí, stále očekává zvýšení o čtvrt procentního bodu v květnu, červnu a červenci.

"Domníváme se, že představitelé Fedu budou pravděpodobně upřednostňovat finanční stabilitu, protože ji považují za bezprostřední problém a vysokou inflaci za střednědobý problém," řekl Goldman klientům v poznámce.

Krosby řekl, že Fed pravděpodobně bude přinejmenším diskutovat o myšlence pozdržení navýšení.

Zasedání příští týden je velké v tom, že FOMC nejen rozhodne o sazbách, ale také aktualizuje své projekce do budoucna, včetně výhledu HDP, nezaměstnanosti a inflace.

"Nepochybně o tom diskutují." Otázkou je, zda se budou obávat, že to živí strach? ona řekla. „Měli by telegrafovat [před setkáním] trhu, že se pozastaví nebo že budou pokračovat v boji proti inflaci. To vše je k diskusi."

Ekonom Citigroup Andrew Hollenhorst řekl, že pauza – termín, který představitelé Fedu obecně nemají rádi – by nyní vyslala špatnou zprávu trhu.

Fed se snažil vylepšit svou pověst bojovníka proti inflaci poté, co strávil měsíce distancováním se od rostoucích cen jako „přechodného“ efektu z prvních dnů pandemie Covid. Powell opakovaně prohlásil, že Fed se bude držet kurzu, dokud neudělá významný pokrok při snižování inflace na svůj 2% cíl.

Citi ve skutečnosti vidí, že Fed pokračuje ve zvyšování své referenční sazby fondů na cílové rozmezí 5.5 %-5.75 % ve srovnání se současnými 4.5 %-4.75 % a výrazně nad tržní cenou 4.75 %-5 %.

"Podle našeho názoru je nepravděpodobné, že by se představitelé Fedu na zasedání příští týden otočili pozastavením zvyšování sazeb," uvedl Hollenhorst v poznámce pro klienty. "Takové jednání by přimělo trhy a veřejnost, aby předpokládali, že odhodlání Fedu v boji proti inflaci je na místě pouze do té míry, kdy na finančních trzích nebo v reálné ekonomice dojde k nárazům."

Bank of America uvedla, že zůstává „opatrná“ na jakékoli známky toho, že se současná bankovní krize šíří, což je stav, který by mohl změnit prognózu.

„Pokud Fed uspěje ve vyrovnávání nedávné volatility trhu a omezování tradičního bankovního sektoru, pak by měl být schopen pokračovat ve svém postupném tempu zvyšování sazeb, dokud nebude měnová politika dostatečně restriktivní,“ řekl klientům Michael Gapen, hlavní ekonom BofA. . „Náš výhled měnové politiky je vždy závislý na datech; v současnosti je také závislá na napětí na finančních trzích.“

Powell také zdůraznil důležitost dat pro směr, kterým chce politiku řídit.

Fed dostane svůj konečný pohled na metriky inflace tento týden, když ministerstvo práce v úterý zveřejní svůj únorový index spotřebitelských cen a ve středu protějšek cen výrobců. Průzkum newyorského Fedu zveřejněný v pondělí ukázal, že roční inflační očekávání během měsíce prudce klesla.