Je to již více než 600 dní, co se Snowflake objevila na veřejnosti v jedné z nejžhavějších počátečních veřejných nabídek v éře pandemie. Ukázalo se, že to byla klikatá, téměř dvouletá cesta zpět na startovní čáru. Pro investory je tu nyní příležitost učinit výrazně zlevněnou sázku na to, co zůstává jedním z nejpůsobivějších příběhů růstu v oblasti softwaru.
Snowflake slouží společnostem na mnoha trzích, včetně finančních služeb, zdravotnictví, maloobchodu, médií a technologií, pomáhá vytvářet přehledy o jejich podnikání a poskytovat zákazníkům obsah a zkušenosti.
IPO Snowflake v září 2020 byl ohromující, a to i v období, kdy trh nových emisí burácel. Původní očekávané cenové rozpětí bylo 75 až 85 USD za akcii; která byla později zvýšena na předpokládaných 100 až 110 USD za akcii. Společnost nakonec vstoupila na burzu na $ 120—a akcie se otevřely za 245 USD.
Poptávku po dohodě vyvolalo několik faktorů. Za prvé, jen málo společností rostlo rychleji, zvláště v měřítku Snowflake. Ve dvou čtvrtletích před IPO měla společnost Snowflake růst příjmů o 133 %. Na základě úspěchu gigantů v oblasti cloud computingu byl Snowflake postaven na vybudování impozantního podnikání.
Salesforce
(CRM) a
Berkshire Hathaway
(BRK.A) každá souhlasila s investicí 250 milionů USD do soukromého umístění za cenu IPO Snowflake, souběžně s nabídkou. Berkshire koupila další akcie v hodnotě 485 milionů dolarů od držitele před IPO, čímž zvýšila svou sázku na 735 milionů dolarů. Rozžhavená cloudová společnost s podporou Warrena Buffetta? To se nevidí každý den.
Akcie Snowflake dosáhl vrcholu těsně nad 400 $ loni v listopadu, ale odtud už to šlo z kopce. Akcie za posledních šest měsíců omdlely o 70 %. Minulý týden se akcie poprvé krátce obchodovaly pod cenou IPO 120 USD.
Na vrcholu trhu se Snowflake obchodoval za téměř 60násobek odhadovaného prodeje běžného roku, které se ukázalo jako nemožné udržet bez ohledu na to, jak rychlé tempo růstu bylo. Když loni na podzim zmizela chuť investorů na aktiva s vysokým růstem a nízkým ziskem, Snowflake
akcie byly zablokovány.
Do poklesu akcií hrálo několik dalších věcí. Výsledky společnosti za lednové čtvrtletí byly trochu pod očekáváním kvůli změně ve způsobu používání měřidel Snowflake. Z nabíjení po hodině se posunulo na nabíjení po sekundách. Tím byla platforma pro zákazníky efektivně levnější.
Řekl to generální ředitel Frank Slootman Barron je dříve v tomto roce, že přesun
by zvýšilo spotřebu, ale chybička přesto způsobila akcie
propadnout se
Minulou středu, Sněhová vločka opět vykázal zisk– a znovu zklamali Wall Street. Za první fiskální čtvrtletí končící 30. dubna vykázala společnost Snowflake tržby z produktů ve výši 394.4 milionů USD, což je o 84 % více než před rokem a předčilo tak orientační rozpětí společnosti ve výši 383 milionů USD až 388 milionů USD. S několika drobnými úpravami Snowflake zopakoval svou předpověď růstu tržeb za produkty v rozmezí 65 % až 67 %.
Snowflake ale překonala odhady tržeb za produkty o menší rozdíl než v kterémkoli čtvrtletí od zveřejnění. Snowflake také zveřejnila své příjmy
říkají, že hrstka zákazníků cloudových služeb, kteří se zaměřují na spotřebitele, zpomalila během čtvrtletí růst využití platformy společnosti.
Snowflake v hovoru neuvedl jména, ale několik analytiků se domnívalo, že na vině jsou rozvoz jídla a krypto klienti. Citigroup
analytik Tyler Radke mi řekl, že mezi zúčastněné společnosti patří
DoorDash
(POMLČKA),
CoinbaseGlobal
(COIN) a Instacart.
Snowflake nezvýšil svůj celoroční výhled a investoři se zdají být nervózní, že zpomalující se ekonomika by mohla začít mít dopad na podnikání Snowflake.
To jsou ale kecy. Sněhová vločka je v pořádku. Zbývající plnění závazků, měřítko práce podepsané, ale ještě nedokončené, vzrostlo o 82 %, před odhady analytiků. Za posledních 12 měsíců má Snowflake nyní 206 zákazníků, kteří generují tržby více než 1 milion USD, což je o 98 % více než před rokem. Čistá retence tržeb, která je měřítkem opakovaných obchodů, vzrostla o 174 %.
Na výzvu Snowflake potvrdil finanční ředitel Mike Scarpelli dlouhodobou prognózu společnosti pro tržby z produktů ve výši 10 miliard USD ve fiskálním roce 2029 s 30% složeným ročním růstem.
Pokud jde o další opatření, Snowflake zvýšila svůj dlouhodobý výhled. Na základě obecně neakceptovaných účetních principů, nebo non-GAAP, Snowflake nyní vidí 78% hrubou marži produktu do fiskálního roku 2029 (růst
z předchozího cíle 75 %), 20 % provozní marže (nárůst z 10 %) a 25 % upravené marže volného peněžního toku (nárůst z 15 %).
Analytik Morgan Stanley Keith Weiss si myslí, že prognóza je příliš konzervativní – modeluje příjmy ve výši 14 miliard dolarů za fiskální rok 2029.
Weiss má hodnocení nadváhy
a cílová cena akcií 295 USD, což znamená, že by se mohla více než zdvojnásobit oproti nedávným úrovním.
I když se Snowflake stále nejedná o hodnotnou hru, nyní se obchoduje s mnohem rozumnějším 13násobkem očekávaných příjmů z fiskálního roku 2024 ve výši 3 miliard USD –
s rychlostí růstu, která nemá v softwaru obdoby. Výhled zůstává silný a akcie byly zbaveny rizika.
Za současnou cenu si investoři mohou koupit mnohem větší verzi Snowflake, o dva roky později než Buffett, přibližně za stejnou cenu. Těžko vymyslet přesvědčivější argument ke koupi.
Napsat Eric J. Savitz ve společnosti [chráněno e-mailem]