Akcie ve středu při obchodování mimo pracovní dobu klesly až o 25 %. Ve čtvrtek byla sleva o 16 % na 221.45 USD.
Za čtvrtletí, které skončilo v lednu, vykázala společnost Snowflake (ticker: SNOW) tržby ve výši 383.8 milionů USD, což je o 101 % více, a předstihla konsensuální předpověď Wall Street ve výši 372.6 milionů USD. Tržby za produkty ve čtvrtletí činily 359.6 milionů dolarů, což je nárůst o 102 %, a před rozpětím 345 milionů až 350 milionů dolarů, které vedení investorům sdělilo, aby očekávali. Snowflake neposkytuje vodítko pro její celkové příjmy.
Analytici však ve čtvrtek poznamenali, že marže, o kterou společnost překonala očekávání, byla užší než v předchozím čtvrtletí, což ukazuje mírné zpomalení ze 104% růstu v říjnovém čtvrtletí.
Primární problém akcií je spojen s obchodním modelem společnosti založeným na spotřebě. Zákazníci Snowflake platí za výpočetní čas, který používají, nic víc, nic méně. A generální ředitel Frank Slootman v rozhovoru vysvětlil, že společnost v lednu provedla úpravu svého softwaru, která zákazníkům umožňuje dělat stejnou práci s menšími prostředky.
Úprava stála společnost asi 2 miliony dolarů za pouhé tři týdny v lednu a posun bude i nadále faktorem v nadcházejících měsících, což přispěje k fiskálnímu výhledu pro rok 2023, který zaostal za odhady Street. Společnost odhaduje čistý dopad na běžný rok na zhruba 97 milionů dolarů, ale Slootman vidí dlouhodobý čistý klad.
"Tohle není filantropie," řekl. "Když něco vyrobíte levněji, lidé toho koupí víc." V tomto případě to platí pro výpočetní čas.
Morgan Stanley
Analytik Keith Weiss ve své výzkumné zprávě uvedl, že Snowflake spoléhá na teorii zvanou Jevonsův paradox, pojmenovanou po anglickém ekonomovi 19. století Williamu Stanley Jevonsovi. Myšlenka je taková, že jak technologický pokrok zvyšuje efektivitu, s jakou je zdroj využíván, míra spotřeby roste kvůli rostoucí poptávce.
Weiss poznamenal, že společnost si myslí, že změna sníží její tempo růstu ve fiskálním roce 2023 asi o 8 procentních bodů, ale řekl, že dlouhodobé důsledky budou pozitivní. Na akciích zopakoval svůj rating Overweight.
"Zlepšením cenového výkonu pro koncového zákazníka Snowflake zasáhla krátkodobou monetizaci, ale měla by přinést vyšší objem pracovních zátěží přesouvajících se na platformu a trvanlivější růst v dlouhodobém horizontu," řekl. "Využili bychom dislokace k vybudování pozic v této klíčové softwarové franšíze."
Dalším faktorem, který může přispívat k oslabení akcií, je oznámení společnosti, že souhlasila s akvizicí Streamlit, sanfranciské společnosti, která poskytuje software pro snadnější vytváření aplikací pro vizualizaci dat na platformě Snowflake. Slootman řekl, že společnost platí 800 milionů dolarů – 80 % v akciích a zbytek v hotovosti. Dohoda nepřinese žádné významné příjmy, ale v letošním roce přidá přibližně 25 milionů dolarů na provozních nákladech, což jsou náklady, které jsou již zohledněny ve směrnicích.
Debata o akciích Snowflake na Wall Street se nezměnila. Akcie jsou jednou z nejrychleji rostoucích veřejných společností na světě a jednou z nejdražších na bázi ceny k prodeji.
Za celý rok společnost Snowflake předpokládá tržby z produktů ve výši 1.88 miliardy až 1.90 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 65 % na 67 %. Celkové příjmy budou o něco vyšší. Za předpokladu, že by to mohlo být 2 miliardy dolarů, akcie se obchodují za přibližně 34násobek forwardových prodejů. Ale je také pravda, že akcie se dříve obchodovaly s ještě bohatším oceněním: Akcie klesla asi o 45 % od roku
Nasdaq Composite
dosáhl vrcholu v listopadu.
Poměrně několik analytiků ve čtvrtek snížilo své cílové ceny akcií, ale většina zůstává trvale býčí.
Truist analytik Joel Fishbein zopakoval svůj rating Buy a cílovou cenu 400 $. „Jsme nakupujícími na ústupu, protože vidíme průběžné výhody [úprav produktu] jako pokračování strategie, která ze Snowflake udělala lídra na trhu,“ uvedl v průzkumu. "Vzhledem k implikovanému ocenění považujeme akcie za atraktivní na základě růstu."
Analytik Mizuho Gregg Moskovitz provedl podobnou výzvu, zopakoval svůj rating Buy, zatímco svou cílovou cenu snížil na 370 USD ze 410 USD. Souhlasí s tím, že úprava platformy zpočátku sníží spotřebu, ale postupem času se „velmi pravděpodobně stane čistým pozitivem tím, že bude stimulovat další růst pracovní zátěže“. Zvýšil svou prognózu tržeb za fiskální rok 2024 na 3.2 miliardy USD ze 3 miliard USD, částečně kvůli podpoře růstu, kterou očekává, protože změna platformy sníží náklady pro zákazníky.
Napište Ericovi J. Savitzovi na [chráněno e-mailem]