Šest mýtů, které vás na tomto trhu mohou ztratit hodně peněz

Při investování, stejně jako v životě, si my lidé vyprávíme spoustu příběhů, abychom mohli učinit zásadní rozhodnutí. Pokud jde o finanční záležitosti, do té míry, do jaké jsou tyto příběhy emocionální a nezakládají se na faktech, jsou plné nebezpečí. Na tomto trhu vás tyto příběhy už možná stály spoustu peněz a bezesných nocí. Zbavte se jich a v klidu je znovu prozkoumejte. Abychom vám pomohli, zde je šest mýtů o tomto trhu a ekonomice, které je třeba přehodnotit.

1. „Fed Put“ je blízko

Federální rezervní systém zachraňoval trhy aktiv pravidelně po Velké finanční krizi v roce 2008. Nyní se mnozí domnívají, že jsme blízko právě takové záchraně nazývané put Fedu. Podle mého názoru je to zbožné přání. Nyní máme 4násobek inflace, než jsme v tomto období zprůměrovali, a Fed doslova začíná (15. června) dláždit svou historicky nafouklou bilanci. Prezident Biden navštívil předsedu Fedu Powella a řekl „označte – váš názor na inflaci“. Pokud to chcete sledovat v reálném čase, sledujte něco jako index finančních podmínek Goldman Sachs (Fed to dělá). Měří stres na trzích zkoumáním výnosů krátkodobých dluhopisů, dlouhodobých výnosů společností, směnných kurzů a akciového trhu. Počítají to od roku 1981. Pořád je to příliš volné. Každý cyklus utahování od roku 1981 zvýšil index stresu, než je tomu dnes. Podívejme se, kde jsou trhy, když narazíme na zajíčkový sklon utahování (2019), modrou čtvercovou stopu roku 2000 nebo, nedej bože, dvojitý černý diamant z let 1982-84. Pak si se mnou promluvte o sporu Fedu.

2. Spotřebitel je v dobré kondici

Lidé, kteří to říkají, se rozhodně neptají spotřebitelů, v jakém jsou tvaru. Ale University of Michigan klade spotřebitelům tuto otázku od roku 1978. Květnový průzkum byl zemětřesením pesimismu a pochybností o ekonomice a spotřebitelských financích. To byla nejhorší čísla EVER. Mohl bych vám připomenout, že od roku 1978 jsme měli 15% sazby hypoték, tragédii z 9. září, téměř depresi a celosvětovou pandemii, která zabila 11 milion Američanů. Ale květen 1 je nejhorší. Souhlasíte nebo nesouhlasíte, ale spotřebitelé, kteří odpovídají tímto způsobem, nekupují věci podle vlastního uvážení. Právě teď mnozí bohužel snižují úspory a vyčerpají své kreditní karty na nákup nezbytných věcí. Spotřebitel je v hrozném stavu a je to tam vidět.

3. Právě teď je trh levný

Tento mýtus vám jasně přinesli lidé, kteří si mysleli, že akcie jsou oceněny o 50 % výše. Ne. Akcie byly šíleně drahé. Nyní jsou akcie opravdu drahé. Ned Davis Research vypočítává oceňovací linii ze šesti nezávislých měření – cena k dividendám, zisk, peněžní tok, tržby. Používají P/E upravený o CPI a dlouhodobé trendy. Na vrcholu v květnu 2021 byly akcie nejdražší, jaké kdy byly v roce 1926. Dnes jsou jen o 50 % dražší. Překonání tohoto nadhodnocení může trvat deset let, jako tomu bylo od května 1999 do února 2009. Trh během tohoto období dosáhl záporného reálného výnosu. Z krátkodobého hlediska osobně nevěřím, že tyto zprávy o příjmech vykazují pozitivní růst zisků ve druhé polovině. Nyní CílTGT
, WalmartWMT
, MicrosofMSFT
t, Deere a mnoho příběhů o technologickém růstu včetně DocuSign předznamenává nadcházející pokles zisků.

4. Všichni jsou medvědí

Pokud tomuto mýtu věříte, měli byste být schopni uvést důkazy, že investoři vyprodali své akcie. Právě naopak – k 31. březnu nejkomplexnější ukazatel držby akcií, Federal Reserve FlowPRŮTOK2
údajů o fondech (počítáno od roku 1945) ukazuje alokaci akcií na historických maximech. Je to na úrovni jen horší než vrchol z roku 2000. Více anekdoticky, medvědi by nekupovali AR Cathy WoodsovéAR
KARKK
Fond K s tím poklesem o 65 % za posledních dvanáct měsíců – že? A dokonce i v posledním měsíci byly podle údajů Bloomberg toky do akciových podílových fondů a ETF kladných 9.4 miliardy USD. Jsou také medvědí?

5. Inflace dosáhla vrcholu

Tento mýtus vám s největší pravděpodobností přinesli stejní lidé, kteří přehlédli růst inflace před 12 měsíci, poté jej nazvali „přechodným“ a nyní jsou přesvědčeni, že dosáhl vrcholu. Když vám řeknou, že toto je vrchol, požádejte o zobrazení jejich předpovědí před rokem nebo třemi měsíci. Připravte se na ticho rádia. Inflaci na současné úrovni, dlouho spící, je notoricky těžké předvídat nebo vymýtit. Zde jsou některá fakta: Clevelandský Fed předpovídá, že červnová inflace, zveřejněná 10. července, překročí květnové číslo, které nás právě šokovalo. Navíc ten samý Cleveland Fed produkuje něco, čemu se říká střední CPI, aby eliminoval efekty velkých hybatelů v obou směrech. Směrem nahoru stále zrychluje. Tento pochod vzhůru se odráží v „lepkavém CPI“ atlantského Fedu, který se pokouší nezávisle měřit nevolatilní sektory. Fed se zavázal k úrovni 2% inflace a ani k vrcholu, ani k rychlosti změny. Zamysleme se tedy, pokud dosáhneme vrcholu na 9% a ustálíme se na 6% inflaci, přestane Fed utahovat a vyhlásí vítězství? To bude další nákladný mýtus.

6. Budeme mít měkké přistání v ekonomice

Často citovaný jako analog davem růžových brýlí je „měkké přistání roku 1994“. Opravdu? Inflace dosáhla vrcholu v roce 1994 na 3.2 % a nezaměstnanost byla zhruba 6.5 ​​%. Jak je to analogické s 8.6% inflací a 3.6% nezaměstnaností? Ne, sen o měkkém přistání je tentokrát více analogický s Davidem Tyreem „Helmet Catch“ v Superbowlu XLIXLII
Já (GoogleGOOG
e to). Byl by to zázrak a předseda Fedu Powell není žádný Eli Manning.

Akciové trhy historicky rostou asi 75 % času. Po těchto dalších 25 % času řídíme rizika, zůstáváme diverzifikovaní a jednáme racionálně. Federální rezervní systém se zaměřuje na zpřísnění ekonomického zpomalení, přičemž akcie jsou stále drahé, zatímco lidé jsou stále přeinvestováni. To jsou fakta. Toto je čas na opatrnost, dokud se některé z těchto mýtů nestanou skutečností. Objeví se lepší příležitosti.