Simon a Brookfield pronásledují Kohla, aby se připojili k rivalovi JC Penneymu

Kohlova „sága o převzetí“ pokračuje. Institutional Shareholder Services Inc. prominentní poradenská firma pro akcionáře v pátek vyzvala Kohlovy investory, aby podpořili dva kandidáty do představenstva společnosti Macellum Advisors. Takový pohyb je v rozporu s cíli Kohlovy šachovnice. Mezitím je Kohl v pátek poslal dopis napsal nastupující předseda Kohlova představenstva Peter Boneparth akcionářům a vyzval je, aby hlasovali pro všech 13 současných Kohlových nominovaných na ředitele, před Kohlovým shromážděním akcionářů 11. května. Pozadí z této nenávisti je pokus aktivistického investora Macelluma převzít kontrolu nad Kohlem, včetně výměny deseti jeho ředitelů.

Zatímco toto drama pokračuje, Goldman Sachs, pod vedením Kohlova představenstva, pokračuje ve své due diligence, angažmá s „více než 25 stranami“, z nichž některé předložily předběžné nezávazné návrhy na koupi Kohl's. Mezitím představenstvo zdůrazňuje, že jeho klíčovou rolí je výběr cesty, která „maximalizuje hodnotu pro akcionáře“.

To by se dalo interpretovat jako „udržení struktury společnosti nedotčené“ versus „rozdělení majetku“, o kterém se mnozí domnívají, že je zapečený v plánech několika Kohlových nápadníků. Stejně jako ostatní věřím, že tento druh „finančního inženýrství“ by podkopal Kohlovo přežití, i když poskytuje krátkodobé výhody pro akcionáře.

Simon a Brookfield přetvářejí průmysl

Několik zpravodajských zdrojů provozovalo příběh, který se poprvé objevil v New York Post, dne 25. dubna^th oznamující, že Simon Property Group
SPG
ve spolupráci s Brookfield Asset Management hodili do ringu svůj velmi hezký klobouk s nabídkou 68 dolarů za akcii. To oceňuje Kohl's na více než 8.6 miliardy dolarů a může to být jejich nejlepší možnost, jak zajistit dlouhodobou životaschopnost obchodního domu.

Simon spolu s Brookfieldem „přetvářejí“ roli majitele nákupního centra v této éře jednotného obchodu. Podařilo se jim stát se „skutečně vertikálním“ maloobchodním/realitním subjektem, který vlastní nejen obě strany „pronájemní linky“, ale mnoho značek, které žijí v jejich obchodech a online.

Práce na obou stranách nájemní linky

Když Simon a Brookfield v roce 2020 z konkurzu koupili JC Penney, bylo to poté, co Simon a SPARC Group zajistili vlastnictví Aeropostale, Forever 21, Brooks Brothers a Lucky Brands. The SPARC Group, LLC je konsorcium Simon Property and Authentic Brands Group (ABG), vlastníka jedné z největších stájí světových značek na planetě.

V únoru David Simon řekl analytikům že „platformové investice“ společnosti včetně JC Penney's, SPARC Group, ABG a Rue Gilt Groupe přinesly „skvělé výsledky v roce 2021“. Pokračoval prohlášením: „Výsledky Penney byly působivé. Jejich likviditní pozice roste, nyní 1.6 miliardy dolarů. [Společnost] stáhla svou rozvahu [a] nemá na své úvěrové lince žádné půjčky.“

Kohl'sPenney's nebo Kohl's and Penney's?

Bylo oznámeno, že konsorcium Simon/Brookfield navrhlo jediný manažerský tým, který by provozoval JC Penney a Kohl's. Sloučili by systémy informačních technologií tak, aby na řetězce dohlížela jedna jednotka. Předpokládá se, že fúze by se mohla zbavit 1 miliarda dolarů z Kohlových operací více než tři roky. Zatímco Penney's je zjevně založen v obchodním centru, což byl jeden z tahounů za nákupem značky Simonem a Brookfieldem, Kohl's je primárně mimo obchodní centrum. Jejich demografické údaje se však jasně překrývají.

Vzhledem k tomu, že ekonomická bifurkace v USA pokračuje v nezmenšené míře, maloobchod reaguje a přizpůsobuje se. Největší nadějí JC Penneyho na přežití může být stát se kvazi „dolarovým generálem
DG
obchodních domů." A to nemyslím nijak pejorativně. Faktem zůstává, že Dollar General je nejrychleji rostoucím a jedním z nejefektivnějších maloobchodníků. Placer.ai je jmenoval mezi nejlepší Nejlepší výsledky za 1. čtvrtletí 2022. Dalo by se také namítnout, že se starají o stejného zákazníka, na kterého se zaměřil „Samův starý Walmart
WMT
. "

Zachráněný Penney?

Nový generální ředitel Penney Marc Rosen, sám veterán z Walmartu, pokračoval v záznamu Nedávno Wall Street Journal s prohlášením: „JC Penney's skončil s hledáním nových zákazníků. Milujeme ty, kteří milují nás." Při čtení mezi řádky může také naznačovat ty, „kteří nás milovali“. Možná, že „nehonba za novými zákazníky“ také vrhá stín na bývalé generální ředitele JCP, kteří se považovali za agenty změny, ale přišli zkrátka.

Rosen se naproti tomu zdá být ostříleným operativcem a facilitátorem proti agentovi změny, což je největší naděje JCP na přežití. To také naznačuje, proč ho Simon pomazal. Chápe, že umístění jejich značky musí být o „základním dobrém vzhledu“ a ceně, ceně a ceně.

Prohlášení versus Stagnující

Ale „základní dobrý vzhled“ nevylučuje, že JCP udělá „prohlášení“. Příkladem je mediální propagace JCP s komikem SNL Melissa Villaseñor jako "Penny James." Vyjadřuje to vtipně, ne-li trochu nekonvenčním způsobem, k pozici značky „základně dobrý vzhled“. Je dost šílené, aby si toho všimli, zda to „promluví“ k zamýšlenému publiku, se teprve určí.

Dalším znakem dopadu, který má Simon/SPARC Group na značku JCP, byl Dámské oblečení denně's (WWD) zprávy o spolupráci Penney s Authentic Brands na představení 12dílné kolekce kapslí s názvem „Marilyn Monroe by JCPenney“. Sečteno a podtrženo, JCP začíná vypadat, že bude trvat déle, než si mnozí z nás (včetně mě) mysleli. A s ohledem na to mohou s Kohlem vzniknout zajímavé synergie.

Takže, co by mohlo vzejít z odkupu Simona/Brookfielda Kohla? Kromě efektivnosti v řízení to staví společnost Kohl's na udržitelnější trajektorii. Kohl je jasně mladší než JCP a potřebuje přeplňovat nabídku svých obchodních značek. Toto rozdělení umožňuje společnostem Kohl's i JCP čerpat ze stejných vývojových týmů soukromých značek a stejných výrobních zdrojů.

Z hlediska nemovitostí by dávalo smysl zmenšit některé z Kohlových stop a možná použít přebytečné čtvereční plochy pro automatizované mikroskladování. To by umožnilo společnosti Kohl's zvýšit efektivitu plnění poslední míle a snížit náklady na elektronický obchod.

Ne Sears & Kmart

Než jakýkoli kritik přirovná tento krok k „Fast Eddie“ Lampert's Sears, fiasku K-martu, varoval bych před podobnými srovnáními. Kdysi zlatý chlapec hedgeových fondů nikdy nebyl ve skutečnosti maloobchodníkem. Někteří mají trefně nazvaný Lampert praktikující „dravý kapitalismus“. Je to úplně jiná míčová hra.

Simon, Brookfield a SPARC Group prokázali nejen schopnost přežít v radikálně se měnícím maloobchodním prostředí, ale také se stát zprostředkovateli transformačních změn a přeživších v oboru. Každý může hádat, kde všechna tato jednání skončí, ale doufám, že lety soukromých tryskáčů mezi Plano v Texasu a Menomonee Falls ve Wisconsinu se stanou rutinou.