Obchodník říká, že na vině je „chamtivost a hrabivost“ Silicon Valley

Spad z bednění Silicon Valley Bank – druhého největšího kolapsu banky v historii USA – pokračoval i v pondělí a stáhl dolů mezinárodní bankovní akcie.

Evropské bankovní akcie klesly v pondělí v 5.5:10 londýnského času o 4 %, poté, co v pátek uzavřely o XNUMX % níže, jak uvedli američtí finanční regulátoři vypnout SVB a ovládl její vklady. Všechny hlavní americké indexy v pátek uzavřely nejméně o 1 % níže uprostřed paniky SVB, zatímco regulátoři vypnout Signature Bank — jeden z hlavních poskytovatelů úvěrů v odvětví kryptoměn — v neděli s odvoláním na systémová rizika.

Američtí federální regulátoři uvedli, že všechny vklady budou provedeny celé, což je úleva pro mnoho vkladatelů. Ale krize SVB zdaleka není ojedinělým incidentem a její kořeny tkví ve větším systémovém problému, tvrdí mnoho investorů a analytiků.

"Pokud jde o to, kdo je zde na vině, myslím si, že chamtivost a lakomství, které je již dlouho přítomné v Silicon Valley, se vrátilo domů," řekl Keith Fitz-Gerald, obchodník a ředitel Fitz-Gerald Group, pro CNBC's Capital. Připojení v pondělí.

"Federální rada pro rezervy se změnila z částečných rezerv na žádné, což umožnilo bankám jako SVB jít ven a začít nakupovat aktiva namísto prostého půjčování peněz," řekl. "Můj názor je, že bankovnictví by mělo být nudné, podobně jako sledovat schnoucí barvu - a kdykoli tomu tak není, máte problém." Což se bohužel stalo."

SVB – 16. největší banka v USA na začátku minulého týdne – fungovala 40 let a byla považována za spolehlivou zdroj financování pro technologické startupy a firmy rizikového kapitálu. Komerční věřitel se sídlem v Kalifornii byl dceřinou společností SVB Financial Group a podle vkladů to byla největší banka v Silicon Valley.

Majetek SVB Financial Group – aktiva, jako jsou americké státní pokladny a vládou kryté hypoteční cenné papíry považované za bezpečné – byly zasaženy agresivním zvyšováním úrokových sazeb Fedem a jejich hodnota dramaticky klesla.

Bod zlomu společnosti nastal ve středu, kdy SVB oznámila, že prodala své cenné papíry v hodnotě 21 miliard dolarů se ztrátou zhruba 1.8 miliardy dolarů, a uvedla, že potřebuje získat 2.25 miliardy dolarů, aby uspokojila potřeby klientů při výběru a financovala nové půjčky. Tato zpráva způsobila pokles ceny akcií a vyvolala paniku vyvolanou vlnu výběrů od VC a dalších vkladatelů. Během jednoho dne akcie SVB klesly o 60 % a vedly ke ztrátě více než 80 miliard dolarů v akciích bank globálně.

Mnoho tržních analytiků tvrdí, že regulátoři zaspali za volantem. Strategie SVB – spoléhající se na firemní vklady na rozdíl od retailu a držení velkého podílu aktiv v půjčkách a cenných papírech – ji ve skutečnosti učinila výrazně rizikovější než mnoho jiných bank.

Někteří tvrdí, že pád banky byl způsoben chamtivostí jejích vůdců po výnosu: její držby byly neúměrně vystaveny dlouhodobým úrokovým sazbám, které jsou na 15letém maximu ve snaze snížit inflaci. Zvýšené sazby zasáhly hodnotu cenných papírů SVB, což následně poškodilo důvěru vkladatelů.

„SVB byla v lize sama o sobě: vysoká úroveň úvěrů plus cenné papíry jako procento vkladů a velmi nízká závislost na pevnějších retailových vkladech jako podíl na celkových vkladech,“ Michael Cembalest, předseda tržní a investiční strategie JP Morgan. , napsal ve víkendové poznámce klientům.

Věřitel si podle něj „vytvořil zřetelný a riskantnější výklenek než jiné banky a připravil se na velký potenciální nedostatek kapitálu v případě rostoucích úrokových sazeb, odlivu vkladů a nucených prodejů aktiv“.

To je spíše produktem chybného systému než samotné banky, tvrdil Fitz-Gerald. Ohledně federálních a státních regulátorů řekl: „Připustil bych, že nejen že jsou spoluviníky, ale také se podíleli na navrhování tohoto nepořádku…. SVB udělalo, co potřebovalo, pravděpodobně v rámci struktury pravidel, která jsou problémem. Takže podle mě je to systém, který je nefunkční, nebo alespoň potřebuje být zde vážně přezkoumán.“

Legendární investor Michael Burry podobně nazval to, co popsal jako chamtivost a „hloupá rizika“ v tomto sektoru.

"2000, 2008, 2023, to je vždy stejné," řekl v neděli Burry, který založil hedgeový fond Scion Asset Management a proslavil se úspěšným sázením na trhu subprime hypoték v roce 2008.

„Lidé plní arogance a chamtivosti hloupě riskují a selhávají. Poté se vytisknou peníze. Protože to tak dobře funguje."

Fitz-Gerald nevidí kolaps SVB a krizi na technologických a krypto trzích jako zrcadlení roku 2008. Navíc vidí nižší riziko nákazy kvůli nouzovému plánu federálních regulátorů, který v neděli oznámilo ministerstvo financí, Federální rezervní systém a Federální korporace pro pojištění vkladů, aby zaručila finanční prostředky vkladatelů.

Riziko nákazy „se podstatně snížilo, když do boje vstoupily FDIC, Fed a ministerstvo financí USA. Takže víte, znovu, tento kolektivní povzdech úlevy, myslím, že globální nákaza je pryč,“ řekl.

„Ale,“ dodal, „prostě teď nevíme, kde je riziko protistrany. Takže na rozdíl od roku 2008 je paralela skutečně 1929. Musí to zastavit a musí to zastavit teď. To se nedozvíme, dokud nezahájí americká seance."

"Osobně jsem ohromen tím, že systém je takový, jaký je dnes, a že bylo dovoleno, aby se to stalo," řekl. „Kde byli regulátoři? Kde byli auditoři? Myslím, že budou kladeny velmi vážné otázky o tom, jak fungují ratingové systémy. Proč bylo těmto bankám dovoleno převzít aktiva, když měly krýt své vklady? zeptal se Fitz-Gerald.

„To je zásadní problém, který se nyní musí dostat do popředí. Nemůžeme to ignorovat a kopnout plechovku po silnici. Myslím, že je to ostuda americké centrální banky. Upřímně si myslím, že je to pro bankovní regulátory ostuda."