Investoři se letos nashromáždili do energetických akcií, což poslalo ceny prudce nahoru, ale v sektoru zůstávají výhodné nabídky.
Shell (ticker: SHEL) má některá z nejatraktivnějších aktiv v globálním energetickém podnikání, zejména největší světový obchod se zkapalněným zemním plynem a největší síť čerpacích stanic. Ale za nedávných 55 dolarů se její akcie kotované v USA obchodují pouze za šestinásobek plánovaného zisku v roce 2022 ve výši 9 dolarů na akcii.
Shell by mohl podniknout kroky k vyřešení mezery v ocenění, jako je rozpad společnosti, na což naléhal aktivistický investor Dan Loeb z Third Point. Vedení společnosti Shell bylo doposud odolné. Loeb nedávno v dopise klientovi napsal, že „portfolio různorodých podniků Shell od hlubinné ropy přes větrné farmy, čerpací stanice až po chemické závody je matoucí a neovladatelné.“
Projekt zkapalněný zemní plynnebo LNG, podniky a čerpací stanice dohromady by mohly mít hodnotu 170 miliard dolarů nebo většinu tržní hodnoty společnosti Shell ve výši 207 miliard dolarů, i když tyto podniky produkují pouze 35 % peněžního toku společnosti, na základě analýzy Mill Pond Capital, Boston. investiční společnost, která vlastní akcie společnosti. Analýza součtu součástí Mill Pond oceňuje Shell na přibližně 80 dolarů za akcii.
"Shell by měl obnovit dividendu před Covidem. To by znamenalo dlouhou cestu k obnovení důvěryhodnosti managementu u investorů a přehodnocení akcií."
— Dan Farb
Shell by také mohl vyplatit mnohem vyšší dividendu. Společnost v roce 65 během pandemie Covid snížila dividendu o 2020 %. Jeho aktuální dividendový výnos ve výši 3.6 % je srovnatelný s výnosem Exxonu, 4.1 %, a Chevronu, 3.4 %. Shell zachovává konzervativní dividendu výplatní poměr 20 %, na základě předpokládaných příjmů v roce 2022, ve srovnání s 35 % u společností Exxon a Chevron.
„Shell by měl obnovit dividendu před Covidem,“ říká Dan Farb, ředitel Mill Pond. "To by znamenalo dlouhou cestu k obnovení důvěryhodnosti managementu u investorů a přehodnocení akcií."
Shell nedávno zvýšil čtvrtletní dividendu ze svých akcií v USA o 4 % na 50 centů za čtvrtletí, v souladu s přírůstkovým plánem zvýšit výplatu o 4 % ročně. Čtvrtletní výplata je však o něco více než polovina její předpandemické dividendy ve výši 94 centů, a to navzdory rekordním ziskům. Exxon a Chevron během pandemie udržely své dividendy stabilní a od té doby je zvýšily.
S dividendou 94 centů za čtvrtletí by Shell vynesl 6.8 %. Při 75 centech čtvrtletně by výnos 5.4 %. V obou scénářích by se akcie pravděpodobně obchodovaly výrazně výše.
Analytik Morgan Stanley Martijn Rats tvrdil, že Shell může vyplácet vyšší dividendu, když nedávno napsal, že provozní cash flow Shell je o 30 % až 40 % vyšší než u Chevronu, zatímco jeho roční výplata dividend ve výši 7.5 miliardy dolarů je nižší než 11 miliard dolarů Chevron. Shell má čistý dluh 48 miliard dolarů, více než Exxon nebo Chevron, ale očekává se, že bude i nadále rychle splácet.
Shell navýšil zpětný odkup akcií. V první polovině tohoto roku plánuje odkoupit akcie za 8.5 miliardy dolarů a za celý rok možná 15 miliard dolarů. Zatímco zpětné odkupy jsou dobrým využitím hotovosti vzhledem k nízkému ocenění Shell, mnoho investorů by raději vidělo větší dividendu.
| Společnost / Ticker | Nedávná cena | Změna od začátku roku | Tržní hodnota (bil) | 2022E EPS | 2022E P / E | Výtěžek div |
|---|
| Skořápka / SHEL | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Chevron / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Poznámka: e=odhad.
Zdroj: Bloomberg
Shell jako jedna z předních světových energetických společností těží zhruba tři miliony barelů denně ekvivalentu ropy, což je srovnatelné s Chevronem. Shell v prvním čtvrtletí překonal jak Exxon, tak Chevron, s čistým příjmem 9.1 miliardy dolarů, s výjimkou asi 4 miliard dolarů poplatků spojených s ruskými aktivy.
Investoři se mohou zdráhat nákupu akcií po letošním 30% zisku, ale Loeb nedávno v dopise klientovi poznamenal, že Shell „dnes obchoduje za stejný hluboce diskontovaný násobek, jaký obchodoval loni kvůli růstu cen komodit“.
Přihlásit se k odběru novinek
Barronův deník
Ranní briefing o tom, co potřebujete vědět v následující den, včetně exkluzivního komentáře autorů Barron's a MarketWatch.
Shell v minulém roce podnikl několik kroků vstřícných investorům, včetně zbavení se těžkopádné anglo-nizozemské struktury a sídla ve Spojeném království, které je vůči energetickému průmyslu méně nepřátelské než většina kontinentu. Také zhroutila svou akciovou strukturu do jediné třídy akcií. Společnost nereagovala Barron je otázky podle času tisku.
Nejlepší podnikání společnosti Shell je to, co nazývá integrovaný plyn. Je největším výrobcem LNG na světě s 10% podílem na trhu podle produkce. „LNG je místo, kde se stát po Rusku,“ říká Oswald Clint, analytik společnosti Bernstein s lepším ratingem a cílovou cenou akcií 76 USD.
Vyhlídky na LNG jsou silné, jak se Evropa snaží snížit svou závislost na ruském plynu. A asijská poptávka po LNG, zejména z Číny, pravděpodobně v příštích desetiletích prudce poroste.
Maloobchodní činnost společnosti Shell s více než 46,000 12,000 čerpacími stanicemi a 40 XNUMX obchody se smíšeným zbožím by mohla mít hodnotu XNUMX miliard dolarů, na základě ocenění čistých her, jako je kanadská
Jídlo Couche-Tard
(ANCTF). Clint zdůraznil hodnotu maloobchodního podnikání a tvrdil, že platforma Shell nabízí „obrovský potenciál růstu“.
Akcie Shellu si zaslouží slevu ve srovnání s Chevron a Exxon, protože společnost sídlí v Evropě a čelí většímu tlaku ze strany klimatických aktivistů, aby omezila své podnikání v oblasti ropy a zemního plynu. Má větší oddanost zelené agendě než kolegové z USA a její časté řeči o její účasti na „energetické transformaci“ zneklidňují investory, kteří chtějí být vystaveni ropě a plynu a věří, že fosilní paliva budou hrát klíčovou roli po desetiletí při plnění světové energetické potřeby.
Neexistuje žádný důvod, proč by Shell nemohl zaujmout přístup více orientovaný na akcionáře, zatímco je ekologicky uvědomělou společností. Vyšší dividenda by byla dobrým začátkem.
Napsat Andrew Bary ve společnosti [chráněno e-mailem]
