Saúdská Arábie zvyšuje nabídku – tak proč je cena ropy pevná?

Cena ropy se sotva pohnula, protože Saúdská Arábie a její spojenci souhlasili s rychlejším čerpáním. Kontrakt na dodávku ropy Brent na srpnovou dodávku se v pondělí ustálil na 119.51 dolaru za barel, což je více než před významným zasedáním skupiny Opec+ minulý čtvrtek. Když Saúdská Arábie, takzvaná centrální banka ropy, nemůže zastavit rally, co se děje?

Co Opec+ slíbil — a proč nyní?

Po měsících tlaku Bílého domu Rijád ustoupil a dohodl se s ostatními producenty Opec+ k urychlení výroby. Toto rozhodnutí táhne dopředu navýšení dodávek, které již skupina plánovala na září až červenec a srpen, kdy měsíční nárůsty budou asi 650,000 XNUMX barelů denně.

Zvýšení bylo pokusem potlačit rally na ropném trhu, která ohrožuje globální ekonomický růst a vytlačila ceny benzínu v USA na historická maxima, což způsobilo politický problém pro prezidenta Joe Bidena jen několik měsíců před volbami do Kongresu v polovině období. Analytici a úředník zapojený do diplomacie uvedli dohodu ukázal na tání mezi Saúdskou Arábií a Bidenovým Bílým domem.

Proč ceny ropy stále rostou?

Svazky mohou přinést méně nového olej než napovídá nadpis. Z celkového počtu 432,000 2.6 b/d ropy navíc bylo již naplánováno na každý měsíc, a tedy naceněno na trh. Mnoha menším členským zemím Opec+ se již v posledních měsících nedaří plnit nižší těžební kvóty, což podle S&P Global ponechává skupinu asi 3 mil. b/d pod zamýšlenou těžbou – téměř XNUMX procenta celosvětové poptávky po ropě.

Konzultační společnost Rapidan Energy Group věří, že Opec+ dokáže v příštích dvou měsících zvýšit produkci o pouhých 355,000 XNUMX b/d.

Tato částka je malá ve srovnání s 3 miliony b/d dodávek ropy, o které by podle Mezinárodní energetické agentury mohlo dojít Rusko v druhé polovině roku se zpřísněním sankcí.

"Je to úplná tvář saúdské ropné politiky, ale moc se nemění," řekl Bob McNally, šéf Rapidanu a bývalý poradce Bílého domu v administrativě George W. Bushe. "Stěží je to návrat ke staré základní dohodě o stabilitě ropy za bezpečnost [mezi Saúdskou Arábií a USA], ale je to smysluplný symbolický krok."

Mohou ostatní producenti ropy – nebo spotřebitelé – pomoci zastavit rally?

USA chtěly od Opec+ více, protože růst nabídky od ostatních výrobců byl také vlažný, zejména v Texasu. Američtí dodavatelé břidlic, jejichž prudká těžba pomohla v posledních letech udržet ceny ropy pod kontrolou, se nadále zdráhají urychlit vrtání nových vrtů. Místo toho nalévají své neočekávané z vyšších cen na dividendy a zpětné odkupy akcií.

Snahy USA povzbudit další vývoz ropy z venezuelského ropného sektoru, na který se vztahují sankce, zatím nefungovaly. Nová jaderná dohoda s Íránem, která by umožnila návrat jeho ropy na trh, zůstává vzdálená. Žádat více kanadské ropy by bylo pro Bidena politicky zrádné, vzhledem k jeho rozhodnutí zrušit povolení pro sporný ropovod Keystone XL. Dodání nových dodávek z kterékoli z těchto zemí by tak jako tak trvalo měsíce.

Mezitím rozhodnutí Saúdské Arábie urychlit navyšování dodávek dále rozšíří volnou kapacitu OPEC – faktor, který podpořil minulá rally. Již tato rezerva nouzového zásobování nyní klesla na „historicky minimum“ 2 mil. b/d, poznamenal Morgan Stanley.

Spotřeba zároveň stále roste – a až se čínská ekonomika znovu otevře kvůli blokádám souvisejícím s Covid-19, mohla by se ještě potácet výše. Opec si myslí, že svět letos spotřebuje 100.3 mil. b/d, což je nárůst z 97 mil. b/d v roce 2021.

Vzhledem k tomu, že americká letní řidičská sezóna začíná, poptávka motoristů zůstává silná, a to i přes 60procentní nárůst cen benzínu v minulém roce. A když Američané palivo nespotřebovávají, rafinerie je vyvážejí na globální trh, který je také vysušený – a obávají se dopadů sankcí na Rusko, největšího světového vývozce rafinovaných produktů.

Na pozadí omezených dodávek a silné spotřebitelské poptávky po ropě je to, co někteří identifikují jako počátek „supercyklu“ cen komodit, protože roky podinvestování do nové nabídky se setká s vlnou nové spotřeby z ekonomik procházejících pandemií. -éra stimulační peníze.

JPMorgan to nazývá „trvalým deficitem exajoulu“, který potrvá do konce dekády. Pro srovnání, mírné nové zvýšení nabídky od Opec+ může být nedostatečné k zastavení dynamiky.

Co jiného může americká vláda udělat?

Zatímco IEA nabídla spotřebitelům 10bodový plán na snížení spotřeby ropy, Bílý dům tento druh poselství o ochraně přírody přeskočil. Místo toho otevřela kohoutky ze svých nouzových zásob ropy, nadávala ropným společnostem za údajné zdražování a uvolnila některá pravidla pro znečištění ovzduší. Mluvilo se o pozastavení federální daně z pohonných hmot. To vše je navrženo tak, aby srazilo ceny u pumpy, aby ochránilo spotřebitele před ropným rallye – kroky, které by mohly stimulovat, nikoli omezit poptávku po palivu.

Cenová horečka pravděpodobně praskne, až když poptávka začne praskat. Navzdory více než 500% nárůstu ceny ropy během posledních dvou let zůstávají ceny ropy pod svým historickým maximem z roku 2008 v reálném i nominálním vyjádření, což naznačuje, že by mohly jít ještě výše, říkají analytici.

"Máme podezření, že ceny ropy hledají úroveň, kde nastupuje eroze poptávky," napsali analytici z Morgan Stanley a dodali, že v případě býčích cen by ropa mohla ve třetím čtvrtletí stoupnout na 150 dolarů za barel.

Prudší způsob, jakým mají cenové vzestupy tendenci slábnout, se jeví stále věrohodnější – a alarmující: recese, která zmenšuje globální ekonomiku a s ní i žízeň po ropě.