(Bloomberg) – Rusko se snaží strávit cestu z ekonomické krize, kterou si samo zavinilo, která hrozila způsobit nejhlubší recesi více než dvou desetiletí vlády prezidenta Vladimira Putina.
Nejčtenější z Bloombergu
Bouřlivý vývoz komodit nasměroval kapitál do státní pokladny a společností, čímž podpořil vzestup obchodních investic, který neměl obdoby během předchozích hospodářských propadů a ukázal se jako klíčový pro podporu válečného úsilí v roce od invaze na Ukrajinu.
Velké i malé společnosti utrácely na výměnu zahraničního vybavení a softwaru nebo směřovaly peníze do budování nových dodavatelských řetězců, aby se dostaly na alternativní trhy. Tváří v tvář původním prognózám poklesu kapitálových výdajů až o 20 %, Rusko místo toho zaznamenalo jejich nárůst o 6 % v roce 2022, uvádí Bloomberg Economics.
Ale stejně jako přísnější omezení exportu škrtí příjmy Kremlu, budoucnost je také mnohem nebezpečnější pro investice. Přestože centrální banka a ruské ministerstvo hospodářství očekávají období stability nebo jen mírný pokles, Bloomberg Economics předpovídá, že investice do fixních aktiv se v roce 5 sníží o 2023 %, což je velká brzda pro ekonomiku, u níž se očekává pokles o 1.5 %.
Pokles firemních zisků a tlak ze sankcí zastaví dynamiku a přispějí k nejistotě, která pravděpodobně povede k propadu výdajů, i když menšího rozsahu, než byla první prognóza pro rok 2022, podle Olgy Belenkayové, ekonomky společnosti Finam v Moskvě.
"Zdá se, že investice podporované vládou a státními korporacemi se mohou dále zvyšovat, ale investice soukromého sektoru budou klesat," řekla.
Investujte, abyste přežili
Odolnost v loňském roce byla otázkou přežití pro společnosti, které nyní musely vydržet to, co centrální banka nazývá „strukturální transformací“ ekonomiky obležené sankcemi. Ruská centrální banka uvedla, že drtivá většina podniků v roce 2022 investice buď zvýšila, nebo je ponechala beze změny.
To pomáhá vysvětlit, proč se produkce snížila pouze o 2 %, daleko před ekonomickým kolapsem předpovídaným bezprostředně po invazi na konci února.
Co říká Bloomberg Economics…
„Ruská recese se nepodobá žádné před ní. Během typického poklesu jsou nejvíce zasaženy soukromé investice, zatímco spotřeba domácností klesá méně. Tentokrát ne. Odhadujeme, že tato anomálie zmizí v roce 2023, protože vysoká nejistota a rizika podnikání v Rusku snižují investice.
—Alexander Isakov, ruský ekonom. Pro více klikněte zde
Když se Rusko snažilo vyrovnat se s nedostatkem způsobeným sankcemi, vyrostly nové soukromé podniky, mnohé podporované státními půjčkami nebo dotacemi.
V Pskovské oblasti na západě Ruska se očekává, že továrna bude chrlit průmyslové baterie, které pomohou nahradit dovoz. Chemický podnik spuštěný v Čuvašsku na Volze plánuje vyrábět peroxid vodíku v objemech, které by měly plně pokrýt domácí poptávku. Poblíž Moskvy začala zařízení vyrábět hydraulická zařízení a léčiva.
Maria Romanovskaya patří mezi podnikatele, kteří nyní čekají na uskutečnění státní podpory poté, co loni investovala své vlastní peníze do založení výrobce kosmetiky po exodu západních značek. Požádala vládu o financování s plány investovat do výstavby zařízení a přejít ze smluvní výroby na vývoj vlastní plně poloautomatické výrobní linky.
"Bylo na to přiděleno nějaké obrovské množství peněz," řekla. "Měli jsme nárok na dva programy státní podpory a o jeden jsme požádali."
Zmizení mnoha dovozů se stalo jednou ze sil deformujících ruskou válečnou ekonomiku a pohání růst založený na méně sofistikovaných technologiích směrem k tomu, co její centrální banka nazvala „reverzní industrializací“.
A hotovost, kterou vláda a společnosti nyní nalévají do ekonomiky, také odráží naléhavost rozvoje nové infrastruktury pro obchod poté, co Rusko fakticky muselo opustit cesty na západní trhy, jejichž výstavba kdysi stála stovky miliard dolarů.
Odklon od ruských tradičních zákazníků znamenal, že například plynárenský gigant Gazprom PJSC musel zdvojnásobit svůj investiční program s plánem navýšit kapitálové výdaje na rekord v roce 2023, aby financoval přeorientování exportu na východ.
Investiční případ
„Tento trend by měl v nadcházejících letech podpořit fixní investice,“ řekla Tatiana Orlová z Oxford Economics.
Bylo to podobné zdůvodnění, které přimělo producenty ropy utrácet za dopravní infrastrukturu a tankery. Těžební sektor, který se chopil masivního neočekávaného zisku z vysokých cen komodit, se loni stal největším tahounem investic.
Severstal PJSC, jeden z největších ruských výrobců oceli, ponechal kapitálové výdaje téměř beze změny a přesunul investice od projektů, u nichž hrozilo narušení dodávek zařízení nebo omezení vývozu.
V letošním roce Severstal také vyvíjí v tuzemsku vyráběné informační technologie pro použití v kovoprůmyslu a příbuzných odvětvích. Státní věřitelé, jako je VTB Bank PJSC a Ruská zemědělská banka, podobně investují do nahrazení zahraničního softwaru místními řešeními.
Hojnost hotovosti znamená, že kapitál se stává dostupným pro sektory, které dlouho touží po investicích. Samotný státní program zvýhodněných půjček si klade za cíl poskytnout malým a středním podnikům přibližně 300 miliard rublů (4.3 miliardy USD).
Co dále
Náklady na ekonomickou izolaci však postupem času jen porostou a je pravděpodobné, že Rusko vyměňuje soběstačnost za dražší produkty horší kvality.
A většina společností se nyní zaměřuje více na přežití než na rozvoj. Průzkum Bank of Russia zjistil, že mezi malými a středními podniky se pouze každá čtvrtá firma připravuje na další zvýšení kapitálových výdajů. U velkých firem je k tomu připravena třetina.
Pro mnoho podniků je však volba prozatím vystačit.
Sergej Jančukov, jehož skupina Mangazeya zahrnuje podniky od těžby až po rozvoj nemovitostí, říká, že její plány výdajů zůstávají na dobré cestě.
Tým, který má na starosti zlatou divizi, se v průběhu loňského roku několikrát sešel, aby probral rizika a budoucí scénáře. Jejich závěr byl, že je „nutné pokročit vpřed“ a investovat do budoucnosti, řekl.
"Těžké časy pominou, zatímco projekty zůstanou - jsou dlouhodobé, takže nic nezastavujeme," řekl.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/russia-survived-sanctions-investing-never-050000058.html