Bohatí investoři se stahují z Chile a nechají za sebou díru ve výši 50 miliard dolarů

(Bloomberg) – Chile, vynikající ekonomika Latinské Ameriky po většinu 50 let a miláček Wall Street, v mnoha ohledech čelí existenciálnímu okamžiku.

Nejčtenější z Bloombergu

Její ústava inspirovaná Miltonem Friedmanem je prozatím stále nedotčená. Ale prakticky všude, kam se podíváte, kdysi posvátné pilíře systému volného trhu země – od soukromých penzí a zdravotní péče až po to, kolik zdaňuje velké podniky – jsou po zvolení jeho nejlevicovějšího vůdce za poslední desetiletí vystaveny útokům.

To mělo mrazivý účinek na zdejší vydělávanou třídu.

Juan Ignacio Correa, partner vícerodinné kanceláře Avante, ze třetího patra rozsáhlé prosklené budovy v zelené čtvrti El Golf v Santiagu vzpomínal, jak mnoho jeho klientů drželo až 70 % svého majetku v místních aktivech a pouze 30 % v zahraničí, což je úroveň jinde v regionu neslýchaná a známka důvěry v ekonomický model země. "Dnes je to přesně naopak," řekl Correa. "Je tu strach z toho, co se tady děje."

Posun sentimentu je tak náhlý, že pokud zůstane nekontrolovaný, vystavuje Chile riziku, že se stane jen další problémovou latinskoamerickou investiční destinací, podobnou Brazílii, Mexiku nebo Kolumbii, ne-li úplně tržním vyděděncem, jako je Argentina a Venezuela. Od té doby, co miliony Chilanů v roce 2019 vyšly do ulic, aby protestovaly proti zející nerovnosti – jednomu z nejkřiklavějších nedostatků současného systému – a požadovaly změny politik volného trhu, investoři podle centrálního úřadu vytáhli ze země více než 50 miliard dolarů. bankovní údaje do září. To se rovná asi jedné šestině ročního ekonomického výkonu Chile.

Zatímco prezident Gabriel Boric podle svých slov tlačí na „přerozdělení bohatství, které Chilané produkují“, peníze dál odtékají dveřmi, i když pomaleji než dříve. Vzhledem k tomu, že země čelí bezprecedentní kombinaci ekonomických, sociálních a politických otřesů, pozorovatelé Chile říkají, že únik kapitálu výrazně omezí schopnost země zůstat dominantní ekonomickou silou v regionu, kterým kdysi byla.

Příběh pokračuje

„Nová realita, ve které investoři, rodiny a společnosti vidí, že rizika jsou vyšší, že ekonomika je zranitelná a že politický scénář je chaotický,“ trvale ruší výhodu chilské domácí předpojatosti, řekl Sergio Lehmann, hlavní ekonom Banco de. Credito e Inversiones. „Povede to k nižším úrovním investic, a tedy nižšímu dlouhodobému tempu růstu“.

Zástupce chilského ministerstva financí to odmítl komentovat.

Je pravda, že Boricova schopnost prosazovat svou populistickou agendu zaznamenala v posledních měsících hit, protože jeho veřejná popularita klesla na historické minimum a stupňuje se kritika kvůli rostoucí kriminalitě a zrychlující se inflaci.

Pro chilskou vyšší třídu je to však málo pohodlí. Nebojí se, že by Boric prostě přišel po jejich bohatství, ale ještě víc, že ​​jeho politika bude mít dopad na ekonomiku, o níž centrální banka předpovídá, že by se letos mohla zmenšit až o 1.75 %.

To je v ostrém kontrastu s takzvaným „zázrakem Chile“, který vytvořil Friedman k popisu rychlé ekonomické expanze národa poté, co se v 1970. a 1980. letech za diktátora Augusta Pinocheta přeorientoval na politiku otevřeného trhu včetně deregulace a privatizace. Tento přístup přežil vůdce a strany všech politických sklonů poté, co se národ v 1990. letech obrátil k demokracii.

Pomohlo to ale také podnítit obrovskou nerovnost a v poslední době rozdmýchat sociální nepokoje. Navzdory letům stabilního hospodářského růstu má země jeden z největších rozdílů mezi bohatými a chudými mezi 38 státy Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj.

V posledních měsících také mnoho největších chilských společností začalo omezovat svou domácí expozici.

Empresa Nacional de Telecomunicaciones v loňském roce prodala svá aktiva v oblasti optických vláken skupině včetně KKR & Co., zatímco poskytovatel elektřiny Enel Chile prodal své přenosové linky jednotce kanadského Ontario Teachers' Pension Plan a Alberta Investment Management Corp. a SM Saam. , jednotka miliardářského konglomerátu Quinenco rodiny Luksic, prodala 1 miliardu dolarů v přístavech a logistických aktivech společnosti Hapag-Lloyd.

Jak přicházejí peníze z prodeje aktiv, akcionáři a manažeři projevili malý zájem o reinvestice. Společnosti v chilském 57členném indexu IGPA vyplatily v roce 10.9 na dividendách rekordních 13.2 bilionu pesos (2021 miliardy dolarů) a dalších 10.6 bilionu pesos v roce 2022, což je více než dvojnásobek oproti předchozím dvěma letům, podle Dolphin Markets.

Nedostatek nových investic tlumí dlouhodobé vyhlídky země.

Chilská centrální banka snížila prognózu trendu růstu pro příští desetiletí na 2.1 % z prosincových 2.8 %. Rovněž zvýšila svou předpověď pro národní neutrální úrokovou sazbu na 3.75 % z 3.5 %.

"Chile trpí obrovskou ztrátou konkurenceschopnosti," řekl Gonzalo Trejos, vedoucí strategie soukromého bankéře Quest Capital. "To znamená, že věci, které teď vypadají levně, mohou zůstat levné po velmi dlouhou dobu."

Pomalý návrat

Přesto někteří říkají, že existují důvody k optimismu.

Chilané v září drtivou většinou odmítli novou ústavu podporovanou Boricem, která by podle kritiků omezila investice a růst, narušila základní kontrolu a rovnováhu moci a vedla k nárůstu fiskálních výdajů.

"Vzhledem k odmítnutí nové ústavy a dalším procesům, které byly umírněny, jsme byli svědky pomalého návratu peněz do Chile, zejména u některých příležitostí na místním trhu s pevným příjmem," řekl Gonzalo Cordova, generální manažer správy majetku. v LarrainVial.

Jiní, jako je Correa z Avante, tvrdí, že nic nenasvědčuje tomu, že by se investoři v dohledné době významným způsobem vrátili na domácí trhy.

„Většina investorů, kteří vzali kapitál z Chile, ho už nikdy nevrátí,“ řekl Correa. „Jak potom obnovíte ekonomiku? S novým místním bohatstvím. Noví bohatí lidé. A to bude trvat dlouho, dlouho."

– S pomocí Daniela Cancel.

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP