Čekající recese maloobchodu je poháněna inflací se zárodky stagnace

Zatímco všichni čekají na zveřejnění indexu spotřebitelských cen (CPI) v úterý 12. dubna, ti, kteří sledují maloobchodní horskou dráhu, jsou fixováni na vlak pomalu stoupající do kopce, zatímco vedoucí maloobchodu přemýšlí o další křivce a spodní části propadu. Tácek může (nebo nemusí) být modelován podle Cyclone na Coney Island, ale jízda a vzrušení jsou rozhodně vystřiženy ze stejného kusu látky.

Robert Frost to vystihl, když napsal: „Někteří říkají, že svět skončí v ohni, jiní říkají, že v ledu. Podle toho, co jsem ochutnal touhy, držím se těm, kteří upřednostňují oheň.“ V kontextu Frost maloobchod přesně neví, jak si jejich spotřebitelé povedou, protože čelí přívalu raketově rostoucích cen. Bude rok 2022 oheň nebo led? Možná, že prediktivní indexy (jako CPI) budou vyprávět příběh.

Federální rezervní systém (Fed) se raději dívá na index osobních spotřebních výdajů (PCE) pro inflační pokyny a tato nedávno zveřejněná čísla byla katastrofální. Další otřes přichází jako index spotřebitelských cen (CPI) je uvolněn a pravděpodobně nebude atraktivní. CPI měří hotové výdaje, zatímco PCE měří změnu zboží a služeb. Poslední zpráva PCE uváděla 6.4% inflaci za období 12 měsíců (včetně potravin a plynu). To byl nejvyšší meziroční skok inflace od ledna 1982 a jasný indikátor toho, že ceny jsou na vzestupu a jsou připraveny se vymknout kontrole.

Většina současných maloobchodníků se na chvíli zaměří na módu a snaží se vyhnout inflačnímu hlavolamu. Konference a rozhovory se točí kolem životního prostředí, udržitelnosti, e-commerce, dodavatelského řetězce nebo Ukrajiny. Obecně jsou maloobchodní interakce právě teď relativně klidné, ale to se může změnit, protože návrat do bankrotu by mohl být za ohybem. Finanční trhy se jistě obávají možného poklesu maloobchodu, dokonce i maloobchodní index XRT klesl meziročně o 16 %. Dodávka produktu je nadále zasažena, maloobchodní blikající světla zuřivě blikají. V Číně s nulovým výskytem COVID existují uzamčení, která zdržují zásilky do USA a v kalifornských docích pokračuje nevyřízené záležitosti. Kromě toho existuje možnost další stávky námořníků na konci června, která by mohla ochromit 29 přístavů na západním pobřeží, pokud selžou rozhovory mezi Pacifickou námořní asociací (PMA) a International Longshoreman and Warehouse Union (ILWU). Stále roste i cena módních surovin – ať už jde o bavlnu (která se za poslední dva roky více než zdvojnásobila), nebo cenu polyesteru (který pochází z ropy). Aby toho nebylo málo, federální vláda je připravena kontrolovat produkty Xinjian na hranicích a čínská cla bývalého prezidenta Trumpa jsou stále v platnosti – což zvyšuje tlak na maloobchodníky, kteří se snaží podnikat tváří v tvář nákladům, které stále rostou.

Ať už je to jakkoli, maloobchodní ceny (samozřejmě) rostou a inflace bude pravděpodobně pokračovat i v roce 2023. Spotřebitelské ceny se nebudou moci vrátit do doby před pandemií COVID, a pořekadlo to platí – jak ceny půjdou nahoru, tržby klesnou a pracovní místa se nakonec ztratí.

Bývalý předseda Federálního rezervního systému Alan Greenspan použil věrohodnou teorii o tom, jak měřit stav ekonomiky (v recesi nebo v oživení). Zaměřil se na prodej pánského spodního prádla pomocí MUI (Men's Underwear Index) jako vodítka s poměrně přesným přesvědčením, že když se ekonomika dostane do stresu, spotřebitelé pomalu kupují základní produkty, jako je pánské spodní prádlo. Jiní analytici se mohou dívat na různé průvodce inflací nebo zotavením, ale pravda nám říká, že maloobchod je obvykle první, kdo zamíří do recese, a první, kdo vyrazí.

Analytici, kteří se zaměřují na koncept potenciální recese, rádi mluví o převrácených výnosových křivkách, ale to některé lidi děsí – protože to zní příliš komplikovaně. Jednoduše řečeno, když je výnos dvouleté státní pokladny vyšší než desetiletá sazba, investoři věří, že se blíží krátkodobé potíže. Další pozorovatelé recese se zaměří na cenu plynu, protože natankování auta vytáhne lidem z kapes skutečné peníze a nechá je méně utrácet za jiné spotřební zboží. Populární pick-up Ford F-150 (například) má 26galonovou nádrž na benzín. Před rokem byl celostátní průměr plynu 2.86 USD za galon a dnes je to 4.11 USD. To znamená, že úplné naplnění kamionu stálo loni 74.36 USD a dnes stojí 106.86 USD. Rozdíl je 32.50 USD nebo o 44 % více za plnou nádrž plynu. Je zřejmé, že je to bolestivé pro ty, kteří jezdí každý den do práce.

Vláda bije na poplach ohledně inflace, ale (v hloubi duše) si také uvědomují, že jejich raná ekonomická politika COVID byla pravděpodobně příliš agresivní a pomohla zažehnout inflační oheň. Je zřejmé, že administrativa byla varována lidmi jako bývalý ministr financí Larry Summers, který zpětně pro Harvard Gazette řekl: „Měli jsme ekonomiku, kde příjem kvůli pandemii scházel o 50 miliard dolarů měsíčně, a vložili jsme 150 miliard dolarů. na 200 miliard dolarů měsíčně do této ekonomiky. Možná není překvapivé, že to vedlo k přetečení poptávky, což vyvolalo inflaci.“

V jazyce Government speak (jazyk žargonu, který vzkvétá ve Washingtonu, DC) bylo slovo „přechodné“ zjevně zakázáno z oficiálního ekonomického slovníku. Fed měl pravděpodobně jednat dříve, aby ovládl inflaci, ale to se nestalo, takže nyní čelíme rychlému a prudkému zvýšení úrokových sazeb. Zatímco se snaží opravit stroj na peníze, vláda by také mohla pokročit o něco rychleji a obnovit obchodní programy, které by snížily náklady, jako je všeobecný systém preferencí (GSP) a různé tarifní účty (MTB), které byly pozastaveny od prvního dne Bidenovy správy.

Ke všem těmto problémům se také rýsují obavy Stagflace, což je nejhorší noční můra federálů, protože nástroje v jejich arzenálu často fungují v rozporu s problémem. Stagflace nastává, když mzdy nemohou držet krok s inflací a nezaměstnanost přetrvává. Ekonomika právě teď obchází problém, protože nezaměstnanost je nízká, ale pokud inflace zůstane vysoká a maloobchodní tržby začnou klesat, čísla nezaměstnanosti porostou. Pokud Fed sníží úrokovou sazbu, aby čelil nezaměstnanosti, inflace se znovu zvedne, a proto je to tak obtížné.

Při pohledu na všechny ukazatele inflace zůstává jasné, že někteří analytici preferují PCE a někteří CPI. Alan Greenspan měl rád MUI. Snad nejlepší index ze všech – je to, co každý jedinec cítí vlastníma rukama a vidí na vlastní oči. Někteří by mu mohli dát jméno jako Lemon Index (LEMIX), protože jde o individuální možnost, kterou si můžete vyrobit sami. Poněkud fiktivním příkladem je stánek s ovocem na Manhattanu, který provozuje muž, který má na temeni hlavy svázané vlasy na uzel, a někteří zákazníci mu mohou říkat „Manbun“ jménem. Provozuje jednoduchý maloobchodní stánek s ovocem a zeleninou, ale je docela zběhlý, pokud jde o sdružování produktů za účelem snížení ceny nebo (abych použil maloobchodní mluvu), používá formu „Zmenšení. "

Před rokem Manbun prodával jasně žluté citrony po 4 citronech za dolar (25 centů každý) nebo 50 centů za kus – pokud jste potřebovali koupit pouze jeden.

Před třemi měsíci Manbun upravil cenu na 3 citrony za dolar (33 centů každý) nebo 50 centů za kus – pokud jste potřebovali koupit pouze jeden.

Včera si účtoval 50 centů za citron – bez možnosti sdružování.

V typické newyorské výměně by rozhovor mohl znít takto: „Hej Manbune – za pouhý rok jsi zdvojnásobil cenu citronů.“

Manbun možná odpověděl: "Moje citrony jsou stále za 50 centů a můžete si koupit citrony někde jinde."

V New Yorku nemůžete vyhrát za prohru, ale jedna věc je jasná – ceny rostou, inflace tu zůstane a všichni doufají, že se vyhnou recesi.