Cash Flow Restaurant Brands International zvyšuje bezpečnost jejich dividendového výnosu

Rekapitulace z prosincových tipů

Na základě cenové návratnosti překonalo Portfolio modelu nejbezpečnějších dividendových výnosů (+3.4 %) výkon S&P 500 (-2.4 %) o 5.8 % od 22. prosince 2021 do 18. ledna 2022. Na základě celkové návratnosti modelové portfolio ( +3.5 %) překonal S&P 500 (-2.4 %) o 5.9 % za stejnou dobu. Nejvýkonnější akcie s velkou kapitalizací vzrostly o 15 % a nejvýkonnější akcie s malou kapitalizací vzrostly o 6 %. Celkově 18 z 20 akcií Saest Dividend Yield překonalo své příslušné benchmarky (S&P 500 a Russell 2000) od 22. prosince 2021 do 18. ledna 2022.

Toto modelové portfolio zahrnuje pouze akcie, které vydělávají atraktivní nebo velmi atraktivní hodnocení, mají pozitivní volný peněžní tok a ekonomické výnosy a nabízejí dividendový výnos vyšší než 3%. Společnosti se silným volným peněžním tokem poskytují vyšší kvalitu a bezpečnější dividendové výnosy, protože vím, že mají peníze na podporu dividendy. Myslím, že toto portfolio poskytuje jedinečně dobře prověřenou skupinu akcií, které mohou klientům pomoci překonat lepší výsledky.

Vybrané zásoby za leden: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) je hlavní akcií v lednovém portfoliu modelů nejbezpečnějších dividendových výnosů.

Po akvizici Tima Hortonse a před pandemií COVID-19 zvýšila společnost Restaurant Brands International v letech 8 až 12 tržby a čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT) o 2015 % a 2019 % ročně. NOPAT společnosti Restaurant Brands International marže vzrostly z 26 % v roce 2015 na 28 % za posledních dvanáct měsíců (TTM). Návratnost investovaného kapitálu (ROIC) se za stejnou dobu zvýšila z 5 % na 8 %.

Obrázek 1: NOPAT společnosti Restaurant Brands International od roku 2015

Volný peněžní tok převyšuje výplaty dividend

Podnikání společnosti Restaurant Brands International generuje významný volný peněžní tok (FCF) na podporu výplaty dividend. Společnost vyplácí dividendy každý rok od roku 2014 a zvýšila svou dividendu z 0.62 USD/akcii v roce 2016 na 2.08 USD/akcii v roce 2020. Současná pravidelná čtvrtletní dividenda, pokud je anualizována, poskytuje dividendový výnos 3.9 %.

Od roku 2016 kumulativní FCF společnosti Restaurant Brands International snadno převyšuje pravidelné výplaty dividend. Od roku 2016 do roku 2020 společnost Restaurant Brands International vygenerovala 6.7 ​​miliardy USD (39 % současné tržní kapitalizace) v FCF a zároveň vyplatila 3.8 miliardy USD na dividendách, podle obrázku 2. Během TTM firma vygenerovala 1.5 miliardy USD v FCF a vyplatila 973 milionů USD na dividendách.

Obrázek 2: Restaurant Brands International's FCF vs. Dividendy od roku 2016

Společnosti se silným FCF poskytují kvalitnější dividendové výnosy, protože vím, že firma má hotovost na podporu své dividendy. Na druhou stranu nelze dividendám od společností s nízkým nebo negativním FCF tolik důvěřovat, protože společnost nemusí být schopna udržet výplatu dividend.

Restaurant Brands International je podhodnocený

Při současné ceně 55 USD/akcii má Restaurant Brands International poměr ceny a ekonomické účetní hodnoty (PEBV) 0.7. Tento poměr znamená, že trh očekává, že NOPAT společnosti Restaurant Brands International trvale klesne o 30 %. Toto očekávání se zdá být příliš pesimistické vzhledem k tomu, že Restaurant Brands International vzrostl NOPAT o 12 % ročně v letech 2015 až 2019 před pandemií a zaznamenala oživení zisků oproti TTM.

I když si Restaurant Brands International udrží marži TTM NOPAT ve výši 28 % (vs. 5letý průměr 32 %) a hodnota NOPAT společnosti v příštím desetiletí poroste o pouhá 3 % ročně, má akcie dnes hodnotu 77 USD/akcii – a 40 % nahoru. Podívejte se na matematiku za tímto obráceným scénářem DCF. V tomto scénáři je NOPAT společnosti Restaurant Brands International v roce 2030 jen o 4 % nad úrovněmi z roku 2019. Pokud by společnost rostla NOPAT více v souladu s historickými tempy růstu, akcie by měly ještě více nahoru.

Kritické podrobnosti nalezené ve finančních přihláškách technologií Robo-Analyst mé firmy

Níže jsou uvedeny podrobnosti o úpravách, které provádím na základě zjištění Robo-Analyst v 10-K a 10-Q společnosti Restaurant Brands International:

Výkaz zisku a ztráty: Provedl jsem úpravy ve výši 1.3 miliardy USD s čistým efektem odstranění 821 milionů USD v neprovozních nákladech (17 % příjmů). Všechny úpravy provedené ve výsledovce Restaurant Brands International naleznete zde.

Rozvaha: Udělal jsem 5.4 miliardy dolarů v úpravách pro výpočet investovaného kapitálu s čistým poklesem o 766 milionů dolarů. Nejvýznamnější úpravou byla 2.8 miliardy USD (12 % vykázaných čistých aktiv) v odložených daňových pohledávkách. Všechny úpravy provedené v rozvaze Restaurant Brands International naleznete zde.

Ocenění: Provedl jsem úpravy ve výši 18.6 miliardy USD s čistým efektem snížení hodnoty pro akcionáře o 15.2 miliardy USD. Kromě celkového dluhu byla jednou z nejpozoruhodnějších úprav hodnoty pro akcionáře 1.7 miliardy dolarů v přebytečné hotovosti. Tato úprava představuje 10 % tržní hodnoty Restaurant Brands International. Všechny úpravy ocenění Restaurant Brands International naleznete zde.

Zveřejňování: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávají žádnou kompenzaci za psaní o jakémkoli konkrétním materiálu, stylu nebo tématu.