Výzkumníci kvantifikují tržní rizika, protože se blíží konečný termín dluhu

Výzkumníci z Kansas City Fed odhadli dopad na trh od obchodů s dluhovým stropem na poslední chvíli Nedávná analýza. K tomu dochází v případech, kdy se vyjednávání blíží s0, tzv. x-datu, tedy času, kdy se odhaduje, že vláda USA nesplní své závazky.

Zkoumají epizody z let 2011, 2013 a 2021 a zjišťují, že v těchto třech případech mohou krátkodobé výnosy státních dluhopisů vyšplhat přibližně o 0.15 až 0.3 procentního bodu s dopady i na jiné části finančních trhů. Tato zvýšená volatilita obvykle začíná přibližně 15 až 30 dní před datem x na základě těchto historických epizod.

Letní uzávěrka

Odhady Kongresového rozpočtového úřadu nedávno stanovily datum x mezi červencem a zářím 2023. Od ledna platí mimořádná opatření a ministerstvo financí odhaduje, že finanční prostředky budou vyčerpány někdy po červnu. To naznačuje, že politici mají ještě nějaký čas, než problémy s dluhovým limitem ovlivní trhy. Nicméně, Swapy úvěrového selhání státního dluhu USA v posledních měsících rostly, což může naznačovat, že trhy s pevným příjmem již do jisté míry riskují.

Restriktivní politika

Výzkum také poznamenává, že měnová politika je v současnosti restriktivní Fed očekává, že bude pokračovat ve zvyšování sazeb a zmenšování své rozvahy, zatímco měnová politika byla během nedávných epizod dluhového stropu obecně volnější. To může znamenat, že dopady jednání o dluhovém stropu na trh budou tentokrát pociťovány silněji, pokud by se řešení blížilo termínu. Tvrdí, že „výkyvy likvidity by dnes mohly být větší a více destabilizující“.

Kromě toho je riziko recese v USA potenciálně zvýšené hodnocení, jako je výnosová křivkaje to částečně proto, že Fed agresivně zvyšuje sazby. Pokud se trhy zabývají problémy dluhového stropu a zpomalením růstu v kombinaci, pak by problémy dluhového stropu mohly mít větší dopad.

Ještě čas

Na vyřešení dluhového stropu je ještě čas a politici diskutují o řešeních. Nicméně hodiny tikají, i když zbývá několik měsíců. Mimořádná opatření začala 19. ledna. Nyní, na základě této analýzy, je ještě nějaký čas, ale bez vyřešení v příštích třech měsících, pak by datum x mohlo být za měsíc, pokud by spadlo na předčasný konec odhadovaného rozsahu. Jak odhadují výzkumníci, existuje riziko, že se trhy zaměřují na problém dluhového stropu a špičky volatility. Samozřejmě je zde také mírné riziko, že před datem x nebude nalezeno žádné rozlišení. To se neočekává, ale protože pro to nemáme žádný precedens, dopad na trh není znám.