Tankisté se shromažďují u pobřeží Thajska.
Getty
Před válkou na Ukrajině Rusko produkovalo asi 11 milionů barelů ropy denně, což je asi 10 % celosvětové poptávky. Od té doby, uprostřed sankcí, zákazů a dobrovolných embarg, začaly dodávky ruské ropy klesat, přičemž Mezinárodní energetická agentura odhaduje snížení vývozu o přibližně 3 miliony barelů denně do konce dubna.
Mezi zásilky s nejvyšším rizikem zrušení nebo přesměrování patří zhruba 1.3 milionu barelů denně, které ruští producenti obvykle přepravují tankery z přístavů v Primorsku nebo Ust Luga do evropských rafinérských center v Hamburku a Rotterdamu.
Vzhledem k tomu, že se Evropané stále více vyhýbají ruské ropě, musí Putin najít nové kupce. Zejména Čína a Indie mají více starostí o udržení dodávek cenově dostupných komodit než o morální poskvrnu zlevněné ruské ropy a oznámily zvýšené nákupy.
Výměna zdrojů ale není jednoduchá věc. Jak vysvětlil investiční stratég Credit Suisse Zoltan Pozsar v nedávno otevřeném dopisu („Money, Commodities, and Bretton Woods III“, 31. března), může být těžší přeskupit logistiku než najít nové kupce.
Rusko obvykle dodává ropu do Evropy přes tankery Aframax, které přepravují asi 600,000 2 barelů na zpáteční plavby trvající zhruba dva týdny. Tyto lodě nejsou dostatečně velké, aby efektivně zvládly delší plavbu, která vyžaduje takzvané Very Large Crude Carriers (aka VLCC), které mají XNUMX miliony barelů. A místo dvoutýdenní plavby vyžaduje zpáteční cesta do Číny dvouměsíční plavbu tam a další dvouměsíční zpáteční cestu prázdnou.
Pozsar vypočítává, že namísto svazování jen hrstky tankerů Suezmax, které by do Evropy dodávaly 1.3 milionu barelů denně, by Rusko potřebovalo vyhrazenou flotilu 80 VLCC, aby dostalo stejný tok ropy do Číny. Problém je, že ty lodě neexistují. Z 800 existujících VLCC po celém světě nejsou žádné náhradní.
Index baltských špinavých tankerů se přirozeně od začátku války více než zdvojnásobil na úroveň, která nebyla zaznamenána od roku 2008. Není divu, že norský tankový miliardář John Fredriksen oznámil minulý týden fúzi jeho veřejně obchodované tankerové společnosti Frontline s Euronav v obchodě 4.2 miliardy dolarů; sloučená společnost bude druhým největším světovým operátorem s více než 120 plavidly, za pouze čínským COSCO. Ruský Sovcomflot údajně vlastní 110 tankerů.
Bolest hlavy z logistiky se jen zhorší. Pokud Čína nakoupí více nákladů ruské ropy, nebude od Saúdské Arábie potřebovat tolik – tyto barely mohou místo toho proudit do Evropy. Ale to je také delší cesta, která vyžaduje více lodí a více času. "Drahší lodě." Dražší náklad. Dražší poplatky za tranzit. Mnohem delší tranzitní trasy. Více rizik pirátství. Více platit za pojištění. Cenově kolísavější náklad. Více margin callů. Více potřebuje termínovaný bankovní úvěr.“
Putin zvažuje ropné tankery, 2008.
AFP prostřednictvím Getty Images
Stejný kalkul platí pro nespočet dalších produktů. „Rusko vyváží všechny významné komodity, které si lze představit, a stejné problémy se projeví u jiných produktů a také u lodí, které se pohybují na suchu, na rozdíl od mokrého nákladu. Bude to velký průšvih,“ píše Pozsar.
To je důvod, proč Pozsar věří, že obchod vstupuje do „nového světového řádu“, kde se národy snaží vytvářet komoditní rezervy spíše než měnové rezervy a kde budou dodavatelské řetězce just-in-time nahrazeny just-in-case hromaděním komodit a nadbytečné dodavatelské řetězce. Věří, že tisk peněz jako všelék na všechny ekonomické neduhy skončí. "Můžete tisknout peníze, ale ne ropu na vytápění nebo pšenici k jídlu."
Analytik Neil Beveridge z Bernstein Research rovněž vidí, že se makro trendy deglobalizace a dedolarizace prosazují: „Pokud se blíží konec globalizace, měli bychom očekávat vyšší inflaci a vysoké ceny komodit. Bernsteinův ropný tým se domnívá, že není možné vrátit se k předválečnému status quo, a pokud bude trvat déle než několik měsíců, než bude zajištěn mír na Ukrajině a zrušení sankcí, dlouhodobý dopad na ruskou těžbu ropy by mohl být mnohem větší než škrty o 3 miliony bpd.
Existuje historický precedens pro kolaps ruské ropy; mezi pádem Berlínské zdi v roce 1989 a ruskou finanční krizí o deset let později se produkce ropy z bývalých sovětských států snížila na polovinu z 12 milionů barelů denně na 6 milionů barelů denně kvůli odlivu mozků a nedostatečným investicím.
S BP, Shell, ExxonMobil
Nebude žádné rychlé řešení, jak nahradit mizející ruskou ropu a plyn. Bernstein odhaduje, že světové ropné společnosti budou muset zvýšit kapitálové výdaje o 10 % nebo asi 120 miliard dolarů ročně, aby dosáhly 3 milionů barelů denně nové nabídky – a ne na několik let.
Jak píše Oswald Clint z Bernsteinu, „ještě nejsme za bodem, ze kterého není návratu pro ruskou těžbu ropy“, ale blíží se to.
Zdroj: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/04/11/rerouting-russian-oil-would-require-dozens-of-supertankers—that-dont-exist/