Regionální sportovní sítě, které byly kdysi považovány za korunovační klenoty vysílání, nyní sotva dosahují rovnováhy

V ohromujícím obratu štěstí se množí zvěsti, že Diamond Sports Group (DSG), dceřiná společnost Sinclair Broadcasting Corp., která provozuje Bally Sports Networks (dříve Fox Sports Networks, stejně jako YES Network a Marquee Sports Network (spoluvlastněné s Chicago Cubs)) má potíže. Údajně, balancuje na pokraji bankrotu jen několik měsíců po uvedení streamovací služby pro Regionální sportovní sítě (RSN) s názvem Bally Sports Plus (BSP).

Před pouhými měsíci vedení tvrdilo, že streamovací služba by mohla za pět let přinést tržby 1.3 až 1.9 miliardy dolarů a do roku 444 někde mezi 1.3 miliony a 2027 miliardami dolarů v EBITDA.

Vedení údajně jedná s NBA, MLB a NHL ohledně výkupu prostřednictvím výkupu. Podle plánu by věřitelé převzali RSN, dali Sinclairovi 3 miliardy dolarů v hotovosti a menšinový podíl v DSG a poté by RSN prodali zpět ligám. To bude složité, protože mnoho RSN provozuje více sportů.

Kromě toho MLB udělila práva Sinclair pouze pěti ze 14 týmů a požaduje dodatečnou platbu za práva na streamování, což DSG nerada dělá. MLB údajně přišla s pohotovostním plánem, pokud DSG podá žádost o kapitolu 11, která by vysílala hry na místních trzích a účtovala kabelovým a satelitním společnostem poplatky za jejich vysílání. Jednalo by se o krátkodobý plán, dokud DSG nevyjde z bankrotu podle kapitoly 11.

Na další frontě MLB zvažuje spuštění vlastní streamovací služby příští rok. Částečně je to způsobeno tím, že pokud by DSG bylo ponořeno do kapitoly 11, správce by mohl odmítnout některé sportovní smlouvy a požadovat nižší poplatky. To by MLB a ostatním dalo šanci odstoupit od smlouvy uprostřed smlouvy.

BSP, vážený pod horou dluhu 8.6 miliardy dolarů, měl být Zdrávasem, aby zachránil jednotku RSN. Nicméně počáteční ztráty ve službě spojené s docházející hotovostí uvrhly Diamond do finančních otřesů.

Sinclair na fámy reagoval následujícím prohlášením: „Spekulace vyvolané anonymními zdroji jsou jen spekulace. Těší nás plná podpora týmů, lig NBA a NHL a těšíme se na pokračování naší spolupráce s nimi na transformaci modelu RSN.“

Skutečnost, že Sinclair může nakonec odejít s 3 miliardami dolarů v hotovosti a stále držet majetkový podíl v DSG, když je dceřiná společnost Diamond technicky insolventní a věřitelé by ji mohli donutit k bankrotu, je důkazem důvtipného finančního inženýrství managementu. Strukturování Diamond jako vlastní dceřiné společnosti a její financování většinou z peněz jiných lidí byl skvělý tah.

Společnost je zjevně obětí přestřižení kabelů (když lidé zruší svůj stávající balíček videa přes kabel, satelit nebo telco) a holení kabelů (kdy lidé přejdou na levnější vícekanálový balíček). Fixní náklady na sportovní práva rostou, zatímco variabilní výnosy by mohly klesat, protože spotřebitelé budou nadále přerušovat šňůru.

Když společnost Sinclair Broadcasting koupila sítě Fox Sports, byly považovány za korunovační klenoty odvětví kabelových sítí, společnost předpokládala, že v roce 1.6 vygeneruje odhadem 2019 miliardy dolarů v EBITDA (zisk před odpisy, zdaněním úroků a amortizací), když Sinclair podal nabídku. 8.5 miliardy dolarů za kanály.

Faktem je, že vedení nedávno uvedlo, že očekává, že EBITDA bude v roce 183 pouze 200–2022 milionů dolarů, což ilustruje, jak tvrdě a rychle se jejich jmění vypařilo. To není ani dostatečný peněžní tok na zaplacení úroků z jejich dluhové zátěže, natož jakékoli jistiny.