(Bloomberg) – Nikde lépe neilustruje febrilní sentiment Wall Street než trh s akciovými deriváty, kde objemy obchodů lámou rekordy směřující k páteční expiraci opcí ve výši 2.1 bilionu dolarů.
Nejčtenější z Bloombergu
Měsíční událost, známá jako OpEx, má reputaci pro vyvolávání volatility, protože obchodníci a dealeři hromadně rebalancují své velké expozice. Nyní, když poptávka po býčích i medvědích indexových kontraktech vzkvétá, zatímco hedging v jednotlivých akciích exploduje v popularitě, přichází OpEx v nejisté době.
Dvakrát tento týden index S&P 500 krátce překonal 4,000 5, což je práh bitevního pole pro obchodníky, který získal nejvyšší otevřený zájem mezi kontrakty, které budou spuštěny v pátek. Měřítko benchmarku kleslo ve třech z posledních čtyř seancí poté, co minulý čtvrtek vyskočilo o více než 0.3 % na slibných údajích o inflaci, které vyvolaly vlnu krátkého krytí a nákupu hovorů. Index klesl o 3,947 % a ve čtvrtek uzavřel na XNUMX XNUMX.
Amatéři a profesionálové se hrnou do krátkodobých kontraktů, aby se vyrovnali s otřesy trhu v poslední době, což je činnost, která měla obrovský dopad na podkladové akcie. To naznačuje, že páteční výběr opcí může vystavit akcie dalším cenovým výkyvům.
Ne každý souhlasí s myšlenkou, že deriváty mají tento druh síly. Pro některé pozorovatele trhu však není náhoda, že během týdne OpEx došlo k poklesu akcií v osmi z posledních 10 měsíců.
"Ceny opcí a koncové body prudce klesly a představují dobrou příležitost" přidat ochranné zajištění, řekla stratégka RBC Capital Markets Amy Wu Silvermanová s odkazem na možnost, že zakořeněná inflace obnoví tlak na akcie.
Kolísání trhu vyvolané Federálním rezervním systémem povzbuzuje investory, aby šli all-in na opce a uzavírali býčí i medvědí sázky. Každý den v listopadu změnilo majitele asi 46 milionů opčních kontraktů, což je podle údajů shromážděných agenturou Bloomberg nejrušnější měsíc v historii. To je o 12 % více než minulý měsíc.
Rozmach byl částečně způsoben deriváty splatnými do 24 hodin. Podle odhadu stratégů Goldman Sachs Group Inc. včetně Rockyho Fishmana takové kontrakty tvořily neuvěřitelných 44 % z obchodování opcí S&P 500 za poslední měsíc.
Současně explodovala zajišťovací aktivita v jednotlivých akciích. Ukazatel akciového put-call Cboe ve středu vyletěl na nejvyšší úroveň od roku 1997. Od propadů zisků u technologických gigantů až po nejistou cestu měnové politiky Federálního rezervního systému byla volatilita jedinou jistotou na trhu.
Přesto v tomto koutě Wall Street není nikdy nic jednoduchého, vzhledem ke smíšeným signálům o umístění investorů, aby se získal sentiment. Například soudě podle vychýlení indexu S&P 500 – relativních nákladů na puty oproti callům, které se pohybovaly poblíž mnohaletých minim – se obchodníci zdají být optimističtější.
A díky krátké době použitelnosti opcí, které jsou v současnosti žádané, se otevřený zájem o kontrakty S&P 500 zvýšil mnohem pomaleji a vzrostl pouze o 4 % oproti dni před posledním OpEx. Ačkoli s 20 miliony nevyřízených smluv, otevřený zájem byl nejvyšší od března 2020.
„V poslední době jsme zaznamenali velký zájem ze strany kupujících volání a short-covering,“ řekl Steve Sosnick, hlavní stratég společnosti Interactive Brokers LLC. "Někdo může namítnout, že jsme trochu více vystaveni pohybu dolů, ale nálada obecně zůstává nadějná." To je důvod, proč guvernéři Fedu cítí potřebu neustále nám připomínat jejich odhodlání bojovat s inflací.“
I když není snadné získat jasnou představu o pozici investora v opcích, dislokace vytvářejí příležitosti pro obchodníky.
Snížení volatility úrokových sazeb pomůže akciovému trhu zůstat pod kontrolou, tvrdí Goldman's Fishman. Doporučuje nakupovat puty na Cboe Volatility Index neboli VIX, abyste vsadili na potenciální klid do konce roku. Index Cboe VVIX, měřítko nákladů na opce VIX, se v posledním desetiletí nacházel pod 20. percentilem rozsahu, což naznačuje atraktivní ceny na Fishmana.
"Nízké vychýlení a objemový objem ukazují na menší obavy z rizika ocasu," napsal v poznámce.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/record-options-trading-shows-jitters-210610189.html