Nemovitosti ztratily svůj hlavní motor

Žádný oběd zdarma není. Všechno něco stojí a většina věcí svou cenu měří v penězích. Jak tedy peníze měří svou cenu? V úrokových sazbách. A jak každý ví, náklady na peníze jdou přes střechu.

Hypoteční sazby jsou zpět přes 7 %. Pro lidi je těžké zabalit své tabulky kolem skutečnosti, že v análech bankovních půjček byla nedávná 3% úroveň hypotečních sazeb obrovskou odchylkou. Během posledních pěti desetiletí byla hypoteční sazba zřídka nižší než 5 %. Pouze v důsledku finanční krize v roce 2008 klesly sazby pod 4 %.

Vraťme se do počátku 80. let, sazby hypoték dosáhly 18 % na svém vrcholu. Naštěstí to byla také anomálie – přímý výsledek kampaně šéfa Fedu Volckera na „zlomit zadní část inflace.“ (V tomto procesu nevyhrál žádné soutěže popularity.)

Ať už si čísla vezmete jakkoli, hypoteční sazby od roku 1982 klesají. Toto velké snížení během dvou desítek let vedlo ke dvěma největším bublinám v historii: nemovitostem a dluhopisům. S výjimkou několika zkrácených pauz obě třídy aktiv neúprosně rostly v ceně – natolik, že ve skutečnosti nikdy neexistovalo žádné uznání, že by hudba mohla někdy přestat. I během bytové krize před 15 lety rychlé snížení sazeb zachránilo desetiletí.

Masivní zadní vítr, který zplodil tsunami cen nemovitostí, je u konce. I když Fed, jak ekonomové očekávají, sníží sazbu Fed Funds zpět na 3 % za dva roky, sazby pravděpodobně nikdy nevykážou stejný pokles od vrcholu k minimu jako v posledních desetiletích. Nemovitosti ztratily svůj hlavní motor – nejen v cyklickém smyslu, ale také v sekulárním.

Výhodná nemovitost bude vždy dobrou investicí. Koneckonců, můžete v něm žít, dotýkat se ho, cítit ho – a používat ho k zajištění proti inflaci. Ale pokud si chcete zopakovat výdobytky slávy (právě) minulých, můžete také věřit, že existuje něco jako oběd zdarma.