Sazby vzrostly o tři čtvrtě procentního bodu

Federální rezervní systém ve středu zvýšily základní úrokové sazby o další tři čtvrtě procentního bodu a naznačila, že bude nadále stoupat vysoko nad současnou úrovní.

Ve snaze snížit inflaci, která se blížila nejvyšším úrovním od počátku 1980. let, zvýšila centrální banka svou sazbu federálních fondů na rozpětí 3–3.25 %, což je nejvyšší od začátku roku 2008, po třetí po sobě jdoucí 0.75. pohyb v procentech.

Akcie se dřívějších zisků vzdaly po oznámení s Dow Jones Industrial Average klesl o více než 200 bodů. Ale od té doby snížil ztráty jako předseda Fedu Jerome Powell diskutovali o výhledu úrokových sazeb. Obchodníci se obávají, že Fed zůstává jestřábí déle, než někteří očekávali. Projekce ze zasedání naznačovaly, že Fed na svých dvou zbývajících letošních zasedáních očekává zvýšení sazeb minimálně o 1.25 procentního bodu.

Nárůsty, které začaly v březnu az bodu blízkého nule, znamenají nejagresivnější zpřísnění Fedu od doby, kdy v roce 1990 začal používat sazbu jednodenních fondů jako svůj hlavní nástroj politiky. Jediné srovnání bylo v roce 1994, kdy Fed zvýšil celkem 2.25 procentního bodu; začne snižovat sazby do července následujícího roku.

Spolu s masivním zvýšením sazeb, Představitelé Fedu signalizovali záměr pokračovat ve zvyšování, dokud úroveň fondů nedosáhne „koncové sazby“ nebo koncového bodu 4.6 % v roce 2023. To znamená zvýšení sazby o čtvrt procentního bodu v příštím roce, ale žádné snížení.

Projekt „dot plot“ očekávání jednotlivých členů neukazuje na snížení sazeb do roku 2024. Předseda Fedu Jerome Powell a jeho kolegové v posledních týdnech zdůrazňovali, že je nepravděpodobné, že v příštím roce dojde ke snížení sazeb, protože trh stanovoval ceny.

Členové Federálního výboru pro volný trh uvádějí, že očekávají, že zvýšení sazeb bude mít důsledky. Sazba fondů na první straně se týká sazeb, které si banky navzájem účtují za půjčování přes noc, ale proniká do mnoha spotřebitelských dluhových nástrojů s nastavitelnou sazbou, jako jsou úvěry na bydlení, kreditní karty a financování automobilů.

Ve svých čtvrtletních aktualizacích odhadů sazeb a ekonomických údajů se úředníci spojili kolem očekávání, že míra nezaměstnanosti do příštího roku vzroste na 4.4 % ze současných 3.7 %. Růst takového rozsahu je často doprovázen recesí.

Spolu s tím vidí zpomalení růstu HDP na 0.2 % pro rok 2022, v následujících letech mírně zrychlí na dlouhodobější tempo pouze 1.8 %. Revidovaná prognóza je prudkým snížením oproti červnovému odhadu 1.7 % a přichází po dvou po sobě jdoucích čtvrtletích záporného růstu, což je obecně přijímaná definice recese.

Zvýšení také přichází s nadějemi, že celková inflace letos klesne na 5.4 %, měřeno preferovaným cenovým indexem výdajů na osobní spotřebu Fedu, který naposledy ukázal. inflace na 6.3% v srpnu. Souhrn ekonomických projekcí pak ukazuje, že inflace klesne zpět k 2% cíli Fedu do roku 2025.

Očekává se, že jádrová inflace bez potravin a energií letos klesne na 4.5 %, což se oproti současné úrovni 4.6 % změnilo jen málo, než nakonec do roku 2.1 klesne na 2025 %. (Údaj PCE se pohyboval hluboko pod indexem spotřebitelských cen.)

Snížení ekonomického růstu přišlo, i když prohlášení FOMC masírovalo jazyk, který v červenci označil výdaje a výrobu za „změkčené“. Prohlášení tohoto setkání poznamenalo: "Nedávné ukazatele ukazují na mírný růst výdajů a výroby." To byly jediné změny v prohlášení, které získalo jednomyslný souhlas.

Jinak prohlášení nadále popisovalo zisky z pracovních míst jako „silné“ a poznamenalo, že „inflace zůstává zvýšená“. Prohlášení také znovu poznamenalo, že „probíhající zvyšování cílové sazby bude vhodné“.

Bodový graf ukázal prakticky všechny členy na palubě s vyššími sazbami v blízké budoucnosti, i když v následujících letech došlo k určitým odchylkám. Šest z 19 „teček“ bylo ve prospěch zvýšení sazeb v příštím roce v rozmezí 4.75 %-5 %, ale centrální tendence byla 4.6 %, což by sazby dostalo do oblasti 4.5 %-4.75 %. Fed cílí svou úrokovou sazbu ve čtvrtbodových intervalech.

Graf naznačoval až tři snížení sazeb v roce 2024 a čtyři další v roce 2025, aby se sazba dlouhodobějších fondů snížila na střední výhled 2.9 %.

Trhy se připravují na agresivnější Fed.

Obchodníci měli plnou cenu v pohybu o 0.75 procentního bodu a podle údajů skupiny CME měl dokonce 18% šanci na pohyb o celé procento. Futures kontrakty těsně před středečním zasedáním naznačovaly sazbu fondů 4.545 % do dubna 2023.

Tyto kroky přicházejí uprostřed tvrdošíjně vysoké inflace, kterou Powell a jeho kolegové většinu minulého roku odmítali jako „přechodnou“. Úředníci v březnu tohoto roku ustoupili a čtvrtbodové zvýšení bylo prvním zvýšením od snížení sazeb na nulu v prvních dnech pandemie Covid.

Spolu se zvyšováním sazeb Fed snižuje množství držených dluhopisů, které v průběhu let nashromáždil. Září znamenalo začátek plné rychlosti „kvantitativního zpřísňování“, jak je na trzích známo, přičemž výnosy ze splatných dluhopisů ve výši až 95 miliard dolarů měsíčně mohly srazit z rozvahy Fedu 8.9 bilionu dolarů.