(Bloomberg) – Kvanty rychlých peněz byly fakticky nuceny nakupovat akcie a dluhopisy v odhadovaném objemu 225 miliard dolarů během pouhých dvou obchodních seancí, protože jedna z nejžhavějších strategií Wall Street na skvělém medvědím trhu v roce 2022 vykazuje známky praskání.
Nejčtenější z Bloombergu
Jak ochlazení údajů o spotřebitelských cenách vyvolalo růst napříč aktivy, obchodníci sledující trend byli nuceni uvolnit krátké pozice v celkové výši asi 150 miliard USD v akciích a 75 miliard USD v pevném příjmu ve čtvrtek a pátek, odhadl stratég JPMorgan Chase & Co. Nikolaos Panigirtzoglou.
Vzhledem ke své pozoruhodné palebné síle nyní stratégové z Wall Street nabízejí potenciál pro další prudké tržní zisky – pokud se tito systematickí manažeři, jako je Commodity Trading Advisors, ocitnou pod tlakem, aby znovu zvýšili své expozice.
Podle odhadu Scotta Rubnera, generálního ředitele Goldman Sachs Group Inc., CTA, které zaujímají dlouhé a krátké pozice na trhu futures, mohou tento týden nakoupit akcie v hodnotě 28 miliard USD, pokud se benchmarky téměř nezmění. Pokud by se dluhopisy zastavily, mohlo by to vést k nákupům za 40 miliard dolarů během příštího týdne – a potenciálně 100 miliard dolarů v příštím měsíci, naznačuje jeho model sledování různých trhů.
Projekce signalizují pokračující alokační posun mezi kohortou založenou na pravidlech, která dosáhla historických zisků tím, že jezdila na inflačním obchodu na začátku tohoto roku, s medvědími sázkami proti akciím a státním dluhopisům v kombinaci s býčími expozicemi vůči dolaru a komoditám.
"Většina dynamiky CTA AUM je nyní pozitivní a poptávka této komunity exploduje," napsal Rubner v páteční poznámce klientům.
Akcie v pondělí oscilovaly mezi zisky a ztrátami, přičemž index S&P 500 začal den v červených číslech a poté vzrostl až o 0.4 %. Index poté v odpoledním obchodování opět klesl a uzavřel seanci o 0.9 % níže.
Získat uchopení přesného obrazu kvantového světa není zdaleka snadné. Modely postavené na subjektivních předpokladech často chrlí různá čísla. Podobná analýza provedená stratégem křížových aktiv společnosti Nomura Securities International Charliem McElligottem například ukázala, že systematická kohorta minulý týden nakoupila skromnějších 61.4 miliardy dolarů akcií a 2 miliardy dolarů dluhopisů.
Přesto analýza pomáhá vrhnout světlo na divokou rally, o které mnozí říkají, že to byla přehnaná reakce na měkčí než očekávané výsledky říjnového indexu spotřebitelských cen. Cvičení přinejmenším ilustruje důležitost sledování technických ukazatelů, jako je umístění fondu v době, kdy základní obraz zůstává nejasný.
Minulý týden vzrostl index S&P 6 o téměř 500 % a vyloučil některé klíčové trendové linie, včetně průměrných cen za posledních 50 a 100 dní. Podle Goldmana CTA pravděpodobně zvýšily nákupy, když index znovu dosáhl úrovně 3,804 3,966 – což vyvolalo pozitivní krátkodobé signály hybnosti – a XNUMX XNUMX, což je ve střednědobém horizontu považováno za práh hybnosti.
Pokud náhlý skok přetrvá, bude to výzva pro průmysl, kterému se dařilo v roce, kdy se horká inflace a kampaň Federálního rezervního systému za její zkrocení stala kotvící silou pro výkonnost aktiv.
Index společnosti Société Générale SA sledující CTA proklouzl do pátku šestou seanci za sebou. Pokles o 5.2 % v tomto období, odvětví právě utrpělo nejhorší záchvat výkonnosti od března 2020.
Kathryn Kaminski, hlavní výzkumný stratég a manažer portfolia ve společnosti AlphaSimplex Group, uvedla, že je příliš brzy na to, abychom ukončili velký inflační obchod. Firemní AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund (ticker ASFYX), který minulý týden propadl téměř o 5 %, je letos stále o více než 38 %.
"Krátkodobý obchod s úlevou vypadá v rozporu s minulým trendem, ale když vezmeme v úvahu dlouhodobější výhled, stále existují důkazy založené na komentáři Fedu z tohoto víkendu a celkové úrovni inflace, že tento trend tak rychle neskončí," řekl Kaminski. řekl v rozhovoru. "Zjednodušeně řečeno, některé z klíčových problémů stále přetrvávají a sazby možná budou muset ještě zvýšit, aby se dostaly na stabilnější úroveň inflace."
Navzdory nákupnímu flámu nejsou CTA zdaleka rizikové. Podle odhadů Deutsche Bank AG je v současné době odvětví neutrální, pokud jde o akcie a krátké dluhopisy.
"Existuje pro ně potenciál přidat k akciovým i dluhopisovým pozicím, protože expozice vůči oběma je poměrně nízká," řekl v rozhovoru Parag Thatte, stratég z Deutsche Bank. Ale „spoléhá na to, že jejich volatilita bude nadále klesat a že trh zůstane plochý nebo vzestupný“.
Pro Panigirtzoglou z JPMorgan je rizikem pro skupinu další obrat na trhu.
"Nyní, když jsou jejich shorty z velké části pokryty, krvácení by se zastavilo a mohli začít vydělávat, pokud bude oživení pokračovat a začnou budovat dlouhé pozice," řekl Panigirtzoglou v rozhovoru. "Nejhorším scénářem pro ně jsou zvraty, tj. začít v příštích týdnech budovat dlouhé pozice a následně je zmítá obrat na trhu."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html