(Bloomberg) – Rozebírání rozvah hlavních centrálních bank se brzy začne kousat a způsobí masivní odsávání likvidity z trhů, zasáhne riziková aktiva a zároveň zvýší výnosy dluhopisů a dolar, uvádí BNP Paribas SA.
Nejčtenější z Bloombergu
Snížení globální likvidity o 10 % by odpovídalo 4% poklesu akcií, zhodnocení alespoň 2 % u dolaru a počátečnímu skoku o více než 10 bazických bodů u 10letých výnosů státní pokladny, uvedli stratégové banky v poznámce. .
Spolu se zvyšováním sazeb se Federální rezervní systém zabývá kvantitativním zpřísňováním zhruba rok a Evropská centrální banka před několika měsíci přestala reinvestovat celé výnosy z nákupů svých aktiv. Ale směs faktorů, včetně skutečnosti, že ministerstvo financí muselo snížit svůj hotovostní polštář, než Washington prosadil pozastavení dluhového limitu, zabránila typickému odlivu likvidity.
To se vše nyní mění, uvedli stratégové banky.
Tyto typy kontrakcí mají dopad na aktiva se zpožděním, bolest ze ztracené likvidity se časem buduje – historicky trvá asi 10 týdnů, než se plně prosadí trhy, napsal globální šéf makro strategie BNP Sam Lynton-Brown a jeho kolegové.
Předpokládají, že likvidita klesne až o 9 % do konce září a až o 11 % do konce roku. V extrémnějším případě je podle nich pravděpodobný pokles globální likvidity až o 16 %.
"Globální likvidita je důležitým motorem různých aktiv," řekl Lynton-Brown. „Ovlivňuje to tedy také finanční a měnové podmínky. Rostoucí globální likvidita je pravděpodobně jedním z klíčových důvodů, proč mělo zvýšení sazeb v tomto cyklu menší dopad na ekonomiku, než se všeobecně očekávalo.
Ale „vítr se otočí,“ řekl tým BNP. "Zpřísnění likvidity může mít velký dopad na aktiva."
Zpočátku by výnosy vládního dluhu vzrostly, přičemž vyšší výpůjční náklady by zasáhly ostatní aktiva, ukazuje analýza BNP. Později by výnosy státních dluhopisů pravděpodobně klesly kvůli poptávce související s přístavem.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/qt-soon-begin-bite-10-160635893.html