Spread kalendáře prodeje – někdy nazývaný horizontální spread – je obchodní strategie, která se snaží využít měnící se ceny dvou prodejních opcí s různými daty vypršení platnosti. Při nákupu put kalendářního spreadu bude obchodník současně nakupovat dlouhodobější put a prodávat stejné množství kratších kontraktů se stejnou realizační cenou. Naopak, obchodník při prodeji stejného spreadu prodá delší put a koupí bližší. Markové ceny opcí obvykle klesají rychleji, jak se blíží jejich expirace, což představuje příležitost k zisku s menším rizikem než přímý obchod.
Tento průvodce rozmístěním kalendáře představí strategii a vysvětlí scénáře, kdy by její použití mohlo být ziskové. Po diskusi o horizontálních rozpětích rizik vám ukážeme, jak je obchodovat napříč produkty OKX. Pojďme!
Co je to položený kalendář?
Než budete pokračovat v této příručce nebo implementovat spread kalendáře put, je nezbytné pochopit, jak funguje obchodování s opcemi. Více o opčních smlouvách se můžete dozvědět v tohoto specializovaného průvodce.
Prodejní kalendářní spready zahrnují nákup a prodej prodejních opcí se stejnou realizační cenou a podkladovým aktivem ve stejných částkách ve stejnou dobu. Rozhodující je, že obě prodejní opce musí mít různá data expirace.
Nákup put kalendářního spreadu vyžaduje, aby obchodník koupil delší put a prodal kontrakt na kratší dobu. Naopak, obchodník musí prodat delší kontrakt a koupit bližší, aby prodal spread. Protože obchodník zaujímá stejně velké, opačné pozice, strategie je „tržně neutrální“.
Obchodník zaplatí markovou cenu za dlouhý (koupený) put a obdrží markovou cenu za krátký (prodaný) kontrakt. Rozdíl je v celkových nákladech na vstup do obchodu, označovaných jako „debet pozice“.
Koncept „časového úpadku“ vytváří potenciál zisku v put kalendářních spreadech. Značkové ceny opčních kontraktů jsou ovlivněny množstvím času zbývajícího do vypršení platnosti. Smlouva, která vyprší dříve, bude mít obvykle nižší markovou cenu než smlouva s delší dobou platnosti. Je to proto, že je více času na to, aby se cena podkladového aktiva mohla pohybovat tak, že kontrakt vyprší v penězích.
Jak se blíží konec platnosti kontraktu mimo peníze, jeho marková cena se snižuje, protože se také snižuje šance, že bude uplatněn. Při nákupu put kalendářního spreadu bude spotová cena podkladu v ideálním případě na nebo vyšší než realizační cena při krátkodobém vypršení. V takovém případě smlouva vyprší bezcennou a obchodník se může rozhodnout prodat dlouhodobější smlouvu nebo ji nechat otevřenou, což může mít za následek zisk. Při prodeji put kalendáře je opak pravdou.
Níže jsme uvedli klíčové vlastnosti rozloženého kalendáře:
- Musí obsahovat pouze dvě nohy a obě musí být opcemi
- Každý put musí být pro stejné podkladové aktivum se stejnou realizační cenou
- Nohy musí být protilehlé (tj. nákup jednoho putu a prodej druhého)
- Spready put kalendáře jsou na trhu neutrální
- Oba puty musí mít jiné datum expirace
- Obchodované množství v každé větvi musí být totožné
Příklady put kalendářových spreadů
Abychom pochopili, jak funguje rozpětí put kalendáře, podívejme se na následující příklad a na to, jak různé základní cenové akce ovlivňují ziskovost strategie.
Místo ETH cena je 1,000 USDT na začátku září. Obchodník koupí 14. října ETH dát 1,000 USDT realizační cena za markovou cenu 25 USDT. Současně prodávají ETH put kontrakt ze 14. září se stejnou realizační cenou 1,000 10 USDT za XNUMX USDT.
Náš obchodník obdržel 10 USDT za prodej krátkodobého put a utratil 25 USDT za dlouhodobější kontrakt. Vstup do obchodu je proto stál rozdíl mezi oběma kontrakty, který je 15 USDT.
Scénář 1
14. září je nyní spotová cena ETH 750 USDT. Put 14. září vyprší v penězích, protože jeho kupující jej může uplatnit k prodeji ETH za 250 USDT nad aktuální spotovou cenou. Mezitím put 14. října bude mít pravděpodobně větší hodnotu, než byla jeho původní marková cena, protože cena ETH by mohla nadále klesat, což by jí dalo ještě větší vnitřní hodnotu při expiraci.
Obchodník ztratí 250 USDT na vypořádání krátkodobého kontraktu, ale pravděpodobně může okamžitě prodat 14. října za více kvůli šancím na další pokles ceny ETH, což jej vloží dále do peněz. Řekněme, že jeho současná cena je 300 USDT.
Pokud obchodník prodá říjnový put okamžitě, jeho zisk bude rozdílem mezi náklady na uzavření obou pozic (50 USDT) mínus původní debet (15 USDT). Jejich celkový zisk tedy bude 35 USDT.
Alternativně může obchodník nechat 14. října otevřený vklad v naději, že cena ETH bude nadále klesat a dále zvýší cenu jeho marky. Cena ETH by se však mohla obrátit tak, že dlouhodobější put vyprší bezcenné. V tomto případě by obchodník ztratil původní debet plus náklady na vypořádání krátkodobé smlouvy. V našem příkladu by celková ztráta obchodníka byla 265 USDT.
Scénář 2
14. září je spotová cena ETH 1,250 250 USDT. Protože nemá cenu uplatňovat právo prodávat ETH za 14 USDT pod tržní cenou, put XNUMX. září by vypršel bezcenný. Dlouhodobější kontrakt však může mít stále určitou hodnotu, protože existuje šance, že by se cena ETH mohla během příštího měsíce obrátit.
Obchodník může pozici uzavřít prodejem putu 14. října. Pokud tak učiní, jejich celkový zisk nebo ztráta bude debet plus jakákoli cena, za kterou prodají dlouhodobější kontrakt. Jejich maximální ztráta by tedy stále byla 15 USDT vynaložených na otevření pozice. Mohou také vydělat peníze na obchodu, protože cena ETH by mohla klesnout natolik, že kontrakt bude mít hodnotu vyšší než debet 15 USDT. Opět mohou ponechat dlouhodobou smlouvu otevřenou, ale riskují další zvýšení své ztráty.
Scénář 3
14. září se ETH obchoduje za 1,000 14 USDT. Zářijový put obchodníka je bezcenný, protože uplatněním kontraktu na prodej ETH za aktuální tržní cenu nic nezískáte. Mezitím je velká šance, že put 100. října bude mít vyšší markovou cenu, protože během příštího měsíce by cena ETH mohla klesnout tak, že kontrakt je nyní v penězích. Řekněme, že říjnový kontrakt se aktuálně obchoduje za XNUMX USDT.
Pokud obchodník uzavře pozici 14. října okamžitě po vypršení krátkodobého kontraktu, jeho zisk bude 85 USDT (100 USDT mínus původní debet 15 USDT). Mohli by také ponechat pozici otevřenou, což by mohlo vést k ještě většímu zisku, pokud by cena ETH klesla před říjnovou platností. Jejich maximální ztráta by přitom byla stále omezena pouze na debet.
Proč obchodovat horizontální put spread?
Obchodníci mají rádi put spready, protože nabízejí příležitost profitovat z cenových pohybů s omezeným rizikem ve srovnání s pouhým zaujímáním směrové pozice na trhu. Navíc se jedná o strategii definovanou rizikem, což znamená, že obchodník přesně ví, jaká je jeho potenciální ztráta při vstupu do obchodu. Pokud se obchodník rozhodne ukončit smlouvu s delší dobou platnosti po uplynutí prvního měsíce, jeho maximální ztráta je omezena pouze na náklady na debet.
Jako u kalendář hovorů šířeníPotenciální zisk put kalendářního spreadu je mnohem větší než možná ztráta. Pokud se spotová cena podkladového aktiva posune nahoru do expirace v prvním měsíci a znovu dolů do vypršení v posledním měsíci, může být obchod uzavřen pro atraktivní zisk.
Spready kalendáře put mohou být také ziskové, když se trh vůbec nehýbe. Pokles ceny u dlouhodobějších opčních kontraktů ve srovnání s krátkodobějšími znamená, že put do zadního měsíce si často zachová hodnotu i v případě, že kontrakt za první měsíc vyprší bezcenný.
Kromě toho mohou obchodníci implementovat rozpětí put kalendáře během období relativně nízké cenové volatility u aktiva, které obvykle zažívá významné pohyby cen. Při vstupu do spreadu bude nedostatek cenové volatility pravděpodobně znamenat, že zaplacený debet je malý, což znamená, že celkové riziko je nízké.
Pokud se volatilita znovu zvýší, což se často stává na trzích, jako jsou trhy s kryptoměnami, existuje velká šance, že marková cena kontraktu za poslední měsíc bude mnohem vyšší, než byla v době vstupu. Je tomu tak proto, že kupující jsou ochotni zaplatit více za vklad, který by mohl být po vypršení platnosti peněz, a prodávající požadují více za riziko, které podstupují.
Riskujte kalendářní rozpětí
Jak již bylo zmíněno, kalendářní spready limitují riziko svou povahou. Vzhledem k tomu, že opačné pozice jsou zaujaty současně, pohyb podkladu směrem nahoru nebo dolů má malý dopad na celkovou pozici. Pokud se jedna smlouva přesune z peněz, druhá se přesune do peněz.
To znamená, že existují situace, kdy se put spread může stát obchodem s mnohem vyšším rizikem. Pokud se obchodník rozhodne neuzavřít obchod na konci předchozího měsíce, riskuje, že jeho smlouva na zadní měsíc vyprší bezcennou, což znamená, že nemůže získat zpět ztráty ze smlouvy s předním měsícem – tj. pokud smlouva na zadní měsíc vyprší bezcennou, nezíská nic, co by vyrovnalo ztráty z vkladu za první měsíc.
Podívejme se znovu na výše uvedený příklad. Naše smlouvy na začátku a na konci měsíce mají stávku 1,000 100 USDT. Cena ETH se do konce platnosti 14. září zvýší na pouhých 900 USDT. Samozřejmě, že put, který náš obchodník prodal, je dobře vydělaný a jeho držitel to uplatňuje. Náš obchodník je nyní o dalších XNUMX USDT nižší než debet, aby mohl vstupovat do pozic.
Namísto okamžitého prodeje put za poslední měsíc jej drží náš obchodník. Cena ETH opět poskočila nad 1,000 14 USDT. Platnost druhého kontraktu je bezcenná do 15. října a náš obchodník zaznamenal mnohem výraznější ztrátu než debet ve výši XNUMX USDT.
Dalším nebezpečím při obchodování jakékoli vícenohé strategie je riziko provedení. Strategie je definována rizikem pouze v případě, že se obě pozice zcela zaplní. Pokud se jedna větev naplní a druhá ne, obchodník je vystaven riziku, že se trh pohne proti jejich otevřené pozici, což má za následek ztráty, které by měla nenaplněná větev kompenzovat. To je zvláště riskantní při prodeji opčních kontraktů, jak to vyžaduje strategie put kalendářního rozpětí.
Některá obchodní místa nabízejí sofistikované typy příkazů ke zmírnění rizika provedení při vstupu do pozic s více větvemi. Například v OKX nabízíme nejen pokročilé typy zakázek, ale také poskytují výkonnou platformu pro blokové obchodování pomoci obchodníkům provádět větší obchody a zároveň zmírnit riziko provedení.
Obchodování umístilo kalendářní spready na OKX
OKX nabízí různé funkce a nástroje, které obchodníkům pomáhají vstupovat do různých multi-leg strategií, včetně rozpětí put kalendáře. Brzy přidáme další a budeme tohoto průvodce průběžně aktualizovat při každé příležitosti obchodovat s spready kalendáře, jak přidáme nové funkce.
Obchodníci mohou na OKX zadávat spready kalendáře put ručně také. Nedoporučujeme to však nezkušeným uživatelům. Riziko exekuce může obchodníka vystavit stejnému riziku, jaké měl zmírnit vstup do vícestranného obchodu. Místo toho doporučujeme použít funkci navrženou speciálně pro obchodování strategií pokročilých opcí.
Blokové obchodování
OKX nabízí špičkovou platformu pro blokové obchodování, která je nabitá různými předdefinovanými strategiemi. Zadáním obou obchodů současně se můžete zcela vyhnout riziku provedení.
Můžeš podívejte se na tento rozsáhlý průvodce, abyste se seznámili s blokovým obchodováním. Doporučujeme těm, kteří platformu nikdy předtím nepoužívali, aby tam začali.
Až budete připraveni rozprostřít svůj první put kalendář prostřednictvím naší funkce blokového obchodování, postupujte podle níže uvedených kroků.
Nejprve vyberte základní krypto, se kterou chcete obchodovat, pomocí nabídky zvýrazněné níže. Poté klikněte Kalendář a pak Dejte Kalendář Spread.
V nástroji RFQ Builder se objeví dvě obchodní větve s prodejní opcí. Nejprve vyberte realizační cenu každé větve a datum vypršení platnosti. Poté zadejte celkovou částku obchodu a použijte zelenou B a červené S tlačítka pro výběr, kterou nohu chcete koupit a kterou prodáte.
V tomto příkladu si vyžádáme cenové nabídky pro BTCUSD 221230 Put a BTCUSD 220826 Put. Obě realizační ceny jsou 20,000 XNUMX $ a my kupujeme spread.
Kliknutím vyberte, se kterými protistranami chcete obchodovat Zobrazit vše a zkontrolujte všechny zadané obchodní údaje.
Až budete připraveni odeslat požadavky, klikněte Odeslat RFQ.
Dostanete se na panel RFQ, kde se objeví nabídky vybraných protistran. Čísla ve sloupcích „Bid“ a „Ask“ představují ceny nabízené za nákup a prodej každého nástroje. Uvidíte také další důležité informace, jako je čas vytvoření, čas zbývající do vypršení platnosti kotací, stav a množství každé větve a kotace protistrany.
Pro nákup pomazánky klikněte Koupit a chcete-li spread prodat, klikněte prodávat.
V okně potvrzení objednávky ještě jednou zkontrolujte své údaje. Poté klepněte na některou z nich Potvrdit nákup or Potvrďte Prodej. Kliknutím se také můžete vrátit do modulu RFQ Builder nebo RFQ Board Zrušit.
po kliknutí Potvrdit nákup or Potvrďte Prodej, obě nohy se plně zaplní současně. Při použití blokového obchodování na OKX se proto nemusíte obávat rizika provedení.
Po dokončení vašeho obchodu se objeví ve spodní části nástěnky RFQ v sekci „Historie“, kde zůstane po dobu jednoho týdne. Po sedmi dnech zmizí, ale můžete to později znovu zkontrolovat kliknutím zobrazit více.
Vzhledem k tomu, že obchodní strategie s více nohama vyžaduje rozpětí put kalendáře, vyžaduje akci vaším jménem, aby bylo zajištěno, že zůstane na trhu neutrální. Po vypršení krátkodobého kontraktu možná budete chtít uzavřít dlouhodobější pozici a můžete tak učinit v historii obchodů v sekci „Obchodování s marží“. Poté můžete obě pozice uzavřít limitem nebo tržním příkazem.
Snižte riziko a zisk z put kalendářních spreadů na OKX
Spread kalendáře put je oblíbenou obchodní strategií, protože umožňuje obchodníkům definovat riziko jejich pozice a zároveň se potenciálně těšit z relativně velkých zisků. Strategie funguje díky známým charakteristikám opčních kontraktů, konkrétně jejich relativnímu poklesu ceny, jak se blíží expirace.
Když je rozpětí put kalendáře řízeno zodpovědně, jeho riziko poklesu je omezeno na debet pozice, který může být obzvláště nízký, když je obchod uzavřen v období nízké volatility trhu. Strategie je také atraktivní, protože může vést k ziskovým příležitostem, když se cena aktiva vůbec nehýbe.
Díky nástrojům, jako je náš bloková obchodní platforma, mohou být obchody s opcemi s více nohama snadno proveditelné a bez rizika provedení na OKX. Při nasazení prostřednictvím automatizovaného systému se takové strategie stávají mocnou zbraní v arzenálu každého seriózního obchodníka s kryptoměnami. Hra na!
Zdroj: https://www.okx.com/academy/en/put-calendar-spread-explained