Přesto byl rok 2021 hrbolatou cestou pro společnost se sídlem v Burlingame v Kalifornii, jejíž akcie, kolem 9 USD, za poslední rok klesly o 20 %, ve srovnání s poklesem o 9 % u indexu malých -cap růstové akcie.
Proterra (ticker: PTRA) má jeden velký problém: v polovině června se sloučila se SPAC, aby vstoupila na burzu, a zaznamenala pád ceny akcií, protože investoři na konci roku prodávali SPAC. Proterra minulý měsíc klesla o 21 % a 52. prosince dosáhla 20týdenního minima. Akcie se nyní obchodují pod svou cenou 10 USD při fúzi SPAC. To často signalizuje hlubší problémy, ale ve společnosti Proterra to může znamenat příležitost pro investory.
Hlavním předmětem podnikání společnosti Proterra jsou elektrické městské autobusy, druhy používané v autobusové dopravě na krátké vzdálenosti, často v městských oblastech, rostoucí trh s pouze několika konkurenty, jako je např.
skupiny NFI
(NFI.Canada) Nový leták. Proterra má asi 50 % rozvíjejícího se trhu.
Společnost vyrobila svůj první autobus v roce 2010 a dodala 52 ve třetím čtvrtletí roku 2021, oproti 33 o rok dříve. Ročně se v Severní Americe prodá zhruba 5,000 6,000 až 2021 243 autobusů veřejné dopravy, takže podíl na trhu získávají vozidla na baterie. Tržby společnosti v roce 80 by měly činit zhruba 2022 milionů dolarů, přičemž zhruba 69 % by mělo pocházet z autobusů. Tržby za čtvrté čtvrtletí, které mají být hlášeny na začátku roku 2022, se odhadují na 2023 milionů USD. Očekává se, že tržby v letech 407 a 784 vzrostou na XNUMX milionů dolarů, respektive XNUMX milionů dolarů.
| Ústředí | Burlingame, CA |
|---|
| Nedávná cena | $9.05 |
| Změna od začátku roku | 2.5% |
| 2022E Tržby (mil) | $407 |
| 2022E Čistý příjem (mil) | - $ 134 |
| 2022E EPS | - $ 0.53 |
| 2022E P / E | NM |
| Tržní hodnota (bil) | $2.0 |
| Výnos z dividend | Nevyplněno |
E=odhad; NM=není smysluplné
Zdroj: Bloomberg
Proterra má dva další životaschopné podniky, které generují zbytek příjmů. Za prvé vyrábí bateriové systémy pro ostatní výrobce autobusů a nákladních vozidel – velké strategické plus, které společnosti Proterra poskytuje technické know-how a vztahy s dodavateli baterií.
Automobilový průmysl se v současné době snaží zajistit dodávky baterií pro očekávaný boom EV a Proterra už má v těchto dveřích nohu. Analytik BofA Securities Sherif El-Sabbahy nazývá jádro technologie baterií společnosti ve své investiční tezi a přirovnává Proterru k
Cummins
(CMI) a její role v zásobování vznětových motorů. Hodnotí akcie jako nákup s cílovou cenou 15 USD.
Společnost má dvě zařízení na výrobu baterií s roční kapacitou asi jedné gigawatthodiny, což je dost na výrobu několika tisíc komerčních EV ročně. Společnost Proterra v prosinci oznámila plány na třetí zařízení na výrobu baterií, které by bylo jeho největší, s „několika gigawatthodinami roční výrobní kapacity,“ říká Proterra.
Ve třetím čtvrtletí roku 2021 dodala Proterra 78 bateriových sad komerčním zákazníkům, včetně Thomas Built Buses, dceřiné společnosti Daimler Trucks, známé svými žlutými školními autobusy. Výkon baterií společnosti Proterra v daném období meziročně vzrostl o 95 %.
Proterra také poskytuje elektrické dobíjecí stanice pro provozovatele komerčních flotil. Jedná se o rostoucí firmu, která vytváří ekosystém mini-EV, který společnosti Proterra umožňuje prodávat EV, EV hnací ústrojí a nabíjecí zařízení a software EV zákazníkům.
„Považujeme Proterru za něco, co má již nyní některá jedinečná pozitiva oproti novým konkurentům s elektrickým pohonem,“ napsal analytik Vertical Group Jon Lopez v listopadové zprávě. Líbí se mu její pozice na expandujícím trhu a vidí „přesvědčivé příležitosti pro růst a diverzifikaci mimo jejich hlavní tranzitní trh“.
A další možnosti se rýsují. V říjnu společnost Proterra oznámila, že v podstatě proměnila elektrické školní autobusy v pojízdné elektrické generátory v Massachusetts. Školní autobusy, které jsou využívány jen několik hodin denně, dodávaly energii zpět do sítě, když byly zaparkované.
„Musíme se podívat na elektrifikaci užitkových vozidel s ohledem na příležitost, kterou je. A to je víc než jen přeprava,“ říká Gareth Joyce, který převzal funkci generálního ředitele 1. ledna poté, co se stal prezidentem. "To, co vidíte v této aplikaci, je inovace."
Lopez z Vertical Group hodnotí Proterru jako Buy. Jeho cílová cena 24.75 USD je nejvyšší na Wall Street, což znamená zisk přibližně 170 %. To je založeno na 20násobku jeho odhadovaného Ebitda v roce 2025, neboli zisku před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací, ve výši asi 440 milionů dolarů. Toto číslo vychází na zhruba 40 dolarů za akcii v roce 2025, tedy spravedlivou cenu kolem 25 dolarů dnes. Tento násobek se může zdát agresivní, ale růstový index Russell 2000 se obchoduje za zhruba 17násobek odhadovaného Ebitda 2021.
Průměrná cílová cena mezi šesti analytiky je asi 16 USD, téměř 70 % nad nedávnými úrovněmi. To samo o sobě by představovalo atraktivní výnos, ale investoři obvykle požadují více od novějších, spekulativnějších akcií.
Rizika samozřejmě existují. Největší je, jak rychle výrobci užitkových vozidel přecházejí na elektřinu. Lopez nepochybuje, že budou, ale není si jistý kdy. S Proterrou říká: „máte mnohem zavedenější firmu, která nechává rozsvícená světla, zatímco čekáte na svou světskou a atraktivnější [bateriovou] příležitost, jak začít.“
Pravda, Proterra stále není zisková, ačkoli Wall Street předpokládá, že v roce 2023 vygeneruje kladnou Ebitdu. To z ní dělá spekulativní akcie, i když s více než 700 miliony dolarů v hotovosti. Vzhledem k tomu, že cash burn běží kolem 40 milionů dolarů za čtvrtletí, má dost peněz na realizaci svého obchodního plánu.
Takže při současné ceně akcií si investoři mohou dovolit být trpěliví a držet akcie, jak se obchod vyvíjí.
Napsat Al Root ve společnosti [chráněno e-mailem]
