Cena k ekonomické účetní hodnotě vzrostla do 8. 12. 22

Trailing ratio (PEBV) pro NC 2000 vzrostlo z 1.2 k 6 na 30 k 22/1.4/8. NC 12 se skládá z největších 22 amerických společností podle tržní kapitalizace v pokrytí mé firmy. Složky jsou aktualizovány na konci čtvrtletí. Vylučuji společnosti, které vykazují podle IFRS, a společnosti ADR mimo USA.

Tato zpráva je zkrácenou verzí All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value Rose Through 8/12/22, jedné z mých čtvrtletních zpráv o fundamentálních trendech trhu a sektorů. Tyto metriky počítám na základě S&P Global's (SPGI) metodologie, která sčítá jednotlivé hodnoty složek NC 2000 pro tržní kapitál a ekonomickou účetní hodnotu před jejich použitím k výpočtu metrik. Říkám tomu „agregátní“ metodologie.

Na základě posledních dostupných auditovaných finančních údajů, což je ve většině případů 2Q22 10-Q. Údaje o ceně jsou k 8/12/22. Více informací o metodice výpočtu naleznete v přílohách.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio Rose od 6. 30. 22 do 8. 12. 22

Koncový ukazatel PEBV porovnává očekávané budoucí zisky NC 2000 (odrážející se v jeho ceně) s jeho ekonomickou účetní hodnotou k 8. 12. 22. Poměr PEBV NC 2000 1.4 znamená, že zisky (NOPAT) NC 2000 vzrostou o 40 % z úrovně posledních dvanácti měsíců (TTM) do 2Q22.

Klíčové podrobnosti o vybraných sektorech NC 2000

Tři sektory NC 2000, Telecom Services, Energy a Basic Materials, se obchodují pod svou ekonomickou účetní hodnotou. Finanční sektor se obchoduje za svou ekonomickou účetní hodnotu. Obrázek 2 ukazuje, že sektor telekomunikačních služeb má nejnižší koncový poměr PEBV a sektor nemovitostí má nejvyšší koncový poměr PEBV mezi jedenácti sektory All Cap Index na základě cen k 8/12/22 a finančních údajů z 2Q22 10- Qs.

Konečný poměr PEBV 0.6 znamená, že investoři očekávají, že zisky sektoru telekomunikačních služeb poklesnou o 40 % z úrovně TTM do 2Q22. Na druhou stranu investoři očekávají, že sektory Real Estate a Consumer Cyclicals (poslední poměry PEBV 3.8 a 2.1) zlepší zisky více než kterýkoli jiný sektor All Cap Index.

Níže zdůrazňuji sektor telekomunikačních služeb, který měl nejnižší poměr PEBV do 8/12/22.

Vzorová sektorová analýza: Telekomunikační služby: Konečný poměr PEBV = 0.6

Obrázek 1 ukazuje, že poměr PEBV v sektoru telekomunikačních služeb vzrostl z 0.5 k 6. 30. 22 na 0.6 k 8. 12. 22. Tržní kapitalizace sektoru telekomunikačních služeb klesla z 658 miliard USD k 6. 30. 22 na 628 miliard USD k 8. 12. 22, zatímco jeho ekonomická účetní hodnota klesla z 1.2 bilionu USD k 6. 30. 22 na 1.1 bilionu USD k 8. /12/22.

Obrázek 1: Koncový poměr PEBV telekomunikačních služeb: prosinec 1998 - 8. 12. 22

Období měření 12. srpna 2022 používá cenová data k tomuto datu a zahrnuje finanční data z 2Q22 10-Qs, protože to je nejčasnější datum, pro které byly k dispozici všechny 2Q22 10-Q pro složky NC 2000.

Obrázek 2 porovnává trendy tržní kapitalizace a ekonomické účetní hodnoty pro sektor telekomunikačních služeb od roku 1998. Sčítám hodnoty jednotlivých složek NC 2000/sektor pro tržní kapitalizaci a ekonomickou účetní hodnotu. Tomuto přístupu říkám „agregátní“ metodologie a odpovídá metodologii S&P Global (SPGI) pro tyto výpočty.

Obrázek 2: Tržní kapacita telekomunikačních služeb a ekonomická účetní hodnota: prosinec 1998 - 8/12/22

Období měření 12. srpna 2022 používá cenová data k tomuto datu a zahrnuje finanční data z 2Q22 10-Qs, protože to je nejčasnější datum, pro které byly k dispozici všechny 2Q22 10-Q pro složky NC 2000.

Metodika Aggregate poskytuje přímý pohled na celý NC 2000 / sektor bez ohledu na velikost firmy nebo váhu indexu a odpovídá tomu, jak S&P Global (SPGI) počítá metriky pro S&P 500.

Pro další perspektivu porovnávám Agregátní metodu pro koncový poměr PEBV se dvěma dalšími tržně váženými metodikami. Každá metoda má své pro a proti, které jsou podrobně popsány v příloze.

Obrázek 3 porovnává tyto tři metody pro výpočet koncových ukazatelů PEBV v sektoru telekomunikačních služeb.

Obrázek 3: Porovnání metodik sledujících telekomunikační služby PEBV Ratio: prosinec 1998 - 8. 12. 22

Období měření 12. srpna 2022 používá cenová data k tomuto datu a zahrnuje finanční data z 2Q22 10-Qs, protože to je nejčasnější datum, pro které byly k dispozici všechny 2Q22 10-Q pro složky NC 2000.

Zveřejnění: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Brian Pellegrini nedostávají žádnou odměnu za to, aby psali o nějaké konkrétní akci, stylu nebo tématu.

Dodatek: Analýza koncového poměru PEBV pomocí různých metod vážení

Výše uvedené metriky odvozuji součtem jednotlivých hodnot složek NC 2000/sektor pro tržní strop a ekonomickou účetní hodnotu pro výpočet koncového poměru PEBV. Tento přístup nazývám metodikou „agregátu“.

Metodika Aggregate poskytuje přímý pohled na celý NC 2000 / sektor bez ohledu na velikost firmy nebo váhu indexu a odpovídá tomu, jak S&P Global (SPGI) počítá metriky pro S&P 500.

Pro další perspektivu porovnávám agregovanou metodu pro sledování poměru PEBV s dvěma dalšími tržně váženými metodikami. Tyto tržně vážené metodiky přidávají větší hodnotu pro poměry, které nezahrnují tržní hodnoty, např. ROIC a jeho ovladače, ale pro srovnání je zde uvádím:

Tržně vážené metriky -vypočteno vážením tržního stropu za koncový poměr PEBV pro jednotlivé společnosti ve vztahu k jejich sektoru nebo celkovému NC 2000 v každém období. Podrobnosti:

1. Váha společnosti se rovná tržní kapitalizaci společnosti dělené tržní kapitalizací NC 2000 nebo jejího sektoru
2. Násobením koncové hodnoty PEBV každé společnosti vynásobím její váhu
3. Poměr NCB/sektorový koncový PEBV se rovná součtu vážených koncových poměrů PEBV pro všechny společnosti v NC 2000/sektor

Tržně vážení řidiči - vypočteno vážením tržní kapitalizace tržní kapitalizace a ekonomické účetní hodnoty pro jednotlivé společnosti v každém sektoru v každém období. Podrobnosti:

1. Váha společnosti se rovná tržní kapitalizaci společnosti dělené tržní kapitalizací NC 2000 nebo jejího sektoru
2. Násobím tržní kapitalizaci každé společnosti a ekonomickou účetní hodnotu její váhou
3. Součet váženého tržního stropu a vážené ekonomické účetní hodnoty pro každou společnost v NC 2000 / každý sektor určuji vážený tržní strop NC 2000 nebo sektoru a váženou ekonomickou účetní hodnotu
4. Koncový poměr PEBV NC 2000/sektor se rovná váženému NC 2000/tržní kapitalizace sektoru děleno váženou NC 2000/účetní hodnota účetní knihy

Každá metodika má své klady a zápory, jak je uvedeno níže:

Souhrnná metoda

Klady:

• Přímý pohled na celý NC 2000/sektor, bez ohledu na velikost nebo váhu společnosti.
• Odpovídá tomu, jak S&P Global vypočítává metriky pro S&P 500.

Nevýhody:

• Zranitelné vůči dopadu společností vstupujících / vystupujících ze skupiny společností, což by mohlo nepřiměřeně ovlivnit agregované hodnoty. Také náchylné k odlehlým hodnotám v kterémkoli období.

Tržně vážené metriky metoda

Klady:

• Účty tržní kapitalizace firmy ve vztahu k NC 2000 / sektoru a podle toho váží její metriky.

Nevýhody:

• Zranitelné až extrémní výsledky vyplývající z jediné společnosti, která neúměrně ovlivňuje celkový koncový poměr PEBV.

Trendově vážená metoda řidičů

Klady:

• Účtuje tržní kapitalizaci firmy ve vztahu k NC 2000 / sektoru a podle toho váží její velikost a ekonomickou účetní hodnotu.
• Zmírňuje nepřiměřený dopad odlehlých výsledků jedné společnosti na celkové výsledky.

Nevýhody:

• Více náchylné k velkým výkyvům tržního stropu nebo ekonomické účetní hodnoty (což může být ovlivněno změnami ve WACC) v období, zejména od firem s velkou váhou v NC 2000/sektor.